文章摘要
一、亚马逊谷歌业绩亮眼,资本开支力度持续加大。2月4日及2月5日,谷歌母公司Alphabet及亚马逊相继发布2025财年四季度及2025财年全年毕业绩报告。两家全球头部云厂商FY25财报均表现亮眼,谷歌Alphabet的年度营收首次突破4000亿美元。FY25Q4搜索业务继续加速增长,营收同比增长17%YouTube的年度营收(包括广告和订阅收入)超过600亿美元。同时,在12月发布Gemini3之后,用户参与度显著提升,Gemini App目前拥有超过7.5亿月活跃用户Amazon 2025财年净销售额同比增长12%,达到7169亿美元。FY25Q4净销售额额为2134亿美元,同比增长14%;其中AWS业务增长24%(创13个季度以来最快增速),广告业务增长22%,北美和国际市场的实体店业务快速增长,芯片业务同比增长超过三位数。更为突出的是,在谷歌和亚马逊发布2025财年业绩的同时时,宣布了2026财年资本开支投入预期将大幅提升。谷歌Alphabet宣布,2026财年预计资本开支将在1750-1850亿美元之间。Amazon预计其2026财年资本开始投入约2000亿美元。我们认为,全球人工智能领域的投入和基础设施建设持续加大,包含谷歌、马逊等在内的头部云厂商业绩表现持续亮眼,叠加资本开支力度不断提升,全球AI产业链景气度或将保持高涨。
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通信行业：云厂商大幅提升资本开支预期推动AI建设，量子计算产业进入发展新阶段-260209-长城证券-16页
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