燕京啤酒一季报：
1收入及扣非净利润大超预期 不过股价已经提前反应了。
2一季度量价齐升，销量96.3万吨、增长12.8%，吨酒价3661元、增长0.8%，吨成本2315元、下降2.6%。
3大单品U8继续放量，去年卖了39万吨、增长51%，2025年目标100万吨。U8作为毛利率超过50%的高毛利产品
是后续燕京啤酒的主打核心品种。
4“二次创业、复兴燕京”是新管理层上任以来的主基调。耿超老总曾经担任过国改办主任、顺义区国资委主任，国企改革实操经验丰富。管理层大换血以后，对燕京啤酒提出了“瘦身健体”工作，后续会稳步释放改革红利。
去年5月份管理层上任以来，资本市场以股价翻倍上涨形式举行了“欢迎仪式”，有点类似太极集团2021年5月新一届管理层班子的组合变革。
燕京啤酒有望成为我眼中的第三个“太极集团”，燕京千亿市值在路上！
自此，我的三个“太极集团”组合系列已构筑完毕，第二个“太极集团”此前文章以及论述过，此处不详细展开，有兴趣者可翻阅旧文阅读。
鸣志电器一季报：
1收入6.5亿，基本与同期的6.8亿持平，少了3000万的收入，增速为-3.9%。其实这个数据也还好，今年一季度口罩问题刚放开，上海地区也处于弱复苏，虽然增速有所下降，但大方向问题不算非常大。
2扣非归母净利润2900万元，去年同期是3900万元，也就是少了1000万元的净利润，降了24.4%。
那么问题来了，既然收入下降幅度不是很大，但利润下降幅度却为何这么大，原因主要是什么呢？一般来说，我们要知道，影响一家公司的利润因素，我把它总结为，“两个方面、三个指标”去分析。
两个方面指的是：开源和节流，三个指标指的是收入、毛利率和费用率。
其中，收入和毛利率属于开源环节，费用率属于节流环节。
所以，弄明白以上方法逻辑以后，我们可以知道，鸣志电器的收入下降幅度不是很大，那就剩下毛利率和费用率。
那我们再来看毛利率。
今年一季度鸣志电器的毛利率为38.6%，跟去年同期的38.3%，基本持平，所以毛利率变化不大，不是影响利润下降的因素。
因此，最后剩下就是费用率了。
我们来看一季度四项费用中，销售费用同比增速下滑了10.6%，而管理费用增长了15.7%，财务费用增长了36.4%，研发费用增长了16.5%。
我们再看管理费用一季度的金额是9000万元，跟去年同期的7800万元相比，增加了1200万元；研发费用6100万元，跟去年同期的5300万元相比，增加了800万元；财务费用750万元，增加了200万元。
也就是说，费用因素中，管理费用和研发费用这两项的增量费用加在一起就达到了2000万元，而一季度利润少了3000万元，跟费用也有关系。
但是，这2000万元费用可以少么？答案当然不能少。因为这些都是一家公司正常的刚性成本支出，也就是固定成本，即使你收入不太行，这些开支还是得要支付的。
所以，我们可以看到，鸣志电器在收入不太理想情况下，而又需要正常的经营开支，因此呢，利润就下降了。
但很明显，公司的毛利率没有出现下降，收入降幅也不是很大，而且一季报经营活动产生的现金流净额达到了1600万元，达到了去年以来最好的水平，说明，鸣志的经营没有出现大问题。
而存货周转天数和应收账款周转天数一季报有所上升，那是因为收入下降导致的，所以，问题不是很大。
整体来看，后面随着经济复苏，鸣志电器的收入也会逐步上来。
