贵州茅台8月10日公告了答复上交所监管工作涵的文件，和《关于子公司向关联方销售产品的议案》及董事会表决通过的决议。日前，公司还召开了市场工作会议，就市场和渠道管理、价格管控、以及旺季放量等工作做了相关的部署。
一、集团销售方案好于预期，直供及直销有望增加，利好吨价和利润
集团营销公司的销售方案归结起来，核心要点包括：1、集团匹配社会经销商的购货价格和定价原则；2、交易标的包括茅台酒以及系列酒；3、2019年度的交易金额不超过股份公司2018年末净资产金额的5%，亦即56亿元。
定价原则市场已有预期，交易金额及其对应的茅台酒配额明显好于此前市场的悲观预期。方案总体上超预期，释放利好。交易金额未超过5%，董事会有直接表决通过的权限，消除了不确定性。
二、维持2019年度茅台酒的量价拆分和公司的盈利预测不变
在贵州茅台的中报分析中我们测算过，如果2019年茅台酒的销量同比持平，则吨酒价格需提升至232万/吨左右，才能确保收入增长14%的年度目标顺利完成。同时借助敏感测算进行判断，如果集团配额为3000吨，则其对应的茅台酒的定价需超过1014元才能确保任务目标的达成。
考虑到：1、集团真实配额低于2700吨；2、集团配额也包含非标产品，单位价格高于普飞；3、增值税率下调后收入、利润的提升。据此判断，尽管集团匹配社会经销商的定价原则，但收入增长14%的目标仍将大概率达成，暂时没有调整2019年收入和量价拆分的需要。
三、旺季放量叠加同比低基数，三季报预期较为乐观
公司8月7日召开了市场工作会议，主要围绕近期茅台酒的终端市场价格疯涨等现象，进行销售旺季增量及加强市场管控等工作的部署。管理层宣布，中秋、国庆销售旺季之前，将增加7400吨的市场投放量，同比去年中秋前的计划量7000吨有所增加。
集团销售方案适时落地，为旺季增量投放提供良好契机；而营销体制改革也使得渠道更加多元和合理，我们有望看到在手订单的充分消化和真实需求的更好满足。
当然，即便有所增量，但供不应求的大格局仍难以打破，预计一批价和终端市场价将有所回落，但跌幅较深的概率不大。只有等茅台酒真实放量、渠道更加精细管控、需求从囤货投资转向真实消费的时候，茅台酒的价格才会长期维持在一个较为合理的水平。短期内因为供需不匹配而震荡向上仍是大概率。
去年三季报无论收入还是利润，同比基数很低。今年上半年茅台酒的真实投放量不足，目前市场价格高企，需求更盛，真实动销可能很好。在增量投放和市场需求旺盛的背景下，三季报的预期较为乐观。(太平洋证券)
茅台狂破四项纪录，白马神驹敢追否
从昨日北上资金的情况来看，数据显示，昨日北上资金净流入11.84亿元。从昨日的十大活跃股情况来看，在贵州茅台创历史新高之际，贵州茅台获得北上资金3.2亿元的净买入。
不光是资金看好，机构人士对贵州茅台的看好直接反应在了目标价上。太平洋证券对贵州茅台给出的目标价为1240元，中信证券给出的目标价是1150元，招商证券给出的目标价为1100元，东兴证券给出的目标价甚至达到1424元。
招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜表示，茅台公司集团方案落地，总量好于市场预期，期待加快中秋放量，保障全年业绩，稳定批价在合理水平，对茅台及行业均是共赢。
7月份以来，白马股持续调整，从白马股指数来看，期间最大调整幅度超过7%。8月6日以来，白马股指数开始震荡向上，贵州茅台也在8月6日从近期低点一路走高，直到昨日创下历史新高。
对于白马股的调整，新时代证券策略分析师樊继拓表示，市场每一轮大的调整后期都会出现强势股补跌。本轮市场调整自4月下旬开始，前期强势行业食品饮料自7月以来也开始调整。梳理此前市场调整的过程发现，一般强势股补跌完成后市场波动会下降，投资者需要时间去寻找新的主线。
樊继拓同时认为，鉴于年初以来的最强势板块食品饮料已经持续弱势一个月，指数层面最大的风险已经过去。成长和可选消费标的由于估值不贵，一旦基本面在未来的半年内触底改善，均有出现“戴维斯双击”的可能。
对于白马股，前海开源首席经济学家杨德龙表示，从长期来看，A股市场向上的势头并没有改变，特别是一些优质的白马股还会继续受到资金追捧。虽然这一轮市场出现了较大幅度的调整，但白马股的调整幅度相对较小，这也从侧面证明白马股的价值所在。对于白马股，每轮调整实际上都是一个配置良机，所以建议投资者要积极关注，抓住市场下行中投资白马股的机会。(中国证券报)
中报十大盈利王揭晓，贵州茅台蝉联冠军
贵州茅台半年报显示，2019年上半年公司实现营收394.88亿元，同比增长18.24%；实现净利199.51亿元，同比增长26.56%。基本每股收益15.88元，同比增长26.56%。报告期内，公司主要指标继续保持“两位数”增长，延续了一季度稳中向好的局面。营业收入变动原因主要为销售结构变化及茅台酒销量增加。报告期内，公司完成基酒产量4.53万吨，其中茅台酒基酒产量3.44万吨、系列酒基酒产量1.09万吨。贵州茅台称，公司下半年将继续坚持问题导向和目标导向，心无旁骛“做精主业、做强实业”，确保完成年度目标任务，推动公司实现新的发展。
半年报显示，北上资金香港中央结算有限公司报告期内增加614.48万股，易方达资产管理(香港)有限公司期内减少了535.84万股，中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金期内减少98.24万股，深圳市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金期内增加了1万股。
