机构持股集中度上升，抱团取暖面临中报业绩考验
2019年的春季行情中，机构投资者的统一行动成为消费白马股走强的重要推动力量。随着机构配置食品饮料板块的仓位大幅提升，抱团取暖现象也愈发明显。数据显示，截至2019年一季度，机构投资前20大重仓股持仓市值96737.7亿元，占这20只股票总市值的69.68%，较2018年年报时的69.50%提高了0.18个百分点，持股集中度小幅上升。
仔细看这20只机构重仓股，五粮液增持1.11亿股，持仓市值增长1360.52亿元，持仓市值排名劲升11位，首次跻身前20重仓股行列。另一家排名上升较多的是恒瑞医药，持仓市值增长739.74亿元，排名上升7位。贵州茅台持仓市值增长2805.58亿元，排名上升一位。按申万二级行业分类来看，饮料制造行业超越了机构历来偏爱的银证保三大金融行业，成为一季度机构持仓市值增长最多的行业，共增长5615.9亿元。
2019年一季报机构前20大重仓股 2019年第一季度机构持股市值增长较多的申万二级行业(亿元) 对于日益明显的抱团取暖趋势，有业内人士表示，如果中报业绩增速低于市场预期，部分抱团资金很可能获利了结。历史上因为业绩不及预期导致的市场大幅调整并非没有先例。2018年10月，贵州茅台公布三季报，收入同比仅增3%，增速环比大幅回落，明显低于市场预期，股价随之大幅回落近200元，跌幅近30%。2019年中报预计于8月8日披露。目前茅台在极力推动营销渠道改革，提升直营占比，改革成果有待中报公布后检验。
贵州茅台机构持股比例与股价走势 由于中报刚开始披露，机构二季度的持股变动情况还无从知晓。仅从北向资金的动向来看，4月以来，五粮液、贵州茅台多只机构重仓股已开始遭遇北向资金减持。
4月以来北向资金减持数量较多的重仓股 白酒行业估值提升显著，龙头股市盈率接近10年来高位
从估值角度看，今年以来申万白酒行业滚动市盈率从20.44倍提升至31.31倍，增长53.18%，涨幅明显高于所有申万一级行业。整个食品饮料行业滚动市盈率从22.54倍提升至32.24倍，增长幅度也在全市场中居前。目前，估值最高的行业仍为国防军工，滚动市盈率54.78倍；食品饮料在全部28个申万一级行业中高居第5位。
白酒行业的龙头贵州茅台目前估值也处于历史高位。近10年间，虽然茅台的每股盈余(EPS_TTM)一直在增长，从4.65元一直涨到40.18元，增长近8倍，但市盈率却经历了大起大落。2013年最低时曾降至10倍以下，当前最新市盈率为32.52倍，比10年来的均值24.75倍高出逾30%。
