本周白酒行业2025年及2026年第一季度业绩陆续公布，其中茅台2025年营收、净利润上市24年来首次双降，营收1720.54亿元同比下降1.2%，净利润823.38亿元同比下降4.53%。该业绩与我们去年底预测的茅台结果差不多，营收和利润下滑但是比例不大，因为换帅之后i茅台放量追回了一些业绩。
出差茅台路上，看到很多媒体针对茅台24年来首次业绩双降发表了不同的观点，有些极端观点认为白酒行业及茅台面临前所未有的危险。具体举例如下：
主动调整彰显龙头格局与清醒
从行业长期观察来看，茅台营收与净利出现上市以来首次双降，绝非行业利空信号。恰恰相反，这是白酒行业周期出清、价值回归的里程碑事件，更是茅台作为行业龙头，深度理解并践行中国政治经济学逻辑的一次精准战略落地。这一主动调整彰显了龙头的格局与清醒，标志着白酒行业将从野蛮增长转向高质量发展。
1、践行正确政绩观：从唯增速导向转向长远主义
茅台连续二十余年的业绩高增长已形成巨大惯性。此次主动放缓脚步，拒绝被短期指标绑架，是实事求是、求真务实政绩观的生动体现。它打破了年年高增长的路径依赖，通过主动挤泡沫、去库存、理渠道，为长期引领行业高质量转型筑底蓄势，确保基业长青。这不是失速，而是为了更稳健的起跑。
2、 直面行业缩量周期：以龙头定力锚定长期主义
当前白酒行业正处于政策调整、消费转型与存量竞争三期叠加的深度调整期。茅台的双降，是主动顺应宏观周期与市场现实的务实之举。不粉饰增长问题，真实呈现系列酒调整、渠道转型的现状，为后续策略优化提供了扎实的数据依据。在行业产能过剩、库存高企的背景下，茅台主动控制节奏，拒绝为维持短期增长而采取压货、抬价、透支品牌等杀鸡取卵行为，有力维护了品牌长期价值与行业竞争秩序。
3、筑牢未来增长基本盘：净化生态，备战新周期
双降的本质是茅台为重启高质量增长扫清障碍。通过渠道改革与价格调控，收窄投机炒作空间，推动白酒回归饮品本质，激活真实消费需求。同时，淘汰低效囤货经销商，强化直销与i茅台直连体系，提升流通效率，降低中间成本。这是一次主动的生态净化，为下一轮周期备足了粮草。
因此，从这三个角度来看，茅台此次双降是主动调控而非被动衰退，是短期调整而非长期失速。它以龙头定力稳定行业预期，以理性回调重构价值秩序，推动整个白酒行业从投机属性回归实业本质，对行业长期健康发展意义深远。
三大利好
茅台作为行业龙头，其主动调整将深刻影响行业格局，短期阵痛后，全行业将迎来健康发展的新机遇。
首先，有利于全面修正行业发展轨迹。
带头大哥茅台用24年来首次双降，真实反映了行业增长现状。这为长期处于高增长幻象中的白酒行业，以及众多为维持资本市场预期而疲于奔命的上市酒企，提供了一次宝贵的回调窗口。它卸下了不必要的增长压力，避免了企业因追逐修饰性增长而导致发展轨迹扭曲。
其次，有利于管理单位客观认识酒企。
在茅台双降的参照系下，所有白酒企业均可大大方方地展示实际经营情况。这有助于企业管理层及上级主管单位摒弃被修饰数据误导的风险，真正认识到行业当前面临的挑战。唯有基于真实的行业认知，才能避免因决策失误而引发的系统性风险。
最后，有利于酒企轻装上阵真实筑底。
茅台双降的真实数据，为全行业完成本轮周期筑底打开了突破口。它给所有酒企进行了一次全面松绑，让管理者能够放下历史包袱，抛开粉饰业绩的冲动，进行真实、彻底的业绩筑底。这有效防止了因盲目追求高增长而导致的管理决策、营销推广及产品策略走样。
茅台2025年度的双降，不是失速的警报，而是白酒行业周期筑底的窗口。这是龙头主动引领行业出清、挤掉泡沫、回归实业本质的战略抉择。短期虽有阵痛，但长期为全行业赢得了健康发展的空间。
对于行业而言，这是一次从金融属性向实业落地的深刻转型。对于酒企而言，唯有真实的增长，才能完成真正的周期筑底。只有沉下心来做好产品、做强品牌、优化渠道，方能在新周期中把握机遇。
茅台双降，是一次深谙中国政治经济学的精准刹车，也是一次必要的市场换挡。它标志着中国白酒进入行稳致远的新阶段——短暂的双降，正是为了未来更稳、更久、更健康的全面上升。
主编:亦匡 美术:陈琼 校对:熊丽娟 审稿:叶宏伟
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