白酒行业短期供需变化不剧烈，相对容易预测；产品有差异性，有情感归属成分，不容易陷入价格战泥潭；绝大部分（尤其是中高端）都是先收钱后给货，付款方式多为现金或者类现金的银行承兑汇票，普遍很少甚至根本没有应收账款，营收和利润含金量高；产品不担心短期积压，存货几乎不会贬值至生产成本以下；产品简单，研发投入极少，一般不搞费用资本化处理……这些特点，决定了公司财报简单且优质，可预测性较强。
如果你理解了白酒企业，可以在里面捡一辈子的钱。投资白酒行业的核心要素是消费升级和强者抢弱者的市场份额，具体而言，就是在高端看产能，中低端看营销。“浓香的局限是时间”。浓香酒质量的好坏，要取决于窖池时间的长短。由时间雕琢出来的老窖池，是再多金钱也无法复制的。高端白酒，除了茅台为酱香型，其它基本上浓香型。原泸州老窖公司总工程师，有国际酿酒大师称号，享受国务院特殊津贴的著名白酒专家赖高淮老先生阐述：
20年以上窖龄的窖池，可以产出5%~10%的优级品好酒，50年以上的窖池可以产出20%~30%的优级品好酒。这意味着即便你20年前就挖了很多窖池，并使用了窖池老化技术（就是这位赖高淮老人主持创新的新技术），产生高端酒的同时，也会伴生出更多的低端酒。洋河股份三大基地的陶坛库可存放15万吨的基酒。每只陶坛存储优质基酒1吨，每年挥发约0.2%。每间陶坛库存放500坛。2001年的洋河酒厂，年销售额只有2个亿（当年五粮液47亿，老窖10亿），已经沦落到无法保证发放员工工资的囧境了。在2002年洋河改制成立股份公司的时候，就建立了高级管理人员的考评及激励机制。2021年员工持股计划如下：
通常而言，股权激励针对面要小一些，强调的是贡献；
员工持股计划覆盖面要广一些，更像见着有份。
通常而言，股权激励是直接给个人，解锁后你自行决定持有还是卖出；
员工持股计划是股票给一个持股平台，持有还是买卖由大家按照约定规则票决（比如委托谁决定，或者大家投票决定，或者赚够多少就卖）。
诺奖得主米尔顿.弗里德曼有个著名的“花钱矩阵理论”：
——这是亘古不变的人性，你我他都逃不了。有次姑姑在我家给表妹洗头，挤了很多洗发水，搓了满头的泡泡，就像头上顶了一大团棉花。果然是“花别人的钱，办自己的事，只讲效果，不讲节约”。洋河持股结构，把公司利益和股东利益捆绑到了一起，让员工花自己的钱办自己的事，用心做事，即讲节约又讲效果。2003年8月，洋河规避以浓香、酱香、清香等香型区分白酒的传统手法，在总结提炼出一整套优质白酒特征优点、工艺要求、微量成分等理论后，创造了一种全新的品类“绵柔型白酒”。2009年，洋河上市的时候，只有8万多吨产能，其中优质基酒产能只有两万多吨，大部分产能是2010年以后的，包括收购双沟，以及后面的洋河双沟同时扩产。这些产能伴随着时间的推移，逐步能够提供更多的高品质基酒。2017年的洋河，已经成为年产原酒16万吨，原酒储存能力达100万吨的大型企业。2006年白酒业上市公司的营收座次是五粮液 (000858.SZ)、贵州茅台 (600519.SH)、泸州老窖 (000568.SZ)、山西汾酒 (600809.SH)。2015年座次变成茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、山西汾酒，保持至今。
2021年古井贡酒排在山西汾酒后面，位列第六名。
| 营收 | 2006
| 2016
| 年化增长
| 2021
| 5年年化增长 | 5年股价收益
|
| 茅台 | 49
| 388.4
| 23%
| 1094.6
| 23% | 5.13
|
| 五粮液 | 73.9
| 245.4
| 12.8%
| 662.09
| 22%
| 5.46 |
| 泸州老窖 | 18.7
| 83
| 16.1%
| 206.42
| 20%
| 6.69
|
| 山西汾酒 | 15.2
| 44
| 11.2%
| 199.71
| 35.3%
| 11.6
|
| 洋河 | 10.7
| 181.8
| 32% | 253.5
| 6.9% | 1.33
|
| 古井贡酒 | 9.64 | 60.17 | 21%
| 132.7 | 17.1
| 4.35
|
洋河在2006到2016的十年高速增长后，从2016年到2021年营收的年化增长只有6.9%，5年不包括分红，股价只涨到了2.33倍。
老唐统计了几只主要白酒股这三年的涨幅：
中证白酒指数39997三年同期涨幅为95.63%，2016年到2021年的涨幅为428%。
各大名酒企业，其销售主要通过经销商完成。但在与经销商的关系处理中，又分为以经销商为主和以企业为主两种不同的模式。茅台、五粮液等企业，走的是以经销商为主模式，企业与经销商是买卖关系，经销商给钱，企业发货，交易完成。
至于如何完成销售，那是经销商的事情，企业顶多在费用或媒体宣传等方面给予适当配合。这种模式，对于酒企而言，销售人员少，市场事务少，管理链条短，能力要求低。
而洋河走的是另一条以企业为主的道路。依靠洋河自设的分公司和办事处，在当地招聘和培养业务员，由分公司和办事处直接管理，按照洋河的“522极致化系统”进行市场推广和产品销售，当地经销商主要起配合作用。在市场的拓展过程中，经销商必须严格按照洋河的要求运营，否则随时可能产生二批商取代总经销、二批商直接被淘汰乃至业务员变身二批商的局面。通过这种模式，洋河牢牢地将渠道和市场掌握在自己手中。这就是年报表述的“深度管理+直接控制”。
这种模式管理链条长、管理层级多、人员事务繁杂，对运行制度、利益分配体系和员工的主观能动性要求都非常高。
2021年洋河在职员工合计13474人（比2015年增加183人），销售人员2066人（比2015年减少2022人）。
洋河过去是不依仗大商，近两年的销售改革是砍掉小经销商，扶持区域大商，优化团购队伍。2021年洋河在职员工合计13474人（比2015年增加183人），销售人员2066人（比2015年减少2022人），销售人员占比15%，比2015年下降一半。而茅台员工总数31413人，销售人员仅1143人，占比3.6%；五粮液员工总数25803人，销售人员1159人，占比由2015年的不足2%提高到4.5%。洋河和五粮液都是浓香酒，洋河的优势在于渠道，营销和管理层，劣势在于品牌。而五粮液优势在于品牌，相比洋河，在渠道营销上不占优势。
五粮液是中国浓香型白酒第一品牌。可以用于五粮液及以上品质的基酒约23200吨，可以承接茅台溢出需求。而洋河梦之蓝产能不够。
根据各机构预测业绩的均值得出理想买点如下：
