爱齐科技以40.35亿美元营收继续领跑口腔制造商阵营，但全年同比增速仅为0.9%，相较2018年至2024年间年均约17%的高速增长（营收从20亿美元翻番至40亿美元），2025年增速明显放缓。核心业务隐形牙套营收32.45亿美元，同比仅微增0.5%，主要受平均售价下滑影响。
从区域看，爱齐科技在美国等成熟市场出现下滑，而在中国、印度等新兴市场仍保持10.1%的营收增长。从业务类型看，青少年及成长型患者案例量增长7.8%，成为核心增长引擎。
增速放缓的压力，也在一定程度上解释了2025年爱齐科技与国内隐形正畸第一股时代天使之间的专利诉讼——正畸领域的竞争正变得愈发激烈。
登士柏西诺德：营收下降，美国市场承压明显
登士柏西诺德2025年营收36.80亿美元，同比下降3%，是几大制造商中下滑最显著的一家。亏损主要源于大额商誉及无形资产减值，反映出其在战略执行层面面临较大挑战。
从区域表现来看，美国市场营收下滑12.3%，与爱齐科技在北美市场的困境形成呼应。四大业务板块中，正畸与种植解决方案业务销售额下滑最多，达12.6%，显示出核心业务板块竞争压力加剧。
士卓曼：增速放缓，种植市场领导地位稳固
士卓曼2025年营收31.39亿美元，同比增长8.9%。相较于往年两位数增长，增速有所放缓，但在头部企业中仍保持领先。2025年，其种植牙业务全球市场份额超过35%，持续巩固在种植领域的领导地位。
区域表现上，欧洲、中东与非洲市场增长11.2%，领跑其他区域。中国市场方面，受集采2.0政策预期影响，经销商备货等短期需求出现放缓，整体表现相对低调。
盈伟达：扭亏为盈，所有区域均实现增长
盈伟达2025年营收27.20亿美元，同比增长6.5%，成功扭亏为盈，摆脱了此前亏损负担。隐形矫治器业务出货量突破100万例，显示出其在正畸领域的持续增长。
值得关注的是，盈伟达所有区域业务均实现增长，这在2025年市场环境下尤为难得。其中，中国市场营收约1.944亿美元，虽仅微增，但已开启上扬态势。
舒万诺：口腔板块稳健增长，财务状况持续改善
自2024年从3M正式分拆以来，舒万诺专注于医疗健康板块。2025年，口腔板块营收13.49亿美元，同比增长4.2%，占集团综合营收的16.2%。口腔业务主要集中在修复材料（光固化复合树脂材料Filtek）和正畸领域（Clarity），在上述领域保持领先地位。
尽管年初面临投资者不安局面，2025年业绩表现积极，负债持续降低，财务状况明显改善，以良好势头进入2026年。
汉瑞祥：口腔三大板块稳健增长
而汉瑞祥作为全球牙科分销领域的头部企业，2025年整体表现稳健，口腔相关业务主要由三大板块构成：
全球口腔分销：销售额69亿美元，占公司总营收的51%。其中，牙科分销商品销售额增长2.2%（按固定汇率增长1.6%），牙科分销设备销售额增长4.4%（按固定汇率增长3.2%），增值服务销售额增长2.2%（按固定汇率增长2.0%）。设备销售增速高于商品销售，反映出数字化设备在口腔诊疗中的渗透持续深化。
全球专业产品：销售额15亿美元，占公司总营收的12%。该板块涵盖种植、正畸、根管、生物材料等专业产品线，是公司高附加值业务的重要组成部分。
全球技术：销售额6.75亿美元，占公司总营收的5%。主要收入来源为诊所管理解决方案，四分之三为经常性收入（云服务、技术支持、收入周期管理等）。该业务覆盖美国55%的牙科诊所，并服务北美地区超过90%的牙科院校。
整体来看，汉瑞祥在分销、专业产品及技术板块均保持稳健增长，巩固了其作为全球第一大牙科企业的地位。
综合总结来说：
1. 正畸业务作为头部企业的“标配”，竞争加剧
从产品结构来看，所有头部企业均涉及正畸业务。爱齐科技以隐形正畸为主营业务，其余企业同时布局种植与正畸两大板块；其中士卓曼2025年达成与国内口腔第二股正雅合作，强调加强正畸线业务。随着各主要厂家加码布局，正畸板块将从“增长赛道”转向“竞争红海”，专利、价格、渠道将竞争越来越烈。
士卓曼以种植业务为核心，市场份额持续保持领先。在头部企业中，除爱齐科技与舒万诺外，其余均布局种植业务。在美国整体种植体市场需求略有回落的背景下，汉瑞祥与盈伟达的种植业务实现市场份额逆势提升，而登士柏西诺德的种植与正畸业务则双双下滑，折射出行业内部的分化态势与日益加剧的竞争压力。
2. 成熟市场普遍承压，新兴市场成为增长引擎
爱齐科技与登士柏西诺德在北美成熟市场均出现业务下滑，原因虽不尽相同——爱齐主要受竞争加剧与价格压力影响，登士柏则面临结构性执行问题——但呈现出相似局面：主场增长压力日益凸显。与此同时，新兴市场仍是头部企业的重要增长来源。
3. 行业整体从高增长进入分化阶段
头部企业表现显示，口腔行业整体增速有所放缓。一方面，宏观经济不确定性影响消费者对择期性医疗程序（如牙齿矫正、种植）的支出意愿；另一方面，竞争加剧、价格压力及中国国内集采政策等因素，也在挤压企业的发展空间。
4. 国内企业突围之路仍长
从当前格局来看，国内口腔企业对国际巨头的业务影响依旧有限，头部品牌仍占据主导地位。尤其在种植及正畸等核心板块，国内企业要实现突围，仍有较长的路要走。
总的来说，回顾2025年口腔头部企业的表现，晓晓认为：2026年，正畸与种植领域的内卷无疑将继续加剧。
但即便环境再难，也总有企业能突围而出。国内企业在数字化领域，依然蕴藏着巨大的发展空间。希望大家守住热爱，保留心中那份“任性”——继续努力！
注：本文内容基于公开财报及行业信息整理，仅供参考，如有信息不准的地方，欢迎指正。
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