我想写一篇文章，讲讲白酒基本面的最新情况。
我发现很多朋友对于白酒的商业模式，价差情况，都不是很了解。
这篇文章，正好梳理一遍，读者朋友们老让我讲基本面怎么分析。
这篇文章就是分析基本面的。
1、目前800元/瓶以上的酒，库存到了历史极端低位，半个月到1个月，非常容易出现缺货涨价。
渠道反馈，飞天茅台、茅台1935、五粮液、国窖1573，这些酒目前的库存水平都很低，很多经销商手里都不到1个月的库存。
也就是说，3月份如果动销依然很好，3月底经销商就会开始向酒厂再次大力进货。
这里面，尤其要重视茅台，茅台酒现在卖的非常快，茅台单看2026年1季报，业绩一定会比较好看。
买白酒，本质上是买高端白酒。
就像你买科技，你买的是高端科技，不是烂大街的科技，比如什么做保温杯的、做热水器的、做电动门的。
保温杯、热水器、电动门也是科技发明，这你不能否认吧？
但是你投资保温杯公司、热水器公司、电动门公司，你觉得能赚钱吗？
国家鼓励科技，会鼓励发展这样的科技吗？
大家看清楚，我上面举例子的，什么保温杯、热水器，这样的科技产品已经烂大街了，红海市场，恶性竞争，完全没有壁垒。
做生意，最重要的就是壁垒。
100元以下的白酒，未来就没什么人喝了，所以白酒的总销量，就是饮酒量，一定会缩减。
但是茅台这种，过去10年的消费量一直在提升的。
高端白酒，和低端白酒，从来就不是一个东西。
这个玩意，这个概念，只有中国有。
外国人是不怎么讲究吃喝的享受的，大部分的国家里面，他们只有高热量快速填饱肚子，高度酒快速让自己喝醉这么几个少数的选择。
也许只有意大利人等少数国家的人，能理解中国人这种饮食文化。
好酒，为什么值钱，好茶，为什么值钱，这个东西，只有中国人才懂。
从价值量上讲，我觉得茅台现在1700元附近的批发价格，已经比较合适了，再涨就又有点虚高了。
茅台公司的出厂价不到1200元，按照1499元去直销，经销商按照1499元附近价格进货，按照1700元的价格去卖，利润空间也有，大家都能赚钱。
消费者也能接受，再贵就又不合适了。
然后五粮液就在800-1000元之间价格波动，跟茅台的批价价差保持在800元左右，也就是一倍的价差，这也是合理的。
国窖参考五粮液价格，就也是合理的。
汾酒青花20，保持在单瓶300-400元附近，也是合理的。
300-400元位置上，古20、泸州特曲、窖龄酒、水晶剑、洋河天之蓝、国缘对开，这些都是市场上卖的好的产品。
300元再往下，还有一些产品，比如洋河海之蓝，今世缘的国缘淡雅，都是100-200元一瓶的，这些都还有一些送礼、宴请市场的需求在的。
再往下的价格带，基本就没搞头了，就是100元/瓶以下的酒，未来没什么增长，可能还要萎缩。
这个量级的差别实在是太大了，同样是500ml的酒，茅台可以卖到1700元/瓶，散装白酒只能卖到17元/瓶，这两瓶白酒，它就不是一类事物，价差高达100倍。
茅台公司一年卖8万多吨白酒，中国一年的白酒消费量超过400万吨，茅台的销量占比在里面不到2%。
所以很多人在这里讲，白酒大盘萎缩，对茅台影响多么大，这一看就是没有道理的。
茅台在大盘的销量占比不到2%，白酒萎缩90%，茅台也不会有任何影响，如果最后中国人都不喝白酒了，剩下的一点点人，他们选择的，肯定还是喝茅台酒。
茅台8万多吨的销量，折算成500ml一瓶，等于1.7亿瓶白酒。
中国14亿人口，18岁以上的超过11亿人，11亿人，喝1.7亿瓶白酒，平均每年6个成年人喝掉一瓶茅台公司产的酒，这个看上去是不难的。
毕竟一年好多个节日，宴请，聚会，很多人一顿饭就能消费掉好几瓶高端白酒。
白酒在餐桌上，只要打开，不管他是喝掉了，还是洒在地上了，还是最后剩下了，倒掉了，最后都是消费掉了。
很多场合都是必须要有白酒在桌上的，所以中国一年的白酒消费量400万吨，里面至少100万吨是很难动摇的。
就算400万吨，缩减到100万吨了，掉了75%了，高端白酒到时候只会比现在消费量更大，因为消费升级是长期主线。
过去喝两瓶100元的白酒，现在可能讲究养生了，换成1瓶300元的白酒了，那么1000ml变成500ml，总消费量是下来了，但是300元 价位带的那个酒厂，反而销量增加了。
茅台也是一样，茅台1399元的时候，很多人都跑去抢购，要来尝一尝过去买不起的茅台是什么滋味。
飞天茅台只要保持在1700元附近，不要再涨了，未来民间的消费量只会越来越大。
过去茅台的价差都是被经销商赚走了，老百姓买的都是很贵的茅台酒，现在还利于消费者，这才是功在千秋。
价差两倍，是一个很重要的概念。
比如过去有的人请客，一桌喝两瓶五粮液，现在可以说讲究养生了，咱们两瓶800元的五粮液，换成一瓶1600元的飞天茅台。
咱们喝酒少了，对身体好，同时档次也上去了，咱们就喝最好的。
这个逻辑就很顺畅。
当然，单纯从饮酒的角度，我也是建议大家去喝好酒，少喝酒。
好酒喝完之后确实头疼，恶心这些感觉会少很多，确实好酒对身体的负面影响少。
白酒我基本上市面上的都喝过，茅五泸我喝过的非常多，所以我是很有发言权的。
就是你本来打算喝两瓶400元的青花20，那么现在五粮液800元一瓶，你可以就开一瓶五粮液，饮酒量少了，同时对身体也好，酒桌上档次也上去了，面子也有了。
何乐而不为呢。
这个逻辑其实10年前就有，只不过很多读者朋友刚开始接触投资，不太了解这些，所以我就补充在这里。
2、目前所有300-800元/瓶的白酒库存都到了历史低位，5个月左右
300-800元价位带的酒，属于次高端的酒，这部分的卡位未来会竞争的很激烈，头部白酒也想往这个位置塞产品，腰部的酒厂也不想丢掉自己的基本盘，所以大家厮杀的会比较凶。
这里面降价竞争肯定是没戏的，价差空间就那么多，低于300元/瓶你的定位就不一样了，关键是你要想办法让消费者觉得你这个酒比别人的好。
现在这个价位的酒，大家都是胶着状态，谁都不敢大张旗鼓增加广告费用去宣传，因为成本划不来。
这个位置上，五粮液的五粮春，茅台的王子酒、汉酱、王茅、赖茅，泸州老窖的窖龄酒、特曲、以及汾酒的青花20、古井贡酒的古20、洋河的天之蓝，都是卖的比较好的。
这里，五粮春（70 亿元）年度销售额最高，其余从高到低排序为：茅台王子酒（约 50 亿元）> 泸州老窖窖龄酒（约 40 亿元）> 古井贡古 20（约 35 亿元）> 泸州老窖青花 20（约 30 亿元）。
五粮液公司，高端酒（普五、1618、经典五粮液等），收入合计占比75%，五粮春收入占比接近10%，高端酒+五粮春，收入占比合计85%。
酒厂期望的也是销量能提高，而不是酒价波动，毕竟单瓶价格超过500元，就会去影响高端酒的市场，定位就会混乱。
大家就会发现，800元/瓶的五粮液普五、跟1600元/瓶的飞天茅台，价差是一倍。
400元/瓶的五粮春，跟800元/瓶的普五，价差也是一倍。
然后比如200元/瓶的洋河海之蓝，跟400元/瓶的洋河天之蓝，价差也是一倍。
我上面讲的这个，两瓶便宜的酒，升级成一瓶更贵的酒，这个逻辑就在这里，原来喝两瓶，现在喝一瓶，钱是一样的，还更健康，还更有面子，身心同时愉快。
所以一倍的价差，就是白酒价格带的智慧。
300-800元/瓶的白酒库存，现在说不上绝对低，毕竟3个月以内才算是可以补库存的情况，5个月只能说不高，还需要消化库存。
所以买白酒股票，现在应该顺着价格带买，先买茅台，然后是五粮液泸州老窖，然后是汾酒、古井贡之类的。
酒ETF里面，茅五泸+汾酒，市值占比达到了60%，加上洋河、古井贡、今世缘，合计市值占比80%，这其实就占主导了，其他的20%，没那么重要。
同时茅五泸+汾酒股价如果涨了，市值占比会进一步提升，我估计未来酒ETF里面，茅五泸+汾酒的市值占比会超过80%、超过90%。
就跟纳斯达克里面的科技七姐妹一样。
3、300元以下的酒，本质上不稀缺，库存还比较高，不一定会有好的表现。
按照价格带原理，100元/瓶的酒、200元/瓶的酒，未来都是底部承压的，他们吸收的都是100元/瓶以下的消费升级力量。
所以这些酒现在的库存水平还比较高，一般来说这些酒的复苏都会比较靠后，等到高端酒的产能不够了，市场价又开始涨了，这些酒的销量才会因为层层传递，而开始上涨。
白酒是有个产能概念的，高端白酒的窖池就那么多，每年产能是有限的，卖完了就是卖完了，所以高端酒没货了，涨价了，中低端的需求才会有点改善。
这个估计要2026年下半年或者2027年了。
4、白酒等的是一个大级别的机会。
白酒股5年的下跌，是基本面和预期的共振结果，5-6年差不多也是一个强去库存周期的尾声了。
跌的时候，EPS和PE都往下调，反之，行业反转的时候，EPS和PE都会同时往上提。
这样弹性就出来了，我看现在没几个人敢写白酒的，大家都胆子小了。
但是投资本身应该是天不怕地不怕的，很多时候我们并不会碰到什么实际上的危险，但是却总是被脑袋里虚构出来的恐怖吓坏。
就写这么多吧，这是一个左侧的机会，需要耐心等待，忽略波动。（转自“水又三人禾”的知乎问答）
