1 白酒行业新闻速递
1.1 白酒的当下与未来
新闻：
一季度酒商经营感受分化明显：头部品牌渠道库存回归健康、批价企稳，现金流与信心边际改善；而中小品牌仍面临动销放缓、库存压力。
糖酒会释放的信号：行业正从增量扩张转向存量博弈，低度化、健康化、清香型及新酒饮成为普遍看好的方向；经销商选择健康酒看重品牌，而健康酒市场碎片化比较严重。
白酒未来20年的演进轨迹：总量见顶不可逆转，但结构升级大有可为；高度酒竞争白热化，但中度酒赛道仍是蓝海；国内存量博弈日益激烈，但海外增量空间正在打开。
1.2 线上销售可能带来的变化
思考：
京东、天猫、美团等平台扩大一款新产品影响力的传统模式是通过平台补贴快速占领市场。目前，白酒行业与各大线上平台合作，积极拥抱即时零售还是同样的套路，可以看到的是白酒的价格大幅下降，当然这其中有当下白酒行业整体处于“寒冬”的特殊时期影响，但不可否认的是一旦形成降价共识，再要涨价是一个相当缓慢的过程。潜在风险是各大平台“打价格战”形成恶性竞争，在问题严重到一个临界点前，即平台贴不起、甚至影响白酒厂家产品结构时，平台、厂家才会达成一个共识：只有酒企、经销商、平台各自找到合理利润空间，即时零售才能走得更远。
即时零售平台通过自营、商家入驻两种模式供货，我相信商家并不会仅仅入驻一个平台。在即时零售追求送得快、送的及时、送的符合消费者的个性化需求方面，各大平台之间没有壁垒，所以即时零售演化的终点就是白酒产品价格透明、线上线下流通环节利润空间被极度压缩，甚至会影响线下渠道的生存，线下商超转战到了线上商超，但本质上还是商超，只是换了一个地方卖酒。白酒的传统线下销售模式占绝对主力的特点逐渐转化成线上+线下平分秋色的模式，白酒会去魅化——商务、高端、严肃、社交等符号会在很大程度上被淡化，它仅仅是一款产品，就像一款衣服、一件电子产品一样。所不同的是，白酒的品牌属性、味蕾接受度是核心竞争力。
酒企积极布局线上销售、即时零售，最终可能会呈现出“酒厂-一级经销商-二级经销商-专卖店（酒库）”的销售体系，用户数据、酒的流通转化成数字资产后，呈现出白酒电子商务扁平化的销售模式。
1.3 白酒的消费者的又一次转变
新闻：
新酒饮2025年增长37%，其中95后消费者贡献了70%的份额，80-95的传统消费者向新酒饮的转移贡献了30%的份额。2025年新酒饮（低度白酒<25-35度>、精酿啤酒<大于5度>、露酒<可以简单理解为具备果香味的药酒>、果酒<可以简单理解为具备果香味、有气泡感的酒类饮料>、融合类<比如茶+酒、果酒+白酒>）市场规模1350亿。（2024年规上白酒企业销售额7964亿元）
传统酒饮的消费出现断代危机，20-30岁群体的传统酒民占比下降到了19%，而10年前占比50%，代际差距巨大。下降的主要原因就是传统酒饮与年轻人的距离原来越远。
思考：
2012年12月4日出台趋严政策后，政商消费惨淡，白酒业绩承压，新的消费群体无法在短时间内培育成型，不难想象在当时一定有不少负面声音，但白酒作为社交场所当中不可缺少、非常重要的活跃气氛的介质这一属性没有变，渐渐地白酒的消费群体从政商主导转变成寻常百姓家，从低谷迈向山峰的过程中，浓香热、酱香热、清香热交替上演，行业洗牌，头部集中，强者恒强。
2020-2022年疫情之后，整体经济下行，叠加酒企向渠道压货，90后、00后不喝酒的声音此起彼伏，线上销售、即时零售对传统渠道的冲击集中爆发，种种不利因素都指向白酒行业前景堪忧。于是白酒企业积极拥抱线上销售、即时零售，积极开发低度酒、露酒、果酒，线上销售的快速增长、年轻群体对消费的多样化需求、女性消费群体力量显现，这种种迹象也同样指向白酒困境有突破点，基于此我们可以回答这样一个问题：白酒作为社交媒介的属性没有变，需要变的是白酒要和消费者同频，要为消费者服务。一个好现象是白酒行业已经意识到这个问题，并且已经有积极作为。
至于说白酒低度酒没有存储属性、年轻群体（女性群体）不喜欢高度酒，这一点我认为酒企需要做的就是产品结构的转变：厂家存储更多的高度酒作为基酒，通过勾兑调配出更符合新时代、新环境下消费群体的优质产品。当白酒的金融属性、越陈越好的共识淡化及共识在新消费群体中建立起之前，它就是一款即买即用的产品；但时间不止，人在经历故事之后会更加感怀曾经的时光，会更能体会一件产品所承载的岁月厚重感。酒是时间的朋友，它的厚重感会越来重，但不会倚老卖老；历史的厚重感需要人去品位，人会成熟、会变得厚重，人在，酒在。所以高度酒不会消失，低度酒、露酒、果酒不会成为高高翘起的天平的另一端，它们在产品结构中会呈现此消彼长、长期共存。
（信息补充：2016年全国规模以上白酒企业总产量为1358.4万千升，达到近十年峰值。2025年全国规模以上白酒企业总产量为354.9万千升，产量较2016年下降74%；较2024年销量下降63%，营收和净利润增幅分别为41%、222%，规上企业数量减少了72%。）
2.电力设备板块业绩预告
截至4月10日，中证电力设备行业367只成分股中，已有167家公布了2025年业绩，其中40只归母净利润同比增速超50%，22只超100%。新强联增速最快，2025年归母净利润增超11倍;其次是通达股份，增超5倍;吉鑫科技、固德威也均增超3倍。
国电南瑞预计4月26-30日发布2025年年报及2026年一季报。
