昨日是节前最后一个交易日，成交从2.14万亿缩到1.8-2万亿。不是风险信号，是季节性清淡。
关键是借这个窗口，看资金节后去哪。
算力链扛不扛跌是第一条。智谱GLM-5刚涨价30%起，参数从355B扩到744B，预训练数据提到28.5T。token消耗激增，推理成本刚性上升。天孚、中际这些如果缩量不跌，就是强。液冷如果能跑出来，可能指向节后细分轮动方向。
PPI转正链有没有人接是第二条。1月环比+0.4%，有色金属、化工价格输入性上涨明显。历史看PPI回升期，周期股往往有估值修复。基础化工、工业金属今天如果跌幅显著小于指数，说明有资金在悄悄布局复苏逻辑。
两头的风险也要盯着。一头是双高票，融资盘卖出压力今天最大，小心无量阴跌后突然放量破位。另一头是大消费，影视昨天跌了4.37%，节日预期落空的风险还在消化。另外银行股这波领跌两市，工行、农行都创四个月新低，高股息这条线暂时也指望不上。
缩量没普涨基础。两条叙事同时走压力测试：AI算力看能不能抗跌，周期复苏看有没有真金白银进场。
市场进入了十天的长假，变数太多，看看下面的一些消息。
美国市场方面
AI叙事开始反噬了。Anthropic刚融了300亿，估值冲到3800亿，年化收入140亿。OpenAI那边也没闲着，昨晚发了GPT-5.3-Codex-Spark，Cerebras芯片首秀，主打实时协作。但市场没买账——纳指跌2%，苹果跌5%，科技股集体扑街。
贵金属更惨，黄金跌3%破5000，白银跌10.6%直接打穿75。美油62.84，布油67.52，双双再下一城。
数据面也不好看。初请22.7万，高于预期的22.4万。纽约联储算了笔账：特朗普关税里90%成本是美国企业和消费者扛的。
欧盟那边又开始搞谷歌，怀疑它"人为抬高广告拍卖结算价"，最高可能挨全球年销售额10%的罚单。加纳黄金产量冲到600万盎司，创历史新高。货币基金资产降到7.77万亿。
还有条消息会被淹没：美国国土安全部今晚面临停摆，参院刚否决了拨款法案。
透过现象看本质
所有人坐在椅子边缘，不是盯数据，是盯下一个被AI“打掉”的行业是谁。
昨晚答案是物流运输。美股纳指跌2%，但真正吓人的是：超过40只标普成分股出现“3个标准差”级别的极端波动。周三15只，周四直接40多只，很久没见这么密集。
恐慌从22:30开始。微软AI高管那句“大多数白领工作12个月内被取代”，成了压垮骆驼的稻草。黄金、白银、原油、比特币全线破位——不是逻辑否定，是资金在找现金，2008、2020都这么演过。
物流公司CH Robinson暴跌8个标准差，典型的AI恐慌蔓延。争论点很残酷：用聊天机器人匹配货运，能提效降本，但可能导致业务商品化。以前是赢家，现在变成估值过高的中期输家。
最致命的是没人愿意抄底。对冲基金在卖，长线基金也在卖。市场已进入新阶段：AI赢家和AI输家都要重新定价。一旦风声传遍，所有人都怕自己是最后一个逃的。
055大驱带了一支特遣舰队，接近波斯湾
外媒这两天在传：055大驱带了一支特遣舰队，已经插到阿曼湾和印度洋北部。052D随行，还有“瞭望1号”——那个被台湾前舰长称为“真正大国重器”的海基战略预警船，孔径大，后面两块平板是相控阵天线。
消息没官宣，但时间点对得上。2月中下旬，中俄伊“安全纽带-2026”联演要在霍尔木兹海峡登场。那是卡着全球两成石油贸易的能源咽喉。按以往护航编队的配置显然不够看，现在这阵容，用外媒的话说：055负责保护，瞭望1号负责“看”。西方防务分析师怀疑，它正在跟踪“林肯”号航母打击群的动向。
正如咸阳舰军官前两天在央视说的：能力要让对方感受到，我们要维护自由交往和贸易。中国海军这把剑，该亮的时候，不会手软。
俄罗斯重返美元结算系统，包括能源交易也用美元
彭博2月12日爆了个大的。克里姆林宫一份内部备忘录被翻出来，上面列了七条：航空合同、油气合资、美国公司返俄、核能AI合作、关键原材料、推广化石燃料——核心是第五条：俄罗斯重返美元结算系统，包括能源交易也用美元 。
这意味着什么？自2022年以来，俄罗斯一直忙着去美元化。BRICS内部本币结算干到60-67%，俄中贸易90-95%用本币 。现在突然说要回来，用西方官员的话说：这是克宫政策的"惊人逆转" 。
文件起草人据说是俄主权基金负责人德米特里耶夫。方案里还特意强调要补偿美国公司在俄损失、抵制欧洲的低碳技术，针对性极强。西方官员私下嘀咕：有些提议附带"大数字"，可能是诱使特朗普上钩的诱饵 。
泽连斯基那边已经知道了。他2月初告诉记者，乌方情报收集到了这个被称作"德米特里耶夫方案"的提议 。
普京这几年押注的是深度绑定中国，而不是恢复跟美国的联系。现在莫斯科抛出的这根橄榄枝——是真心转向，还是给谈判加筹码，得再看。
