# 每天一家上市公司 航宇微 #
航宇微（300053）是A股稀缺的“宇航级芯片+卫星星座+AI算力”全链条商业航天企业，技术壁垒突出但业绩承压，国资入主后正处战略调整关键期：
一、核心业务与行业地位
公司构建三大业务板块：宇航电子（芯片设计，毛利率约67%）、卫星星座运营（“珠海一号”12颗在轨卫星）、卫星大数据服务（覆盖智慧城市、环保监测等场景），是国内唯一实现“芯片设计-卫星制造-数据采集-应用服务”全产业链闭环的上市公司。
技术层面，核心产品玉龙系列宇航级芯片通过空间站10万次在轨验证，具备抗辐射、宽温域等关键性能。
行业定位上，公司卡位“太空算力”与“卫星互联网”风口，深度参与星网工程、千帆星座等国家级项目。
二、财务表现与经营状况
2025年前三季度业绩显示，公司营收2.03亿元（同比-0.45%），连续多年低位徘徊；净利润亏损7249万元（同比亏损扩大18%），2024年全年亏损达2.94亿元。毛利率方面，整体42.31%（同比基本持平），但第三季度单季升至57.72%，业务结构优化迹象显现。经营现金流净额-1870万元，虽同比改善但仍为负值。
三、投资价值与核心看点
投资价值核心聚焦四大维度：一是赛道稀缺性，作为国内唯一“芯片+卫星+数据”全链条标的，契合商业航天、AI芯片、国产替代三大风口，稀缺性溢价明显但商业化落地偏慢；二是技术壁垒，宇航级芯片技术国内领先，玉龙810已通过空间站验证，新一代玉龙910（算力200TOPS）预计2026年量产，技术护城河明确但需转化为实际订单；三是政策红利，国家推进商业航天、星网工程、低空经济等政策催化，公司深度参与国家级项目，长期受益但短期订单落地存在时滞；四是业绩拐点预期，2026年计划发射“珠海一号”04组卫星，叠加玉龙芯片量产，若进展顺利有望推动扭亏。
四、风险提示与投资建议
1. 持续亏损风险：若2026年芯片量产、卫星订单不及预期，亏损可能延续。
2. 商业化进度风险：原计划34颗卫星星座目前仅12颗在轨，AI芯片民用化落地节奏不确定；
3. 创始人及股东拟减持不超2.02%股份，可能压制市场信心。
投资建议
2026年需重点跟踪：玉龙910芯片量产与订单落地、“珠海一号”04组卫星发射及商业化订单、营收与毛利率及现金流改善情况、股东减持执行进度、政策红利实际落地效果。
