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设为星标方法：点击本文题目下方的第2个蓝色字体“好规划网”，再点击右上角的“···”，在跳出的选择框中，选择“设为星标”。前两天贵州茅台股价跌破1700元，创年内新低；中证白酒指数今年收益为-1.65%，同样破年内新低，跑输沪深300指数7.48%。
其核心观点是：高端白酒的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。过去市场其实一直更看好的高端和次高端，因为白酒的产能近几年都是逐年下降的，高端和次高端的利润增长点就在于具备奢侈品属性有提价空间，这种商业模式让相关酒企的业绩确定性更强。这个消息的后劲有点大，白酒本周持续下跌。抛开上面这个因素，白酒下跌其实还有2个方面的原因：1、结合最新的社融、CPI数据看，服务业复苏还可以，比如旅游出行都不错，但消费仍然较弱。而且大家更爱存钱了，一季度存款额同比增加了4.54万亿。这样看来，白酒作为消费品，免不了受影响。2、从资金的角度，今年以来行业分化，AI的火越烧越热，不少基金经理割其他的去追AI，消费也是难免遭锤。而且，白酒作为兼具消费与投资属性的消费品，与整体宏观经济态势具有较大关联性。目前我国整体处于逐步复苏的过程中，前面也提到大家更爱存钱了，居民可支配收入更多，后续是有利于白酒行业逐步恢复的。最根本的，业绩持续兑现是支撑景气度的核心，2015年以来，白酒上市企业平均ROE在22%左右，机构也普遍预测白酒企业未来3年的净利润增速有望保持在15%~20%区间。白酒依然是长期跑赢通货膨胀的优质标的，一时的下跌不用悲观。从目前的估值来看，中证白酒指数的市盈率32.75倍，已经向下突破近5年的中位数了，如果继续往下跌，市盈率降到30倍以下，那就是不错的机会了。风险提示：
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