米兰国际展览集团2025年3.8亿欧元营收创纪录:双年效应+奥运遗产
2026年3月12日，意大利 米兰国际展览集团 （Fiera Milano S.p.A.）发布了一份令市场为之一振的年度业绩报告：2025财年营收达 3.799亿欧元 ，同比增长39.1%，创下公司上市以来的历史最高纪录。净利润较2024年暴增165.3%，运营现金 流突破 1.15亿欧元大关。这份报告不仅是一家企业的成绩单，更折射出后疫情时代 全球展览会议（MICE，Meetings, Incentives, Conferences and Exhibitions）行业 强劲复苏的底层逻辑——线下商业活动所承载的人际连接与产业生态，正以不可替代的方式重新主导着商业世界的节奏。要理解 这份财报的 分量，必须先了解米兰国际展览集团在全球展览版图中的坐标。米兰 是意大利北部伦巴第大区（Lombardy）的首府，是欧洲最重要的时尚、设计、制造业与金融中心之一。集团的主场馆—— 罗镇展览中心 （ Fieramilano Rho）——位于米兰市区西北约20公里的罗镇，建成于2005年，由著名建筑师 马西米利亚诺·福克萨斯 （Massimiliano Fuksas）操刀设计，以标志性的波浪形钢结构顶棚闻名，展览净面积约 34.5万平方米 ，是欧洲规模最大的展览中心之一，世界排名前六。公司的历史最早可追溯至 1920年 ， 彼时在米兰维内 奇亚门（Porta Venezia）城墙 边举办 了首届米兰博览会，百余年来始终扮演着意大利工业与全球市场之间的桥梁角色。集团目前旗下拥有两大主要场馆：罗镇的 Fieramilano 以及位于米兰市内的 Allianz MiCo （欧洲最大会议中心之一）。每年举办约 70场 展览，汇聚超过 3万家参展商 ，覆盖时装、家居设计、资本设备、工业机械、旅游酒店、建筑、能源、艺术等多个领域。根据集团董事会审议通过的2025财年合并报告（数据来源：米兰国际展览集团官方公告，2026年3月12日）：EBITDA （Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization，息税折旧摊销前利润）是衡量企业核心经营盈利能力的关键指标，在展览行业普遍作为业绩基准。集团 首席执行官兼总经理 弗朗切斯科·孔奇（Francesco Conci）表示："2025年是米兰国际展览集团上市以来最佳年份，验证了我们增长模式的力量与有效性。净利润近乎三倍增长，达到5100万欧元，运营现金生成创历史纪录，约为1.15亿欧元。"集团官方公告首次完整披露了按业务板块划分的收入构成，这是理解其商业模式的关键。数据来源：米兰国际展览集团2025财年合并报告（2026年3月12日）意大利展览业务 无疑是绝对核心，以80%的营收占比贡献了3.044亿欧元，同比大增8790万欧元，拉动力最强。 会议业务 以15.8%位居第二，尽管同比微降，但利润率反而提升。 其他业务板块 （主要为收购 Expotrans 后带入的展览物流与展台搭建服务）以2250万欧元的新增贡献异军突起，约占总营收6%，标志着集团"服务化"转型初见成效。海外业务占比仅1.4%，体量相对有限，但已在亚太布局加速。值得关注的是， 会议业务的EBITDA利润率高达36.9% ，略高于意大利展览业务的34.0%，是集团利润质量最高的板块之一。新并入的 Expotrans 等服务业务EBITDA利润率仅约7%，体量虽小但具备规模效应释放空间。根据米兰国际展览集团(Fiera Milano S.p.A.)的 官方财报和 业务模式,我可以明确回答您的问题: 展览业务收入同时包含自办展览(作为主办方)和场馆租赁(托管展览 ，也称“客展” )两部分收入,会议业务同理 。米兰国际展览集团的展览业务采用"自办+托管"的混合运营模式:根据历史数据,米兰展览公司的收入结构中 自办展和 客展 (托管展)各占约50% ,这与德国汉堡展览公司(70%自办展、15% 客展 )的模式有所不同。2025财年意大利展览业务(Italian Exhibition Business)营收为 2.165亿欧元 ,这一数字涵盖了:会议业务 营收约 6054万 欧元 ,占总营收15.8%,同样包含自办会议和场馆租赁两部分。值得注意的是,集团通过收购 Expotrans 等公司,正在向 全产业 链服务 商 转型,新增的"其他业务"(2250万欧元)主要包括展览物流和展台搭建服务,这进一步丰富了收入来源,不再局限于传统的"主办"或"场馆出租"二元模式。结论:米兰国际展览集团的展览和会议业务收入并非单一来源,而是 自办活动收入与场馆租赁收入的综合体 ,这种混合模式使其能够在不同市场周期中保持收入稳定性。展览行业普遍存在显著的 双年周期效应 ——许多旗舰展会每两年举办一届，使奇数年与偶数年之间的营收出现结构性差异。2025年属于"大年"，多项重量级双年展集中落地：- Host Milan （全球专业餐饮酒店业旗舰展）
- Tuttofood powered by Cibus （国际 农食品 展）
- Innovation Alliance （欧洲最大制造业解决方案展会群，含 GreenPlast 、Ipack-Ima、Print4All、 Intralogistica Italia 四项同期展）
时尚板块的 Salone del Mobile （米兰家具展）再度确立全球设计行业风向标地位；摩托车展 EICMA 创下逾 60万人次 的历史出席纪录； Artigiano in Fiera （手工艺品展）接待访客超过 100万人次 ；游戏与 动漫展 Milano Games Week & Cartoomics 吸引逾 13万 粉丝到场。集团还成功推出多个新展，包括 聚 焦净零转型 的 NetZero Milan 以及消费者向的 Artigiano in Fiera – Anteprima d'Estate ，体现其在开拓新兴细分市场方面的主动布局。2025年财报中一个极为特殊的增量，来自 米兰-科尔蒂纳冬季奥运会 （XXV Milano Cortina 2026 Winter Olympic and Paralympic Games）。这届奥运会于2026年2月举行，创造了奥林匹克历史上的一个先例—— 冰球与速度滑冰两个比赛项目直接在罗镇展览园区的展馆内举行 ，而 Allianz MiCo 则承接了奥运媒体与转播中心（Media and Broadcasting Center）的功能。集团还获得约 3000万欧元 的临时基础设施建设合同，相关款项已于2025年陆续收取，净财务头寸因此大幅提升至1.572亿欧元。孔奇将此称为集团历史上"划时代的里程碑"："这是奥运史上首次有部分比赛在展览园区内举行，我们的基础设施系统承载了赛事的组织与传播核心功能，为集团带来了前所未有的全球曝光机会。"营收的跨越式增长，同样得益于集团过去一年内一系列战略性收购：- Expotrans 集团 ：专注于展览物流、展台搭建及搬运服务，收购 后贡献 约 2250万欧元 的新增营收，纳入"其他业务板块"；
- Stipa S.p.A. （2026年2月完成，持股51%）：意大利高端定制展台设计建造领域标杆企业，成立于1967年，预计2025年产值约 1500万欧元 ，EBITDA利润率约20%，收购对价约 1210万欧元 ；
- Made in Steel S.r.l . （2026年2月完成，持股70%）：意大利及南欧钢铁产业链旗舰双年展，2025年版展览面积达 1.8万平方米 ，较上届增长18%，吸引约 2万名 参观者，两年期营收约490万欧元，EBITDA利润率约35%，收购对价最高约 910万欧元 。
这一系列并购的战略逻辑清晰：从"场馆提供者"向"产业生态集成商"转型，通过控制展览策划、物流搬运、展台设计、会议承接等全流程环节，打造更高利润率的 一站式服务平台 （One-Stop-Shop）。集团 会议业务 （Congress Business）2025年营收为 5990万欧元 ，较2024年的6050万欧元小幅下降约70万欧元（-1.2%），但EBITDA反而增至 2210万欧元 （同比+21.4%），利润率从30.1%提升至36.9%——这说明集团对高价值大会的筛选与定价能力正在提升。收 入微跌主要 源于若干重量级大会的年度"缺席"：- IAC 2024 ——国际宇航大会（International Astronautical Congress）
- EASL 2024 ——欧洲肝脏研究学会年会（European Association for the Study of the Liver）
- SIRM ——意大利医学放射学及介入放射学协会大会（Società Italiana di Radiologia Medica e Interventizia ）
然而，奥运活动带来的场馆使用收入部分抵消了上述缺口。2025年全年共举办 105场会议活动 ，其中包括：- 亚洲开发银行（ADB）2025年度会议 ——标志着米兰在全球多边金融外交舞台的地位提升；
- 欧洲血液学协会大会 （European Hematology Association Congress）；
- EAPC 2025 ——欧洲心脏病学会预防心脏病学大会（ESC Preventive Cardiology）；
- ESH 2025 ——欧洲高血压与心血管保护会议；
- BIO-Europe Spring （生物技术产业年会）；
- 南极条约协商会议 （Antarctic Treaty Consultative Meetings, ATCM）。
在财务数据之外，集团的可持续发展表现同样引人关注：- 碳排放 ：2025年碳排放量（范围1+2，市场基准法）为 4162吨CO₂ 当量 ，较2024年的 9686吨 骤降 57% ；
- 可再生能源占比 ：从2024年的65%大幅提升至 95% ；
- 人才结构 ：114名新入职员工中 56%为30岁以下 、 61%为女性 ；管理岗位中女性占比达 44% ；
- 员工留存 ：离职率从8.7%降至 7.6% ，培训时长同比增长8%；
- 可持续金融 ：两笔与ESG关键指标挂钩的 可持续关联贷款 （Sustainability-Linked Loans），合计 1500万欧元 ，使可持续金融占集团总债务比例升至 80% 。
集团还荣获帕维亚大学与伦敦证券交易所集团（LSEG）联合颁发的 2025年度可持续发展报告奖 大型企业组冠军，以及 ET.Group 评选的 ESG Identity Corporate Index 2025 "顶级ESG表现者"称号。尽管2025年成绩斐然，集团对2026年前景的预期则趋于审慎。按照行业惯例， 2026年为偶数年 ，多项 主力双年展进入 空窗期，收入压力是可预期的结构性现象。集团当前 2026年业绩指引 为：- Tuttofood 自2026年起调整为偶数年举办，填补空缺；
- 引入多项国际轮办展会，包括 CPHI Worldwide （全球医药原料药展）和 Plast （塑料及橡胶展）；
- 新引进展览已签约落地，包括 Mapic （零售地产展）、 Seaquip （船舶设备展）和 Samab ；
- 正在整合 Made in Steel 和 Stipa 两项新收购资产，释放协同效应。
孔奇亦坦 承当前宏观环境的不确定性："地缘政治紧张局势持续，能源与大宗商品价格面临上行压力，我们将保持审慎，但也坚信已建立起应对挑战的坚实基础。"集团计划在 2026年第四季度发布新一期战略规划 ，为公司下一个发展阶段定向，娱乐业务板块（Entertainment Business Line）——涵盖沉浸式体验、文化活动及现场演出——亦有望迎来更清晰的战略路径。米兰国际展览集团的转型路径，在一定程度上代表着全球头部展览运营商的共同方向：从"空间出租"走向"生态运营"。通过系统性整合展览策划、物流、展台搭建、数字服务与会议承接，集团正构建一个 面向产业链的综合性商业平台 。这一"平台化"战略背后，是对展览会核心价值的重新诠释——不仅仅是交易撮合的物理空间，更是产业知识、商业关系与创新扩散的枢纽节点。其收入结构的演变轨迹尤为说明问题：意大利展览业务从2023年的241亿欧元历经2024年的短暂回落（216亿）后，在2025年以304亿欧元强势反弹，而会议业务与服务板块的EBITDA利润率均高于集团平均水平，说明"高价值内容+一站式服务"的组合正在形成更强的定价权。从这个意义上说，米兰国际展览集团3.8亿欧元的历史纪录，既是一份企业成绩单，也是一道关于展览经济生命力的有力证明。数据来源：米兰国际展览集团（Fiera Milano S.p.A.）2025财年合并报告（2026年3月12日董事会批准）；eqs-news.com 官方公告全文；集团官方投资者关系披露文件；Wikipedia Fiera Milano 词条。会展数字化聚焦会展行业的数字化转型，提供数字会展洞察、国际行业趋势、最佳实践案例和知识的分享与交流。在这里，您还可以免费领取《2021-2025中国会展主办机构数字化调研报告（DRCEO）》、《数字会展术语白皮书（2025）》、《线上线下融合会展白皮书》，了解中国会展业数字化创新大会（CEIDIC）的最新信息，详情添加客服微信：19117363991，备注“领取会展数字化报告”或“CEIDIC大会”，同时，欢迎针对会展数字化主题进行投稿。 
