盈方微全称叫做盈方微电子股份有限公司，注册地在湖北省荆州市，股票1996年在深交所上市，公司当前无控股股东和实际控制人，组织形式属于其他内地企业，审计机构是天健会计师事务所。

行业分类

申万一级行业：电子（476家）

申万二级行业：其他电子（33家）

主要概念

盈方微主要涉及到的概念有半导体概念,存储芯片,国产芯片,小米概念,虚拟现实,智能穿戴。

股东数量

股价历史表现

核心业务逻辑

盈方微主要做的是芯片的转手生意，俗称芯片的二道贩子，它从上游的芯片制造公司那里大批量采购，再拆小、打包、加价，卖给下游的手机厂商、代工厂和模组厂。

它的盈利模式非常直接，就是靠买进卖出的差价赚钱，这个差价通常不大，毛利率不到5个点，但因为体量较大，一年能卖出超过40亿元的芯片，最终也能留下一两个亿的毛利空间。

在整个流程里，盈方微的角色其实更像是原厂的外挂销售部。原厂只管生产，剩下的市场开拓、客户维护、库存管理、账期垫资，全都由盈方微来完成。它先把芯片买下来，存在自己的仓库里，然后根据客户的订单需求，分批交付。客户不会立刻付款，通常要拖上2到6个月，这段时间里，盈方微不仅要垫钱，还得承担芯片价格下跌、库存积压的风险。它的成本结构也很清晰，最大头是芯片本身的进货价，几乎占了9成以上，剩下的就是资金利息、仓储物流、人工和折旧。

从营收结构来看，这公司几乎完全依赖分销业务。2024年，它总营收是40.8亿元，其中电子元器件分销就占了40.7亿元，比重高达99.9%。这部分业务的毛利率只有4.7%，是典型的走量不走价模式。客户名单里，都是手机产业链上的熟面孔，小米、闻泰、龙旗、欧菲光等等。但这也意味着，它的命运跟手机行业绑得很紧。行业一不景气，芯片卖不出去，库存一压，利润就立刻被吃掉。

至于它自己的芯片业务，目前还只是讲故事的阶段。2024年，这部分营收只有不到500万元，占总营收的0.1%，基本可以忽略不计。它做的是图像处理类的小芯片，主要用在行车记录仪和USB摄像头上。公司自己画图纸、做设计，但生产环节全部外包，规模小、客户散，短期内还撑不起整个公司的营收。

总的来说，盈方微不是那种技术改变世界的芯片公司，它更像是一个在产业链里跑腿的中间商。它不靠技术壁垒赚钱，而是靠对市场的判断、对客户的响应速度，以及对库存和资金的高效管理，在缝隙里挤出利润。它的竞争对手也不是那些芯片巨头，而是其他分销商，比如艾睿、安富利、大联大、力源信息这些同样做搬芯片生意的公司。

在产业链中的位置

盈方微的上游是汇顶科技、唯捷创芯、三星电机这些掌握核心技术的元器件原厂，下游是小米、闻泰科技、欧菲光这些手机厂商和模组大厂。盈方微的角色就是中间商，把原厂的货分批倒给下游，顺带提供技术支持、垫资和库存管理。

它的议价能力基本两头受压。对上游，代理权一年一签，原厂可以随时更换代理商。真正让人捏汗的是集中度，前五大供应商占了67%的采购额，一旦头部一两家大幅砍配额，营收立刻被撕开缺口。对下游，前五大客户贡献52%的销售额，手机厂采购量大、备选渠道多，公司4.7%的综合毛利率就是最好证明，加价空间薄到按分算，客户压价时，它只能尽量谈判，不敢硬扛。

相比小分销商，公司并非毫无护城河。子公司华信科和World Style在中国分销商排名里位列第16，全球第42，拿过《国际电子商情》的十大最佳中国品牌分销商等奖项，意味着在拿代理权和客户招投标时至少有门票。技术支持、供应链协同这些服务虽然原厂和大客户都视为标配，但盈方微把射频、指纹、存储、被动件等六条产品线整合在一起报价，能帮客户减少供应商数量，也算一条省时省力的软性卖点。

竞争格局

电子元器件分销这个行业，说白了就是半导体世界的搬运工。这个行业不干生产、不搞研发，专门在芯片原厂和电子产品制造商之间搭桥，全中国一年7000多亿的市场规模，就是靠这群中间商搬出来的。

这个行业的竞争格局特别现实，就三个硬核指标，一是你能拿到多少上游原厂的代理权，二是你捆住了多少下游大客户的订单，三是你的资金周转效率够不够快。行业平均水平大致落在5%～10%之间，纯粹靠流水撑规模，靠快速周转赚点辛苦钱。

第一梯队的位置被全球四大分销商牢牢占死，分别是艾睿电子、安富利、大联大和文晔科技。按2024财年数据，艾睿营收约335亿美元，安富利235亿美元，大联大与文晔均超7000亿元新台币，折人民币都在1500亿以上。这四家代理了全球绝大多数顶级半导体原厂的产品线，从英飞凌的功率器件到高通的射频芯片，要什么有什么，服务的是苹果、华为、特斯拉这种客户，全球供应链网络密不透风。这个格局是行业铁律，它们掌握了最稀缺的资源，也就是原厂直接授权的顶级产品线。

第二梯队是中国大陆本土的区域性龙头，这里就出现了财报里提到的《国际电子商情》排名。这本在半导体分销行业有三十年历史的媒体，其年度分销商榜单就是国内企业的座次表。根据该排名，盈方微在2023年中国电子元器件分销商前25里排第16位，全球排名42位。这个区间正是第二梯队的典型位置：年营收几十亿到几百亿，代理产品线的数量、质量比第一梯队差一个档次。同在这一梯队的还有中电港、力源信息、深圳华强等A股公司，它们在某个细分领域或区域市场拥有绝对优势，例如中电港在军工和通信市场，力源信息在安防和汽车电子市场。

现在行业正在洗牌，下游手机厂商越来越集中，上游原厂也在精简代理商。像盈方微这类第二梯队公司，生存空间被两头挤压。它比第三梯队分销商强，有品牌知名度、有技术团队、能进前25榜单，但跟第一梯队比，既缺全球网络，也缺资本实力，只能在细分领域深耕。

财务情况

盈方微2024年实现营业收入40.8亿元，比2023年多了约6.1亿元，增速17.7%。订单增量几乎全部来自电子元器件分销业务，客户名单拉长、出货量放大，成为营收增长的核心动力。

可惜增收不增利，净利润亏损6200万元，毛利太薄仍是硬伤，一块钱的收入只能留下不到五分钱的毛利润，再加上年内新推股权激励一次性摊销约2800万元，利润表被进一步击穿。

现金流倒是难得好看，经营净流入2.1亿元，同比由负转正。公司主动砍库存释放现金，存货减少2.2亿元，叠加供应商账期优化，共同促成现金流大幅改善。

盈利能力方面，公司综合毛利率4.7%，低于行业平均水平；净利率-0.6%，净资产收益率-290%，三项指标无论哪一项都排在同行末尾。

偿债端压力依旧，资产负债率78%，虽比2023年略降，却仍远高于行业50%左右的平均水平；流动比率1倍，速动比率0.88倍，利息保障倍数0.85倍，短期偿债缺口明显。

整体来看，盈方微2024年营收涨了，亏得略多，现金流回血了，可盈利能力和债务安全垫仍处在行业尾部，财务体质依旧偏弱。

2025年前三季度业绩

盈方微2025年前三季度实现营收34.4亿元，同比增长18%，增量主要来自电子元器件出货量上升。

净利润亏损4300万元，核心矛盾是毛利率只剩2.9%，再加上借钱扩张的利息、股权激励摊销，两项费用一挤，本就薄如纸的利润直接变负。

经营现金净流入2.7亿元，公司为了锁定货源、防止断料，提前大量囤货，存货比年初多了将近4成，导致现金流出增加。

行业情况

2026年的电子元器件分销业，一句话，芯片景气度刚从谷底爬出来，但搬运工自己却开始被上下游两头挤压，游戏规则正在重写。

先看需求。世界半导体贸易统计组织2026年3月把全年销售额预测上调至7180亿美元，同比增长14%，有望刷新2024年创下的历史峰值。

再看供给链。美国商务部2025年10月《半导体供应链监控报告》显示，全球芯片库存月数已从2023年高峰的4.3个月压到1.8个月，低于2个月的健康线，原厂产能利用率回升到90%以上，缺货已经卷土重来。对分销商来说，库存风险下降，但抢货能力重新成为命门，谁拿不到配额，谁就断粮。

第三看渠道权力。2025年起，原厂继续砍代理。德州仪器2025年6月再削减15%的分销网点，仅保留艾睿、安富利等全球级代理，英飞凌、ADI也跟进收紧。Gartner2026年1月渠道报告统计，过去一年全球前20原厂合计减少约32%的分销点数，把利润最厚的高毛利产品线留在直营电商。现在趋势很明确，原厂只想让分销商做垫资＋物流，利润高的部分自己吃。结果是第一梯队凭借资金与全球仓网还能保住核心牌照，区域型二、三线代理被一步步挤到边缘料号，毛利率继续下台阶。

第四看资金成本。美联储2026年一季度把联邦基金利率目标区间维持在4.75%–5%，美元融资成本仍处于高位。分销商惯用的垫资—放账模式资金成本比2021年高200个基点以上，EPSNews测算2025年行业平均财务费用率升到2.1%，直接吞掉三分之一毛利。利率不回落，周转慢的公司会被利息拖死。

第五看地缘政治。2025年12月美国把约140项成熟制程芯片列入次敏感清单，要求非美原厂对中资企业销售须额外备案；欧盟也在2026年2月推出《欧洲芯片分销合规法案》草案，强制披露最终用户。分销商过去靠转口贸易赚差价的灰色空间被大幅压缩，合规系统投入陡增，平均每家年增300–500万美元运营费用，规模小的公司直接被挡在门外。

最后看数字化拼单这个新变量。2025年下半年，亚马逊、阿里巴巴先后上线了芯片拼单集采平台，把中小批量订单聚合后向原厂招标。德勤2026年3月行业白皮书预测，到2028年约30%的中小批量芯片将通过线上集采完成，传统分销商的信息不透明红利将被进一步削掉。活下来的人必须同时干两件事，一是帮原厂做库存缓冲，二是帮客户提供供应链软件服务，只靠倒手赚差价已经不够。

总结来货，芯片需求回来了，但搬运工的护城河越来越窄。资金、牌照、合规、数字化，四项都要达标才能留在牌桌上，否则就算行业总量创新高，也与你无关。

不得不了解的公司发展史

盈方微1993年在湖北荆州成立，前身是湖北天发股份有限公司，这家公司可以说是资本市场的老面孔了，1996年在深交所上市。在早期，它经历过多次业务和名称的变化，比如曾经叫过天发股份、舜元实业发展股份有限公司等，反映出其业务重心在不断调整。

公司发展中的一个关键转折点出现在2014年。当时，它通过一项股权分置改革，注入了上海盈方微电子的资产，从而实现了借壳上市，并正式更名为盈方微电子股份有限公司，主营业务转向了集成电路芯片的设计和销售。这次转型初期看起来不错，公司2015年声称业绩大幅增长，但后来被发现这份年报存在财务造假，虚增了利润，为此公司及相关负责人受到了证监会的处罚。由于2017年至2019年连续三年亏损，公司的股票在2020年4月被暂停上市。

为了挽救公司，原来的大股东舜元集团在2019年重新接手管理，并推动了一系列资产重组。公司在2020年做了两件重要的事，一是出售了原有的停滞业务资产，二是收购两家公司各51%的股权。这项收购给盈方微带来了新的业务——电子元器件分销。这项新业务迅速做大了公司的营收规模，帮助公司在2022年8月成功恢复了上市，形成了目前芯片设计和电子元器件分销两大主业并行的模式。

尽管营收规模上来了，但公司近几年却一直没能实现稳定的盈利，2025年前三季度仍然处于亏损状态，并且资产负债率比较高。公司近年来多次筹划重大资产重组以求突破，但在2024年，因其重大资产重组相关方涉嫌泄露内幕信息，被证监会立案调查，相关责任方后来受到了处罚。

最近，公司在2026年1月刚刚复牌一项新的重大资产重组计划，这次计划收购的是上海肖克利信息科技股份有限公司和富士德中国有限公司的100%股份。前者是一家电子元器件解决方案供应商，后者则主要分销半导体封装测试设备。公司希望通过这次收购，巩固其在半导体分销领域的业务，并切入半导体设备这一毛利率相对较高的环节。

总的来看，盈方微是一家经历非常丰富的上市公司，至今仍在为实现持续盈利和业务升级而努力。

每天拆解一家上市公司，我们下期见。

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