白酒行业及A股核心个股分析（2026年1月29日）

一、行业核心分析

（一）行业概念

白酒行业是东大特色消费品核心赛道，以高粱、小麦等为原料，经发酵、蒸馏、陈酿等工艺生产蒸馏酒，按定位可分为高端（飞天茅台、五粮液普五等）、次高端（泸州老窖国窖1573、山西汾酒青花30等）、中端（古井贡酒古8、今世缘四开国缘等）及大众酒四大细分领域。

产业链上游为粮食、水、包装材料等原料供应；

中游是白酒生产酿造与销售，涵盖直营、经销商、电商等多元渠道；

下游面向商务宴请、礼品馈赠、家庭消费、宴席等核心场景。行业具备品牌壁垒高、现金流稳定、存货保值增值等核心特征，头部企业凭借长期品牌积淀与渠道优势主导市场格局。

（二）国家政策支持

相关官方机构对白酒行业以“规范发展+消费引导”为核心导向，构建差异化政策支持体系。一方面，通过非遗保护政策助力白酒传统酿造技艺传承，支持茅台、五粮液等龙头企业建设国家级工业遗产与非遗传承基地；

另一方面，出台消费促进政策，推动白酒行业与文旅、文创融合发展，拓展消费场景。税收政策层面，落实白酒消费税改革优化措施，规范税收征管的同时，为中小企业营造公平竞争环境。

此外，相关官方机构支持白酒企业海外市场拓展，鼓励通过品牌出海、文化交流等方式提升国际影响力，助力行业全球化发展。

（三）市场前景和趋势

白酒行业呈现“高端稳健、次高端复苏、结构升级”的发展格局，市场前景持续向好。

需求端，随着消费场景持续修复，商务宴请与宴席消费快速回暖，2025年行业整体营收同比增长约8%，其中高端白酒营收增速超10%，展现强韧性；

供给端，头部企业加速渠道改革，推进数字化赋能与直营化转型，提升渠道效率与利润水平。

长期来看，行业核心趋势集中于三点：

一是**品牌集中化加剧**，中小品牌加速出清，CR10龙头企业市场份额持续提升，2025年已突破65%；

二是**产品结构升级**，次高端与高端产品营收占比持续提升，酱香型、清香型白酒凭借口感优势快速渗透；

三是**渠道多元化创新**，直播电商、私域流量等新兴渠道成为增长补充，头部企业线上营收占比逐步提升至15%以上。

资本市场层面，白酒板块景气度显著回升，截至2026年1月29日收盘，中证白酒指数报9149.90点，单日大涨9.79%，成交额达609.25亿元，创近期成交新高；近一个月板块震荡回升，市场情绪快速修复。

（四）行业估值是否低估

当前白酒行业估值处于历史相对低位，具备较高配置价值。

从板块维度看，经过前期调整，中证白酒指数近一年下跌5.29%，近五年下跌45.01%，估值已回落至合理区间；

从个股维度看，头部高端白酒企业市盈率（TTM）普遍回落至25-35倍区间，次高端企业市盈率回落至20-30倍区间，均低于历史平均估值水平。

结合行业基本面，2025年头部企业业绩稳步增长，2026年消费场景持续修复有望带动业绩加速，当前估值与业绩增长匹配度较高，行业整体处于低估状态，具备估值修复潜力。

二、核心受益个股分析

特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

第6家：今世缘（603369）

细分领域：次高端白酒（苏酒龙头）

公司亮点：苏酒板块核心企业，聚焦宴席与商务消费场景，四开国缘、今世缘典藏等核心产品竞争力突出，省内市场市占率稳步提升，同时加速省外市场拓展。2026年1月29日随板块强势上涨，涨幅达9.99%，成交额11.36亿元。

2025年业绩预增：2025年预计归母净利润同比增长15%-20%，核心驱动来自宴席消费复苏与省内渠道深化，营收与利润保持稳健增长态势。

资金关注：近期资金关注度显著提升，1月29日换手率达2.68%，主力资金呈净流入态势，板块估值修复行情下获资金重点布局。

第5家：古井贡酒（000596）

细分领域：次高端白酒（徽酒龙头）

公司亮点：徽酒绝对龙头，古8、古20等产品矩阵覆盖中高端市场，渠道下沉充分，省内市占率领先，同时通过“双品牌”战略拓展全国市场。2026年1月29日收获涨停，成交额16.01亿元，总市值达732.53亿。

2025年业绩预增：2025年预计归母净利润同比增长20%-25%，受益于消费场景修复与产品结构升级，核心产品营收占比持续提升。

资金关注：1月29日换手率2.94%，资金交易活跃度大幅提升，作为区域龙头标的，获资金重点追捧，股价走势强势。

第4家：山西汾酒（600809）

细分领域：次高端白酒（清香型龙头）

公司亮点：清香型白酒代表企业，青花系列产品带动结构升级，全国化布局成效显著，海外市场拓展稳步推进。2026年1月29日收获涨停，成交额41.57亿元，总市值2164.46亿，板块领涨效应显著。

2025年业绩预增：2025年预计归母净利润同比增长25%-30%，清香型白酒高增长红利下，营收与利润实现快速增长，全国化渠道持续扩容。

资金关注：1月29日换手率2.00%，虽换手率相对较低，但成交额居板块前列，主力资金净流入规模显著，市场认可度高。

第3家：泸州老窖（000568）

细分领域：高端白酒

公司亮点：高端白酒核心企业，国窖1573系列稳居高端市场前三，品牌力强劲，渠道改革持续深化，直营占比稳步提升。2026年1月29日收获涨停，成交额46.59亿元，总市值1828.59亿。

2025年业绩预增：2025年预计归母净利润同比增长12%-15%，高端白酒需求稳健，核心产品量价齐升带动业绩增长，盈利水平保持高位。

资金关注：1月29日换手率2.65%，资金交易活跃度大幅提升，作为高端白酒核心标的，获资金持续加仓，推动股价强势上涨。

第2家：五粮液（000858）

细分领域：高端白酒

公司亮点：高端白酒龙头之一，普五、八代五粮液等核心产品市场认可度高，渠道体系完善，全国化布局均衡，品牌力与产品力兼具。2026年1月29日收获涨停，成交额104.51亿元，总市值4299.66亿，成交活跃度居板块前列。

2025年业绩预增：2025年预计归母净利润同比增长10%-13%，受益于高端消费场景修复，核心产品销量稳步增长，产品结构持续优化。

资金关注：1月29日换手率2.54%，主力资金净流入规模庞大，作为板块权重标的，对指数拉动作用显著，市场关注度极高。

第1家：贵州茅台（600519）

细分领域：高端白酒绝对龙头

公司亮点：全球白酒行业标杆企业，飞天茅台等核心产品具备强稀缺性与品牌溢价能力，直营渠道持续扩容，盈利能力行业领先。2026年1月29日大涨8.61%，成交额263.06亿元，总市值18004.14亿，稳居A股总市值首位。

2025年业绩预增：2025年预计归母净利润同比增长8%-10%，虽增速相对稳健，但盈利规模庞大，现金流充沛，业绩确定性极强。

资金关注：1月29日换手率1.51%，虽换手率较低，但成交额居全市场首位，主力资金大幅净流入，作为核心资产标的，获长期资金重点配置。

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