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白酒行业调研数据分享,腾讯元宝被封杀:本周事件记录
作者：本站编辑
2026-02-09 09:43:14
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白酒行业调研数据分享,腾讯元宝被封杀:本周事件记录本文因为是2月8号编辑的，等写完已经是12点后了，所以文中的“本周”均指2-8号 朋友们好，这周的市场又热闹了。 茅台股价继上周大涨4.8%之后，这周继续上涨8.1%。谁能想到两周前茅台股价还下探到1322元，市场上”白酒没有未来”“老登被抛弃”的言论满天飞。 但一根阳线改三观，你大爷还是你大爷。 年轻人不喝白酒的理论一下子不见了。虽然对市场因股价波动而过度悲观、风声鹤唳的场景不陌生，但此时亲身经历一下企业稳健经营但股价来回起伏的体验，对之后类似场景中看透人性而淡定地持股或加仓，长久地在市场上存活并盈利是有深刻帮助的。 一、茅台：断货、涨价、新用户涌入 1. 批价重回1700，黄牛又回来了 这周，53度飞天普茅的批发价回到了一千七左右。 大量黄牛又开始涌入”i茅台”平台，用各种高科技手段抢酒了。 值得注意的是，批价大涨近200元的背景，是在i茅台平台大量投放普茅的背景下产生的。 供应量大增，销售价格还能大幅上涨，只能有一个解释：需求量增幅更大。 这就是生意的本质——供需关系。 随着市场价格和出厂价的价差的拉大，官方也开始清理黄牛订单，多位成功抢购成功的用户，收到了订单取消的短信。 这样，也能让更多的真实消费者买到平价茅台。 目前看，这次改革成功的可能性越来越大了。 不过，再次强调，最近刚好是春节，需求本来就很旺盛。这些偶然被吸引来的新增用户，在春节过后还能有多少人沉淀成为经常购买的活跃用户？这个我们在半年报里需要关注。 2. 回购稳步推进 茅台本周发布了1月份的回购情况。整个1月份一共花了约4.5亿进行回购。 自去年11月底发布回购计划至1月底，累计回购了41.69万股，回购价格介于1322.6～1418.37元之间，累计花出去约5.7亿元。回购有序推进，这样的价格对于回购，每股价值是提升的。 二、白酒板块：春节动销分化明显 另外白酒板块的一些市场调研信息，我这边做个整理，希望能让大家看到市场一线的大致情况： 2026年开门红前一周，市场风格变化较大。 受海外政治、科技新闻影响，市场风险偏好下行；同时政策迭出，地产预期逐步企稳增强，顺周期消费板块显著上涨。 白酒板块表现亮眼，29号拉开上涨帷幕，茅台与金徽领涨 节后进入动销淡季，需密切跟踪实际需求和批价变化。 三月份两会临近，若有内需政策利好，将成为白酒板块重要贝塔。区域调研：河南、湖南、四川、安徽 【河南地区】 整体动销与库存：河南地区白酒开门红销量预计下滑约10%，好于11、12月动销数据；但价格同比明显回调（尤其是高端酒、酱酒），销售额和渠道利润同比缺口较大。 渠道库存压力较去年同期更小，或借助开门红半个月动销完成渠道去库存。 动销分化明显： •第一梯队：茅系（茅台酒、1935系列酒）、红花郎、汾酒动销靠前 •第二梯队：五粮液、剑南春、习酒（五粮液存在以价换量趋势） •压力较大：高度国窖、洋河、珍酒及部分次高端白酒 渠道心态：渠道情绪筑底回升，信心边际增强。一方面茅台市场化转型（调低零售价、非标减量）改善渠道利润，动销放量，乐观情绪具有传播效应；另一方面渠道对24年中秋国庆大盘下滑（量降20%-30%）、25年518禁酒令的情绪已消化。 价格表现：近一周河南批价平稳。茅台批价稳中有涨（缺货导致）；五粮液、汾酒批价平稳，较一月初元旦期间小幅温和上行。 【湖南地区】 长沙消费好于周边（餐饮、大众品消费受益于旅游及消费意愿强），白酒动销结构分化，高端酒近几周动销明显好于次高端及区域酒。 品牌表现： •茅台：元旦后动销反馈良好，长沙地区飞天及非标产品动销/出货双位数增长 •五粮液：近一周同比正增长 •区域酒：安徽、江苏区域龙头及金徽、老白干等开年动销有压力 湖南经销商反馈： 茅台价格体系稳定良性，动销良好，经销商仓库缺货，批价上升；出货量较去年增长约10%；回款进度为30%。 五粮液、国窖：价格同比回落；五粮液打款进度25%，国窖打款进度25%，货均未发（预计2月15号后发货）。 五粮液库存周期80-90天，国窖库存周期75-80天（较去年少10-15天），均处于去库存状态。 消费场景表现： •婚庆市场利好：用品牌酒多，剑南春、水井坊为普通婚庆入门级，五粮液、茅台为高端标品，婚庆销量同比增15% •流通板块表现弱 •团购表现利好：企业年会多，团购销量同比增20% 消费升级趋势明显：消费者追求”少喝酒喝好酒”，300-500元价位带为消费主流。 【四川地区】 四川经销商反馈： 茅台：完成三月份回款，发了一部分货，全年计划发货接近40%，批价约1700元，零库存；飞天动销增长约10%，非标动销下滑约5%，综合增长约7-8个点。 五粮液：完成全年60%回款，节前动销预计达全年计划50%，同比增长约30%-40%（去年基数低，25年成都市场合同计划量较24年减约40%），批价约800元，库存十天以内。 国窖：厂家要求回款35%，实际回款35%，其他商家回款低（多为10%左右）；批价约850元，库存约两个多月，同比销量下滑约35%；政商务消费下滑明显，60版特曲春节同比下滑约20%。 市场判断： 节后茅台批价短期平稳，拉长周期或温和回落，回落幅度取决于i茅台投放量、非标提发政策及节后主题教育活动变化，预计批价底在1500元以上。 2026年白酒大盘符合预期，略好于前期较差预期；节后监管或宽松，整体环境好于2024、2025年。 五粮液渠道反馈 部分经销商反馈2026年春节表现超越去年，目前打款进度约60%，发货50%、显著快于去年，尤其中小商户，经销商通过加快周转以获取政策奖励。 批价目前稳在775-780元。目前社会库存虽有增加，但经销商在手库存较低。节后走势取决于春糖期间的控货力度。 五粮液凭借价格优势积极抢夺市场份额。消费者层面，厂家通过扫码积分、文旅联动及终端包销等手段强化基层销售网。 汾酒交流反馈 2026目标增长5-10%。2025年销售口径完成400亿出头（含有部分未结算），2026年制定的基础目标是420亿，调整冲刺目标是440亿。 一季度开门红要求全年基础任务的40%，即170亿，目前节前已经完成70亿+，基本是按照全年进度的18%在走。 开门红顺利略好于预期。今年的市场状态看来还是好于原有预期的，汾酒春节期间预计还是有10%左右的提升。 分产品表现： •本来预计青30会有20-30%的下滑，但实际礼品市场起来，只下滑了10% •青20相对坚挺，节前增长也有10% •偏家庭和自饮的老白汾、巴拿马、玻汾这些1月和去年1月基本持平 库存45-60天左右。青花系列的库存不超过60天，巴拿马和老白汾库存不超过45天，玻汾不超过25天。 费用投放预计加大，2026年费用投放率估计会提升到13%，往年都是在10%。老窖交流反馈 2026FY任务目标有所增长，开门红进度约30%。2025FY国窖完成194亿，2026FY目标是200亿。 稳价保量是重中之重。过去2-3个月保持价格高度预计损失销量10-15%。这部分的量去了竞品那里，流失的客户主要是零售散客消费群体，但团购、企业端的消费者粘性是非常好的。 低度酒：2026年要在全国范围内放量。目前低度利润一瓶大概50元。 高度扫码率40%+，低度60%-65%。整体表现排序 这周最新渠道调研可以看出来： 高端：茅台 > 五粮液 > 汾酒 > 老窖 区域酒：徽酒 > 苏酒 次高端：因为商务下滑严重还是压力较大 三、腾讯：元宝被封杀，游戏加税传闻 这周腾讯有两个热点引起市场关注： 1. 微信封杀元宝红包链接 这波封杀看着“自家不认自家”，实则恰恰戳中了微信一以贯之的核心产品观：用户体验永远排第一，商业利益只能是顺带的结果。这个先后顺序从来没乱过，哪怕元宝是小马哥点名要推的重点 AI 项目，微信团队也没网开一面，该封杀就封杀，这份对产品价值观的坚守，其实挺让人佩服。 实事求是说，元宝这次的推广方式确实有点“用力过猛”，满是 PDD 式的 “中毒感”—— 转发链接、拉人助力、刷屏求帮忙，在微信这种国民级应用里搞这套，体验实在算不上好，甚至有点让人反感。 但话说回来，推广效果也不能完全否定：中国 14 亿人里，以前没听过、没⽤过元宝的大有人在，反倒是豆包靠着用户自发挖掘的各类使用场景，在短视频平台刷足了存在感，认知度甩了元宝一大截。而这次借着微信的流量池发红包，至少让 “元宝” 这个 AI 产品的名字，钻进了不少人的脑子里，也算攒了波初始认知，不算全白忙活。 但不得不说，这次红包推广也暴露了元宝的不少问题，个个都挺关键： 第一，混元模型的硬实力确实有差距。和豆包、千问这些竞品比，元宝的核心能力还不够能打。产品没打磨到足够完善就匆忙推出来，最直接的后果就是用户第一印象拉胯—— 很多人薅完红包就卸载，根本留不住，相当于花大价钱买了波 “一次性流量”，广告费用的 ROI 低得可怜，纯属得不偿失。 第二，核心功能的体验太割裂。“元宝派” 介入群聊当助理的思路其实挺好，既能贴近腾讯的社交优势，又能自然获取增量数据。但实际用起来就变味了：每次都得单独艾特它、提醒它干活，跟个需要喊才动的临时工似的，再加上模型能力有限，经常答非所问，整个过程磕磕绊绊，很容易消磨掉用户持续使用的耐心，本来的亮点反而成了槽点。 第三，腾讯的“大企业病” —— 内部沟通渠道简直像堵了墙。这可是小马哥亲自点名推广的重点项目，而且元宝和微信算是内部联系比较紧密的部门，尚且协调不好，说封杀就封杀，连点缓冲都没有。 可想而知，其他关联没那么深的部门要协作时，面临的障碍只会更大。这种内部效率的拖后腿，或许也是这周腾讯股价大跌的原因之一。AI暂时落后没那么可怕 其实啊，腾讯 AI 暂时落后真没啥好慌的。 咱们先想明白一个事儿：AI 这行业现在就是 “摸着石头过河”，发展快得离谱，国内外巨头都在瞎琢磨，到底哪条路能走到最后，根本没有现成的答案。这不是百米冲刺，而是一场没终点的马拉松，中间肯定有不少玩家先冲在前头，最后却慢慢掉队 —— 这太常见了。 就看国内市场，从 2023 年初到现在才短短三年，多少大模型热闹过一阵？最开始百度文心独占鳌头，后来 kimi、天工、智谱，还有阶跃星辰这些 “AI 六小虎” 轮番登场，个个都喊着 “颠覆行业”，结果呢？现在大家日常用、经常聊的，说白了也就剩豆包、千问和 DS，其他的早就没人提了，泯然众人矣。 国外也一样，最开始 GPT 一枝独秀，没人能打；后来 Gemini、Claude、X AI 追上来，形成群雄逐鹿的局面；现在 Gemini 靠着 Google 的生态优势，又实现了后来居上。你看，AI 领域的 “老大” 就没坐稳过，谁都可能暂时领先，谁也没法一直霸占榜首。 所以对腾讯来说，只要守住三个核心，就永远能留在牌桌上：一是坚持用户优先，不搞伤体验的套路；二是把游戏、广告这些现金流业务经营稳，手里有粮心里不慌；三是不瞎跟风追热点，持续探索 AI 和现有业务的融合 —— 比如用 AI 提升广告精准度、优化游戏体验，这些都是实实在在能看到回报的事。 等未来 AI 的发展方向彻底明确，到了关键的裂变时刻，腾讯再拿着攒下的充足弹药冲上去砸资源，照样能后来居上。这种打法看着不够 “英雄”，不够张扬，但其实最划算、最稳妥，毕竟企业经营的核心是赚钱，不是赚吆喝。 腾讯现在大概率就是这么想的：在不影响核心业务现金流的前提下，适度投入 AI 研发，而且尽量让 AI 的投入能产生回报 —— 比如现在广告业务靠 AI 赋能已经实现亮眼增长，游戏也能用 AI 优化运营，形成 “投入 - 回报 - 再投入” 的良性循环。 这绝对不是腾讯没能力投 AI，而是管理层的主动选择。你想啊，作为国内头部互联网企业，腾讯缺资本、缺资源吗？肯定不缺；缺认知吗？小马哥上周在会议上特意强调 “目前唯一还值得大力投入的就是 AI”，说明他比谁都清楚 AI 的重要性。所以说腾讯 “不想投”“投不起”，根本站不住脚，这就是它沉下心做长期事的风格。 2025 年是 AI 行业的爆发之年，ChatGPT、DeepSeek 等产品改写了行业发展进程，整个市场都在加速奔跑。但我想提醒大家，每个企业的基因不同、体质不同，腾讯的风格从来不是跟风追热点，而是沉下心做长期事。” AI 竞争的终局还远着呢，现在暂时落后根本不算啥，能笑到最后才是真本事。 2. 游戏平台加税传闻 这周腾讯的第二个热点，是一则传得有鼻子有眼的小道消息—— 说游戏或数字平台的税负要向白酒行业看齐。 结果这消息越传越邪乎，到最后居然演变成“增值税要上调至 32%”。不过这传言刚发酵就被专家打脸了 —— 我国增值税率压根就没有 32% 这一档，纯属无稽之谈，大家也就是看个热闹。 但是本周腾讯确实下跌了不少，股市就是这样，经常无厘头下跌或者过度反应，把时间拉长，这些波动都可以忽略。 但话说回来，咱们也得客观看待：当前财政压力确实不小，游戏行业作为现金流充裕、盈利能力强的“肥羊”，被盯上要增加税源，其实也不是没可能。只不过这事儿能不能落地，涉及太多各方利益博弈，咱们这些普通投资者既没法预测，也没法干预，只能被动承受 —— 就像老巴说的，宏观变量，只能承受。 但咱们能做的，也不是只能坐以待毙。核心还是回到投资的本质：选对优秀企业。要是真的全行业普遍加税，优秀企业有的是办法应对，完全能从市场份额里把税收损失补回来。 毕竟这不是针对某一家的“定向打击”，而是全行业的规则调整。到时候那些实力弱、扛不住成本压力、盈利能力差的小企业，大概率会被淘汰出局，自然就把市场份额让给了龙头。对腾讯这种行业强者来说，不仅能靠规模效应摊薄新增税负，还能借着行业洗牌抢占更多份额，说不定最后赚回的收益，比税收损失还多。 所以不用纠结这种不可控的宏观传闻，把精力放在判断企业本身的实力上—— 只要企业的护城河还在、现金流还稳、竞争力还强，再大的行业波动也能扛过去，甚至逆势成长。 四、写在最后 这周的市场，茅台用实际表现证明了”你大爷还是你大爷”，腾讯则在AI探索的道路上经历着成长的阵痛。 投资就是这样，短期的股价波动往往让人心惊肉跳，但如果我们把目光放长远，关注企业的生意本质——供需关系、护城河、现金流——很多短期的噪音就会不攻自破。 茅台的供需关系改善了吗？改善了。 腾讯的现金流受影响了吗？暂时还没有。 这就够了。 剩下的，交给时间。 本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
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