事件：
2026年3月13日，央行发布《2026年2月金融统计数据报告》。
投资要点：
2月社融存量同比增速8.2%，增速环比持平：2月，社融新增2.38万亿元，同比多增0.15万亿元。其中，当月人民币贷款新增0.85万亿元，同比多增0.2万亿元；政府债净融资规模为1.4万亿元，同比少增0.29万亿元。截至2月末，社融存量规模451.4万亿元，同比增速8.2%，增速环比持平。
2月对公信贷同比多增：2月，贷款增加0.9万亿元，同比少增0.11万亿元。截至2月末，金融机构人民币贷款余额277.52万亿元，同比增长6.0%，环比下降0.1%。企业端，2月新增1.49万亿元，同比多增，其中，短期贷款增加0.6万亿元，同比多增；中长期贷款增加0.89万亿元，同比多增；票据融资减少0.04万亿元，同比多减。居民端，2月减少0.65万亿元，同比多减，其中，短期贷款减少0.47万亿元，同比多减，中长期贷款减少0.18万亿元，同比多减。
M1同比增速继续回升：2月，M2同比增长9%，增速环比持平； M1同比增长5.9%，增速环比回升1%。2月新增人民币存款1.17万亿元，同比少增3.25万亿元，人民币存款余额同比增速8.7%，增速环比回落1.2个百分点。
投资策略：2月M1同比增速继续回升，M2同比增速持平，社融同比增速持平，企业端融资支撑社融和信贷。银行端，我们预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势，整体风险抵补能力仍较强。考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力，长线资金持续增配银行板块方向明确，上述资金的持续配置有助于夯实板块估值下限。
风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。
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