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手把手教你识别上市企业财务造假(三)

作者：本站编辑      2026-01-24 23:18:23     0
手把手教你识别上市企业财务造假(三)
先回顾一下，上篇关于财务造假的知识重点，说的是在建工程、固定资产，此哼哈二将是财务造假企业的常客，大家在碰到在建工程和固定资产占总资产比例异常的企业要谨慎出手。
商誉财务造假
虚增出来的收入需要转移出去，经过老九的苦思冥想又发现一个绝佳的方法-收购资产。
老九先去收购一家企业，这家企业的价值按市场价格只值10万，为了尽快把账抹平，使用诸多华丽的词汇来描述这家普普通通的企业。比如，前景可观、国家扶持、行业龙头，并给出评估数据。然后按照100万的价格溢价收购，多出来的90万就体现在资产负债表商誉的科目。
还记得什么叫商誉吗？商誉只能是企业溢价并购产生的。比如，一个企业公允价值（市场价值）10万，并购方却花了20万拿下，这其中多出来的10万就是商誉。
当然，并不是所有的商誉都是不好的，我们先说积极的一面。有时候溢价收购企业，可能有无法短时间内达到的技术壁垒，这是所需要的技术资源；有的是为了打开某个市场里面有需要的客户资源；或者是因为企业需要规模化能建立更强大的护城河。好比前段时间分众传媒收购新潮。
历史数据告诉我们，公司大规模的对外收购结果，成功的概率普遍偏低。从公司战略角度考虑，一项收购往往在事前、事中、事后都是有风险的。
事前，由于信息不对称，有可能你所需的资源可能公司并不拥有。
事中，在谈判期间，由于购买方一心促成收购成功，往往会溢价支付。
事后，两家企业在融合的过程中，由于企业文化的不同而造成矛盾的发生，任何一个问题的出现都会给企业带来损失。
所以，收购是一个很有含金量的技术活，不要被那些溢价收购、讲故事的骗了。如果是为了造假那就是另一个故事了。
我们总结一下关于商誉这个科目的异常情况，之所以不说财务造假，是因为也有很多企业通过收购其他企业因而获得在本行业的再次增长。比如美的收购库卡集团我认为就很成功。
老九认为可以从以下几个方面来看商誉：
1.与本行业有无关联，是否能助力本企业在行业内的地位更稳固。如果一个纺织厂要搭上新能源快车······
2.如果不是新兴产业，我认为溢价高出百分之十能理解，超过百分之十五就要谨慎。新兴产业的存活率要独立谨慎对待。
3.商誉占总资产的比例超过百分之十五的，要重点关注财报给出的解释，如果没有合理的理由，淘汰。
个人观点，大象吞蛇还可以玩，如果是大象吞野猪很容易消化不良。
存货财务造假
存货造假的底层逻辑是缩减成本，来达到增加收入的目的。
比如成本150万，结转回来100万，其中的50万就相对应地增加了50万的利润。在资产负债表体现对应的科目是虚增“存货”。
存货，尤其是不易确定数量和价值的存货大幅增长，且增长幅度超过同期营业收入的增长；或存货周转率显著低于同行业水平，并呈现下降趋势，可能就在提醒你财报有被操纵的痕迹。
这句话不是很好理解，我解释一下。同样的商品在一样的数量和质量的情况，标的公司需要花费的资金远远低于同行，而且毛利率提升的同时，周转率下降，投资者基本可以按照财务造假来考虑。
这种造假的手法有很多可以验证的方式，所以不是所有企业都会用此方法。比如海天味业如果想用此方法造假，就要降低大豆的采购成本，我们只要用采购金额除以大豆数量就能得出大豆的单价，有没有造假一目了然。所以，这种手法一般会出现在农业股，尤其是海鲜养殖的上市企业。
曾经獐子岛的存货扇贝可以说是最有组织、有纪律、集体意识超强的团体，2014年扇贝集体冷死；2018年的扇贝最可怜，活生生饿死了；2019年扇贝们商量了一下，在这生存太不容易了，竟然集体出逃“消失”了。
老九是十分信任公司的这种说法的，因为獐子岛不会跑地名响亮，你如果不信可以下海把扇贝的数量数一下嘛。
关于存货造假总结一下：
1.查看存货占总资产的比例，一般应收账款占总资产的比例大于5%，存货大于15%就有暴雷的风险。道理很简单，商品不好销售存货还那么多，不如推倒重来，明年就是新的增长。
2.如果存货周转率明显下降，公司本身没有很强的竞争力，同时毛利率显著提升，赶紧看住你的钱包，没准里面的票票要模仿獐子岛的扇贝要集体出走。
预付款项造假
老九想了想，公司不能只收钱不花钱吧，提前把钱花出去这个科目能不能操作一下。先找个关联公司，签订购销合同，把上几个科目财务造假的金额预付给一个伪造的供应商。
这个动作会造成资产负债表里的哪个科目虚增？没错，预付款项。想干点坏事也不容易呀。
怎么识别预付款项造假那？
首先，看一下预付款项占总资产的比例。即使一家公司没有财务造假，预付款项占比很高，说明公司在上游供应商的谈判实力弱，公司没有竞争力。
其次，要看预付款项的支付时间，款提前付了，货迟迟不拉回来，那就是光头顶上的虱子-明摆的事。
除上述几篇文章提到的易发生财务造假的主要方式，还有几种需要引起警惕的信号：
上市公司无法按时发布财报；
频繁更换会计师事务所；
大股东持续大量减持公司股票；
独立董事集体辞职；
主要供应商或客户可疑等。
关于财务造假的几种主流方式已完结，里面包括如何分辨和计算方法，大家一定要好好看几遍，作者曾经是此方法的受益者，提前避开不少爆雷的企业。
虽然确认和定罪很难，但怀疑却不难。作为投资者，我们要做的是对存在疑点的企业保持警惕。
手把手教你识别上市企业财务造假（一）
手把手教你识别上市企业财务造假（二）
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