「智慧跟投」是针对超级股票全明星以及中欧指数先锋推出的跟投服务，新关注的朋友可以先看一下发车通知，了解计划的具体操作哦。
是的，特朗普又TACO了。
短期虽然出现TACO交易窗口，但我们要注意的是，在真正靠谱的降级行动出现之前还有很长的路要走，而且即使真的一切都结束了，原油价格在未来数月内可能还是会保持在高位，这对于风险资产和流动性的影响是无法撤回的。所以，我们还是需要以审慎的态度来看市场反弹的持续性。
但是短期内，我们可以关注些什么交易线索呢？
一
关注抗跌的，可以看红利
4月份因为是年报以及一季报密集披露期，业绩确定性强的公司更受青睐。这个规律，过去十年基本都上演了。根据中金公司的统计，红利指数在4月的月度胜率高达 83.3%。像红利这种带一定"压舱石"属性的资产，在不确定的市场里，比什么都珍贵。
不过，我们也要注意，地缘风险如果突然又恶化升级，没有资产能独善其身。就像前几周，红利也出现过下跌一样。不过这种时候，我们该关注的是，跌的时候能少跌多少。
二
关注进攻的，
可以看看日历效应下景气度高的板块
4月是全年股价与业绩相关性最高的月份。
图：3月开始股价与业绩相关性逐渐抬升，
直到4月下半月达到全年最高（2018-2024年均值）
数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理
比如此前受风险偏好冲击影响较大的科技、制造板块，都属于是高油价下具备独立景气的板块。
兴业证券在最新的报告中也指出，从各个行业对石油的完全消耗系数来看，部分跟随油价上涨的资源品，由于成本端受油价影响较大，如果自身顺价能力不强、难以向下游传导成本压力，油价上行后行业利润可能反而受到侵蚀。而此前受风险偏好冲击影响较大的科技、制造板块，在前期集中定价地缘风险和流动性收紧预期带来的折价后，由于自身具备独立产业趋势、且基本面本身受油价影响较小，业绩期反而有望凭借独立景气，成为市场逐步聚焦的确定性方向。（来源：《4月：大势和结构怎么看？》，4/6）
另外，有一些新手小伙伴也很好奇，为什么战争缓和的消息能对市场造成这么大的利好提振，简单来说，主要是以下三个原因：
1
不确定性是股市最大的敌人。战争期间，市场定价的是最坏的可能。一旦停火，避险情绪会迅速回落，估值修复就自然而然了。
2
资金在等待机会。避险期间一些观望的避险资金，在局势缓和后会再度冲进权益资产，因为权益资产的性价比往往在恐慌中被严重低估。
3
股市回归正轨。等到情绪面正常化，股市必然回归基本面驱动的轨道。这对于当下的A股逻辑也是一样的。如果油价失控导致全球经济大衰退的尾部风险若得到解除，市场定价有望恢复常态，A股在以我为主背景下将更加受益。
接下来，我们看一下本周智慧跟投的发车信号。
根据我们的情绪指标跟踪，目前市场情绪是一个典型的底部收缩状态，在昨天利好消息公布后，市场情绪有显著回暖。虽然在事态明朗之前难言反转周期，但超跌反弹内生动能已逐步累积，二次回落之后有望迎来一个重要底部区域。
本期发车建议如下：
短期美伊冲突进入最为关键的博弈期，烈度升级和双边谈判的信息反复交织，高油价向实体传导的负面效应有望逐步体现，全球资本市场面临高度不确定性，而A股资产在中国能源安全与产业链安全的双重支撑下有望展现出alpha韧性，因此我们倾向短期仍是底部区域震荡走势，虽然不悲观但确实还不到下重注的时候。但往远期来看，我们认为不必对局势过度线性悲观，极限施压之后解除降级仍是双边理性假设，尤其考虑到特朗普后续延长军事行动所面临的法律约束以及中期选举压力，双方进入实质性谈判的概率偏大，届时油价失控导致全球经济大衰退的尾部风险若得到解除，市场定价有望恢复常态，A股在以我为主背景下将更加受益，我们对此保持密切关注。
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