4月初，一则公告让康美药业再次成为市场焦点——这家曾因财务造假震惊A股的中药企业，拟以1元的价格，转让全资子公司上海德大堂国药有限公司（下称“德大堂国药”）100%股权及相关资产。
1元卖公司，并非慷慨赠与，而是德大堂国药已严重资不抵债。截至2025年末，其负债总额高达1.75亿元，净资产为-1.11亿元。接盘方上海康美药业有限公司，虽曾为康美药业子公司，但在2021年破产重整时已作为信托资产划转，如今与康美药业“已无关联关系”。
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1元买卖：从“接盘”到“甩盘”
这并非德大堂国药第一次被以1元价格交易。
2021年，康美药业处于破产重整的关键阶段，曾以1元对价从上海康美手中受让德大堂国药100%股权。彼时，这一操作被视作重整中的资产整合。然而接手后，德大堂国药经营颓势未改，营收从2024年的约5490万元腰斩至2025年的2167万元，净亏损则从727万元暴增至2941万元。
五年后，康美药业选择“原路退回”，再次标价1元，将这块烫手山芋连同约1.77亿元欠款、6000余万未实缴注册资本，以及一批煎煮设备，打包还给上海康美。为促成交易，康美药业还主动豁免德大堂国药4077万元内部往来款，并承诺承担员工优化费用、协助处理存货。
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急迫的“清账”：优化报表，聚焦主业
为何急于剥离？答案是止损与聚焦。
重整后的康美药业虽已“摘帽”，但盈利质量依然脆弱。2024年全年净利润仅850万元，同比暴跌91%；2025年前三季度扣非净利润仍为亏损3793.67万元。德大堂国药一年近3000万元的亏损，对仍在恢复期的康美无疑是沉重负担。
更关键的是，德大堂国药的生产经营场所土地及建筑物均属上海康美所有，自身仅租赁经营。在“房东”已非关联方的情况下，继续维持一个无自有厂房、连年巨亏的子公司，已无战略价值。此次交易实现“房地、资质、设备一体处置”，正是为了彻底了断。
从行业趋势看，康美药业的做法也反映了中医药企业从“全产业链铺摊子”转向“核心环节精耕”的共识。公司正将资源集中到毛利率更高的中药饮片等主业上。2024年，其中药板块营收达27.50亿元，同比增长17.94%，增速远高于整体营收。
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后危机时代：认账比硬撑更重要
回顾康美药业的历程，从2021年广药集团入主推动破产重整，到2022年广州中院判决其赔偿投资者24.59亿元（创下A股特别代表人诉讼首案纪录），再到2024年成功“摘帽”，公司一直在为过去的财务造假“还债”。截至2026年2月，赔偿方案仍在分期执行中，巨额赔付对现金流构成长期压力。
在此背景下，1元转让并非认输，而是认账——认清哪些资产不再值得持有。正如《公司财务原理》所言，资产剥离不是失败，而是理性地停止在无望的地方继续亏损。
这场1元交易，表面是股权转让，实质是康美药业在持续财务压力下的一次果断“断舍离”。它甩掉的不仅是一个年亏3000万的子公司和1.1亿负资产，更是重整后残存的非核心包袱。对于仍处于“后危机”恢复期的康美药业来说，当断则断，才能轻装前行。至于接盘方上海康美未来如何处置德大堂国药，那已是另一个故事了。
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