唯有倒闭1-2个龙头企业,行业才能真正好起来?

当2026年的光伏行业告别“人人皆可盈利”的黄金时代，一场以兼并重组、产能出清、价值重构为核心的行业大洗牌正全面上演。曾经百花齐放的赛道，如今正经历“强者恒强、弱者退场”的残酷筛选——腰部企业批量失声、经营暴雷，有海外品牌与渠道价值的企业成为龙头并购标的，同质化、低效产能加速出清，中国光伏正从“规模扩张”迈向“质量优先”的下半场。因为龙头产能占比很大，因此有观点认为“唯有倒闭1-2个龙头企业，行业才能真正迎来转机”，这一说法其实并不客观：即便有龙头企业退出，其市场份额也会被其他具备核心竞争力的龙头自然兼并，这本身就是市场经济优胜劣汰的正常规律，无需刻意期待龙头倒闭。事实上，当前龙头企业已大幅减产，虽手握巨量闲置产能却难有实际产量，全行业在持续的价格战中失血过多，早已无力再卷同质化竞争，如今无论是龙头还是具备潜力的企业，都已逐步转向终端应用，聚焦如何帮下游合作伙伴降低成本、获取更多利益，这才是行业破局的关键。

一、兼并重组：龙头主导，优质资产加速整合

2026年，光伏行业正式进入并购大年，龙头企业凭借资金、技术与规模优势，开启“逆周期”收购，整合优质产能与海外资源，行业集中度持续攀升。而市场的残酷之处在于，即便龙头企业也难逃行业寒冬的冲击，若持续失血、无力突围，淘汰出局也将成为必然——这并非行业的倒退，而是市场经济的正常规律，倒闭的龙头留下的市场份额，自然会被其他具备核心竞争力的龙头兼并，从而优化行业供给结构，终结无序内卷。

1. 龙头并购，重塑产业链格局

• 通威股份收购青海丽豪：作为全球第六大多晶硅供应商，青海丽豪曾是行业黑马，但在产能过剩、价格暴跌中陷入经营困境，IPO受阻、资金链承压。2026年2月，通威股份宣布拟以发行股份+现金方式收购其100%股权，此举不仅巩固通威在硅料环节的龙头地位，更通过整合优质产能，优化行业供给结构，成为光伏出清转向龙头主导的标志性事件。

• TCL中环整合一道新能：年初，硅片龙头TCL中环通过受让股份、增资方式投资一道新能源，加速推进适度一体化战略，借助一道新能在电池和组件环节的产能与技术，完善产业链布局，提升综合竞争力。

• 弘元绿能重整无锡尚德：昔日光伏巨头无锡尚德因资不抵债（净资产-40.41亿元）陷入破产重整，弘元绿能拟出资6.3亿元牵头组建注册资本10亿元的“新尚德”，持股63%。新公司将收购无锡尚德核心资产（包括品牌及知识产权），并支付1.42亿元重整投资款用于清偿债务，此次重整旨在利用其海外品牌资源助力弘元拓展国际市场。

2. 腰部企业批量暴雷：从“失声”到“消失”，生存空间殆尽

曾经凭借差异化优势占据细分市场的腰部企业，在行业寒冬中批量陷入债务危机、经营困境，要么主动寻求被收购，要么彻底退出市场，成为行业洗牌的“牺牲品”。而龙头企业的减产、失血，更让整个行业的内卷失去了支撑——曾经靠规模碾压的竞争模式已难以为继，即便是龙头，也早已空有产能、难有产量，持续的亏损让它们无力再投入同质化产能的竞争，转向终端应用成为必然选择。

• 国晟科技：作为HJT技术代表企业，2025年预计归母净利润亏损3.25-6.5亿元，亏损持续扩大。受行业低价竞争冲击，组件价格持续低位，公司主营收入锐减，叠加存货与资产减值计提，资金链持续紧张，产能利用率大幅下滑，逐步淡出主流视野。

• 华晟新能源：全球HJT产能规模最大企业，因技术路线投入高、市场接受度有限，陷入“资金饥渴”。2026年1月华晟系四家核心主体集中被执行，涉案金额超2.6亿元，安徽华晟单主体被执行超1931万元。IPO计划搁浅，融资受阻，经营举步维艰。

• 润海新能源：以HJT（异质结）技术为主营方向，曾规划打造12GW高效异质结太阳能电池及组件生产基地，是行业内HJT领域的重点布局企业。受行业同质化竞争加剧、HJT技术投入高且市场价格承压影响，项目毛利率持续走低，叠加应收账款回收困难，2025年出现大额亏损，多地生产基地停产，核心团队流失，逐步退出市场竞争。

• 泉为科技（ST泉为）：2023年转型光伏后持续亏损，2025年预计亏损1.82-2.55亿元，期末净资产为负，面临退市风险。2026年3月，公司及“95后”董事长褚一凡因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，资金链断裂，产能全面停滞。

• 赛拉弗：连续11年入选彭博Tier 1的组件厂商，但2026年以来全资子公司金寨赛拉弗多次被列为被执行人，累计执行金额超415万元，实控人被限制高消费，债务危机凸显，即便拥有海外品牌价值，也难以扭转经营颓势。

• 中清光伏：曾经的电池片腰部企业，2024-2025年频繁更换法人，背后是经营不善、资金紧张的无奈之举。如今，中清光伏已逐渐淡出行业主流视野，产能闲置、订单萎缩，彻底沦为行业洗牌的“边缘者”。

• 二三线企业批量预重整：除上述企业外，聆达股份、金刚光伏、亿晶光电、瑞晶太阳能等超50家光伏企业启动预重整或破产清算，腰部企业“批量失声”，行业“二八效应”愈发明显。

二、产能出清：低效与同质化产能加速淘汰，反内卷成效初显

过去数年，光伏行业盲目扩产导致全产业链产能严重过剩——全球多晶硅产能超300万吨，硅片、电池、组件产能均超1000GW，远超终端需求，同质化低价内卷让行业陷入“增产不增收”的困境。2025-2026年，在政策引导、市场倒逼与行业自律下，低效、同质化产能出清进入加速期，成效逐步显现。而龙头企业的减产、甚至可能出现的淘汰，正是产能出清的终极体现——只有彻底出清无效产能，让行业不再为“空有产能”内耗，企业才能腾出精力，下沉到终端应用，聚焦下游需求，帮助合作伙伴降本增效。

1. 政策+市场双轮驱动，落后产能加速退出

• 政策提高技术门槛：工信部《光伏制造行业规范条件（2024版）》将N型电池效率要求提升至≥26%，限制低水平扩产；2026年4月起取消光伏产品增值税出口退税，倒逼企业告别低价竞争，转向技术与价值比拼。

• 市场淘汰低效产能：2025年超50家光伏企业退出市场，硅料环节计划清退超60万吨落后产能；截至2026年初，各环节CR5集中度均提升至80%以上，低效产能出清完成度达60%，预计下半年将进入加速出清阶段。

• 价格修复验证出清效果：产业链价格从历史底部强势反弹，硅料价格反弹超55%，组件均价回升至0.8-0.9元/W，头部企业开工率回升至75%以上，毛利率修复至10%-15%，行业“反内卷”取得阶段性成果。

2. 同质化产能出清：从“价格战”到“价值战”

曾经，光伏企业比拼的是产能规模与低价策略，如今竞争逻辑已彻底转变——技术、品牌、渠道、成本控制成为核心竞争力。而当全行业都失血过多，无力再卷同质化产能时，竞争的焦点自然从“产能比拼”转向“价值创造”，从上游制造下沉到终端应用，帮下游合作伙伴减少成本、获取更多利益，成为企业突围的核心方向。

• 技术迭代淘汰落后产能：TOPCon 2代及多分片3代、BC 2.0等N型技术快速迭代，而腰部、尾部企业因资金不足、技术滞后，产能彻底沦为“无效供给”。

• 差异化竞争取代同质化内卷：龙头企业聚焦技术创新与全球化布局，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技等凭借垂直一体化与海外渠道优势，场景应用的竞争升级，AI数据中心的强大赋能等巩固优势；而缺乏核心技术、仅靠低价生存的同质化企业，在价格战中无利可图，最终被市场淘汰。

三、海外价值重估：品牌与渠道成并购核心，全球化布局加速

在国内市场内卷加剧、全行业转向终端应用的背景下，海外品牌影响力、本土化渠道与产能成为光伏企业的核心资产，也是龙头企业并购的重点方向，行业全球化布局进入新阶段。而头部企业的战略转向，更印证了行业竞争逻辑的转变——放弃组件出货规模，聚焦高价值业务与终端服务，无论是海外布局还是国内市场，核心都是创造价值，而非单纯比拼产能。

1. 头部企业战略转向：放弃组件出货，聚焦高价值业务与终端服务

• 阿特斯：2026年Q1组件出货量仅2.2-2.4GW，同比暴跌68%，创下2023年以来最差单季表现。2025年全年组件出货24.3GW，同比下滑21.8%，已脱离头部阵营。公司战略全面转向，不再追求组件出货规模，聚焦美国市场与储能业务，同时下沉终端，探索如何帮海外下游合作伙伴降低安装、运维成本，2026年预计美国市场组件出货6.5-7GW、储能出货4.5-5.5GWh。

• 东方日升：2024年跌出全球组件出货TOP10，连续七个季度亏损，合计超43亿元，总负债攀升至255亿元。公司全面放弃组件出货规模竞争，战略重心转向储能赛道与终端应用，2025年四季度跻身彭博储能厂商榜单，与欧洲客户签下百台工商业储能订单，同时发力国内分布式光伏终端，帮助下游经销商、安装商优化成本结构，试图靠终端价值创造实现转型突围。

• 弘元绿能借尚德出海：重整无锡尚德的核心目的，正是利用其在欧洲、北美等市场的品牌沉淀，快速打开国际市场，减少本土化布局的时间与成本，同时借助尚德的终端渠道，下沉海外终端市场，为下游合作伙伴提供更具性价比的产品与服务。

四、下半场展望：集中度提升，价值竞争成主流

光伏行业的下半场，是龙头主导、价值为王、全球化深耕的时代，而“淘汰1-2个龙头”的行业预判，本质上是市场经济的自我净化——只有彻底出清无效产能、终结同质化内卷，行业才能真正轻装上阵。未来，行业格局将迎来三大核心变化，而终端价值创造将成为企业生存的核心密码。

1. 行业集中度进一步提升，“寡头时代”来临

随着兼并重组与产能出清持续推进，未来1-2年，各环节CR5将突破90%，中小产能彻底退出，甚至可能有1-2个龙头企业被市场淘汰，其市场份额被其他龙头兼并整合，形成“少数龙头主导、细分企业聚焦”的格局，行业盈利水平逐步回归理性，不再为“空有产能”内耗。

2. 竞争逻辑彻底转变：从“规模”到“价值”

价格战成为历史，技术创新、成本控制、品牌影响力、渠道布局、储能协同将成为企业核心竞争力。更重要的是，企业竞争的焦点将全面下沉到终端应用，不再比拼产能规模，而是比拼“如何帮下游合作伙伴减少成本、获取更多利益”——无论是提供高性价比的产品、优化安装运维服务，还是打造“光伏+储能”一体化解决方案，终端价值创造将成为企业突围的关键。

3. 全球化进入深水区，本土化成关键

海外市场不再是简单的产品销售，而是“产能本土化+品牌本土化+服务本土化”的综合竞争。龙头企业将通过并购、合资、建厂等方式，深度融入海外市场，规避贸易壁垒，同时聚焦海外终端需求，为当地下游合作伙伴提供定制化解决方案，降低其运营成本，实现全球资源最优配置与价值共赢。

结语

光伏行业的下半场，是一场“剩者为王”的淘汰赛，更是一场“价值重构”的转型战。兼并重组加速行业整合，低效产能逐步出清，甚至可能有龙头企业退出舞台，这并非行业的衰退，而是市场经济的必然选择——只有彻底摆脱“产能依赖”，终结同质化内卷，全行业才能从“失血内耗”转向“价值创造”。

从头部企业放弃组件出货、聚焦终端，到中小厂商加速退出，光伏行业正逐步回归理性，聚焦核心价值：如何帮下游合作伙伴降低成本、实现盈利，如何通过技术创新与服务升级，推动新能源产业高质量发展。这场洗牌不是终点，而是中国光伏迈向全球领先、实现可持续发展的新起点，未来，唯有坚守价值、深耕终端的企业，才能在光伏下半场的浪潮中行稳致远。