文章摘要
全球磷矿扩产速度较慢，化肥和新能源需求支撑行业供需趋紧由于海外磷矿新增有限，中国磷矿受制于超采监管、安全生产和环保要求，小磷矿持续退出且新产能投产流程延长，综合导致全球磷矿扩产较慢，我们预计 25-27 年磷矿新增产能约 401/947/658 万吨，主要集中于中国。而需求端由于全球耕地面积扩张，24 年起磷肥需求每年呈 3%增长，21 年后新能源需求进一步加剧供需紧张。
我们测算 25-27 年全球磷矿石供需缺口或达到178/95/121 万吨。公司拥有 330 万吨磷矿产能（权益量 297 万吨），公司有望充分受益于磷矿紧平衡带来的高景气度。公司在建磷矿合计 930 万吨/年，或将于 28-29 年逐步释放，我们看好公司未来新磷矿释放带来的成长性。
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暗号：川恒股份(002895)受益于行业高景气的磷化工一体化企业-260125-华泰证券-28页
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