投独立储能的民营企业,如何解决融资难题

国内储能业务发展得如火如荼，2025 年 9 月国家发展改革委、国家能源局《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027 年）》〔2025〕1144 号提出，到 2027 年新型储能装机达 1.8 亿千瓦以上。据中关村储能产业技术联盟不完全统计，截至2025年12月，新型储能累计装机规模达到144.7GW，其中独立储能装机达83.9GW，2024年独立储能累计装机约39.83GW，同比增长约111%。可以看到独立储能的发展是确定的，但当下还是因为收益的“不确定”性导致融资难度普遍高于以往传统电源项目，核心原因还是在于其盈利模式。

独立储能的收益模型虽主要集中在电力现货市场、辅助服务市场和容量市场，但各省能源结构与政策皆有差异，并且收益随着行业发展、国家政策和地区情况收益也有较大变动，同时由于储能系统和电力市场本身的复杂特性，项目投建之后的运营更是决定项目收益，从收益测算表上就能看出其敏感性因素诸多，而金融追求的是“确定性”，要能建的起来，算得过账，更需要资产高稳定性和低风险。因此，如何把储能项目的不确定性转化为被认可的确定性，成了当前融资的必备功课。

首先项目的合规性工作必须全面而扎实，不能存在任何瑕疵。

合规性是项目合法存在和持续运营的基础，是项目的生死线，缺失将导致项目“先天不足”。核心手续和文件：项目是否已取得所有必要的政府部门和电网的审批许可文件，包括备案、环评、土地、接入批复等。

除此之外为实现独立储能从“野蛮生长”到“精准可控”，同时解决电网消纳适配、安全调度以及未来可能涉及的容量补偿激励机制等，目前多地出台相关政策文件，要求电网侧独立储能项目必须纳入年度建设清单/计划，否则无法申请电网接入评审与并网验收（如2026 年 1 月 20 日宁夏发改委《关于进一步规范 2026 年电网侧电化学储能项目管理的通知》（宁发改新能源〔2026〕35 号）明确：电网侧电化学储能（含独立电网侧储能）实行清单式管理，各地市、宁东管委会按年度建设规模制定清单，报自治区发改委审核公布；仅纳入清单的项目可申请电网接入评审与并网验收，且须 6 个月内实质性开工、12 个月内建成并网，这一清单管理机制实质上构建了“规划—审批—建设—并网”全周期闭环管控体系，倒逼项目前期深度论证技术路线、经济性与系统适配性，杜绝低效重复建设和无序并网风险。同时，清单动态调整与年度滚动更新机制也为技术迭代预留政策弹性空间，强化储能资源在新型电力系统中的精准配置效能，因此未来一定会成为行业健康发展的常态化方式）。

1、增信措施：强主体or强项目

独立储能增信常规要求三押，即项目公司股权质押、电站收费权质押和租赁物抵押，除此之外，一般银行或金租都要求项目公司股东担保，甚至于向上穿透母公司或实控人提供连带担保，当然，银行一般对母公司或实控人也是有资质要求的。

强主体。无论银行还是金租都喜欢强主体，如果没有，可能需要在组建投资主体时跟强主体合资，成为强主体最好，比如央国企、地方能源集团、上市公司、实力产业方等。特别是对对于银行而言，其风控的核心之一是强主体的主体信用。

但是对于大部分民营企业而言，往往缺乏强主体信用担保，所以截至目前储能行业融资基本是与金融租赁公司合作，因为储能设备资产占总投资比例在70%左右，符合融资租赁“融物”的本质，融资租赁公司更看重资产本身的价值和项目的现金流，从风控的角度考虑，钱直接付给设备商，避免了资金挪用，同时资产所有权清晰，设备所有权在租赁公司手中，项目公司只有使用权，大大降低了租赁公司的风险。

强项目逻辑。虽然金租可以适当弱化强主体，但是反过来对项目的收益稳定性和确定性要求就自然变高了，这也是为什么当前储能项目融资主要集中在已经有明确容量补偿或其他补贴政策，以及现货市场和辅助服务市场已经成熟的相关省份，因为至少满足了收益确定性的要求，能满足一定的租金覆盖比。

2、专业靠谱的项目投资/运营方（开发商或SPV股东）

打铁还需自身硬。项目投资方需具备同类储能项目开发、建设、运营/运维的全生命周期经验，以及企业自身的可持续经营能力，本质上属于增强融资的信用背书。

专业性。在开发阶段，需要对政策与电网结构与规划、审批的精准把控，对申报、选址、备案、电网接入、环评、能评、土地等关键审批环节的隐性规则和时间节点有深刻理解，二是能成熟对接能源局、电网公司、属地政府、设备供应商等多方主体。在建设阶段，能根据应用场景选择更优技术路线（比如主要调频或调峰等），成熟的经验能保障工程质量与工期，控制建设成本。在运营阶段，由于独立储能收益主要来源于电力现货交易市场、辅助服务市场和容量市场，具有核心技术与数据积累，并且市场交易策略得到过市场验证的运营是保证项目全生命周期收益的核心与关键，由于储能还面临着技术风险如电池衰减、热失控、系统效率下降等问题，具备经验的运营运维能大幅提升设备可利用率与资产寿命，最大化市场收益。简而言之，资金更倾向于支持“懂行”的团队。

可持续经营能力。作为项目的投资与持有方，同时如果是项目的开发建设投资运营一体的主体，投资方自身的抗风险能力和公司的可持续经营能力能最直观衡量该投资方对项目可持续发展和抗风险能力的重要指标。

1、资本金是否到位

项目资本金（通常为总投资的20%或30%）实缴到位，资金来源清晰、合规。资本金比例是国家对固定资产投资项目的基本要求（如《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》），资本金到位意味着项目启动有实质经济基础。若资本金未实缴，可能被认定为“虚假出资”，影响项目合法性，同时资本金实际出资也从侧面为融资提供一定的诚意与项目可行性，降低建设期资金和债权风险，避免因未实际出资导致项目无法顺利完工等。

2、总包是谁

EPC总包方关乎项目能否顺利投产。是否具备电力工程或储能专项承包资质，是否有足够的同类项目业绩，技术方案是否合理，是否有完善的质量控制、供应链管理和安全管理体系，是否有足够的履约保障能力。总包方能力直接影响工程质量、工期和成本控制，对于储能项目来说，并网往往需要争分夺秒，抢占市场先机，保障并网产生收益。

尽可能寻找确定性。从专业的角度为融资机构提供明确的收益来源，比如容量补偿政策或其他补贴（当然我之前分析过建立独立储能全国性的补偿政策建立独立储能全国统一容量电价机制势在必行）、电力现货市场与辅助服务市场相关的真实市场数据，联合电网三产运营公司或综合能源公司为项目提供长期稳定的运营运维服务。确定性收益下还要经得起压力测试，保持底线思维，充分的考虑未来市场的变化做敏感性分析和压力测试，尤其要模拟容量补偿退坡、现货价差收窄等不利情况，对风险有清晰的认知和判断。

提供差额补足。虽然提供差补已经成为当前独立储能行业的近乎融资的“标配”，在缺乏强担保的情况下，差额补足是一种有效的增信手段，尤其适用于轻资产运营的储能项目。

在独立储能爆发式增长背后，比起项目开发前期较为烦琐的审批手续，融资依然是亟待解决的核心问题。只有解决了核心的融资难题，项目才能落地，行业也才能健康并快速地走上规模化发展的道路。