国际贵金属市场上演惊魂一幕。2026年2月2日，现货白银价格单日暴跌超30%，创下历史最大跌幅纪录，伦敦现货白银价格一度跌破80美元/盎司关口。
这场暴跌主要由美联储政策预期转向引发——特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为下一任美联储主席，推动美元走强，直接压制贵金属价格。
对于深陷亏损泥潭的光伏行业而言，这场贵金属风暴却成为一场意料之外的“及时雨”。
01 白银遭遇历史性暴跌
白银市场正经历一场世代级波动。截至2026年2月2日，国际现货白银价格最低触及77.73美元/盎司，较日内高点遭遇“腰斩”式下挫。国内沪银期货主力合约跌停，报24832元/千克，单日跌幅达17%。
这次暴跌并非孤立事件。过去一周，全球贵金属市场迎来剧烈震荡，白银单周累计下跌18%，远超黄金跌幅。
分析师指出，这次暴跌是多重因素叠加结果：美联储政策预期转向、美元走强、地缘政治局势缓和减弱避险需求，以及短期获利了结与杠杆资金踩踏。
白银因兼具金融与工业双重属性，其波动性通常比黄金更为剧烈。此次暴跌前，白银在2025年累计涨幅超过130%，远超同期的黄金涨幅。
02 光伏组件不可承受之重
白银是光伏电池不可或缺的关键材料。作为导电银浆的主要成分，白银在光伏电池片中充当接触电极，直接影响电池的能量转化效率和输出性能。
在TOPCon电池的非硅成本中，银浆成本占比高达30%-40%。随着N型技术路线成为市场主流，其对银浆的消耗量较PERC技术高出约50%，这进一步增加了光伏行业的用银量。
2025年以来白银价格的持续上涨，使银浆成本从占组件总成本的不足5%攀升至20%左右，甚至一度成为光伏组件的最大成本项。
中国光伏行业协会数据显示，2025年前10个月，光伏组件产量约为514GW，同比增长13.5%。按此测算，全球光伏行业年耗银量已达数千吨级规模，占全球白银年产量相当比例。
面对这一成本压力，多家光伏企业在2025年业绩预告中将白银价格上涨列为亏损的关键因素之一。四大一体化组件巨头晶科、隆基、晶澳、天合光能的亏损均在40亿元以上。
03 光伏企业盈利空间有望增厚
银价暴跌为光伏行业带来了立竿见影的成本缓解。据测算，若银价从32382元/千克跌至24832元/千克，每公斤下跌7550元，对应每瓦组件成本下降约0.1元。
按当前组件价格0.88元/W计算，成本下降0.1元/W意味着毛利率有望提升超过10个百分点。对于2025年第三季度毛利率仅为4.49%的天合光能等企业而言，这一成本下降意义重大。
从产业链环节看，电池片及一体化组件企业将成最大受益者。银价下跌直接降低电池片的非硅成本，而电池片环节也是目前光伏产业链中盈利压力最大的环节之一。
业内分析显示，银价每下跌10%，电池片的非硅成本就能下降约1-2分/瓦。这意味着此次银价大幅下跌，将为电池片企业带来显著的成本改善。
04 行业长期降本的关键路径
尽管银价暴跌带来短期利好，但光伏行业并未放慢技术革新的步伐。“去银化”和“少银化”已成为行业不可逆转的趋势。
目前，主要光伏企业已在多条技术路线上取得突破：
银包铜技术：已成为HJT电池量产标配，银含量可降至20%以下
0BB（无主栅）技术：已进入量产阶段，使银浆耗量降低20%-30%
电镀铜技术：爱旭股份已实现量产，单GW耗银量从2.5吨骤降至0.8吨
隆基绿能开发的银包铜浆料和纯铜浆料方案，利用激光刻蚀和“种子层”技术，解决了铜氧化和载流子流失的问题。其贱金属化BC电池效率达到27.81%，与银浆方案相当。
HJT技术路线方面，华晟通过0BB和银包铜等技术，已实现银耗降至5.5毫克/瓦，并计划于2026年进一步降至2–3毫克/瓦。
05 技术领先企业将赢长期优势
银价波动正加速光伏行业洗牌。技术储备不足、资金链紧张的中小厂商，既难以承受前期高银价的采购成本，也无力投入“去银化”研发，将在这场变革中逐渐掉队。
拥有雄厚技术和资金实力的头部企业则能更快完成技术迭代。中国光伏企业在去银化技术上的专利占全球70% 以上，产业化进度领先海外竞争对手1-2年。
从产业链各环节看，电池片制造商将成为银价下跌最直接的受益者。在组件价格极其内卷的当下，每瓦1-2分钱的成本节省足以决定企业的盈亏红线。
对于银浆制造商而言，银价暴跌是一把双刃剑。虽然理论上采购成本下降，但银浆行业普遍采取“银价+加工费”模式，在价格下跌通道中，企业面临巨大的库存减值风险。
06 结语
随着白银价格持续波动，越来越多的光伏企业将加入无银化阵营。技术路线分化正加速行业洗牌，这场贵金属市场的风暴，或许正在催生更深远的技术革命。
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