投资要点
央行发布12月金融统计数据报告。12月末，人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.35%。12月份，人民币贷款新增9100亿元，同比少增800亿元。12月末，人民币存款余额328.64万亿元，同比增长8.7%。12月份，人民币存款新增1.68万亿元，同比多增3.08万亿元。
居民融资需求仍较弱。12月居民贷款减少916亿元，同比多减4416亿元。其中，居民短期贷款减少1023亿元，同比多减1611亿元；居民中长期贷款100亿元，同比少增2900亿元，与同期房地产销售表现一致，同花顺IFinD数据显示，12月30大中城商品房销售面积同比增速为-22.16%。居民加杠杆消费及购房意愿仍较为不足，居民部门主动“缩表”仍是当前主要趋势。
企业贷款同比多增。12月企业贷款新增10700亿元，同比多增5800亿元。其中，企业短期贷款3700亿元，同比多增3900亿元；企业中长期贷款3300亿元，同比多增2900亿元；票据融资3500亿元，同比少增1000亿元。前期新型政策性金融工具资金投放以后，相关配套贷款可能逐步加快投放，这可能对近期企业贷款形成一定支撑。M1增速下行，M2同比持平。
M2增速回升，M1继续回落。12月份M2同比增速为8.5%，较上月上升0.5个百分点。12月非银金融机构存款为-3300亿元，同比少减28400亿元，低基数下非银存款同比明显少减，带动存款和M2同比增速回升。12月份M1同比增速为3.8%，较上月回落1.1个百分点，增速较前期进一步回落，基数效应仍有影响。
投资建议：12月金融数据受企业贷款同比多增支撑，实体信贷投放边际有所改善，在非银存款低基数背景下，存款余额和M2同比有所回升，但居民贷款持续减少，整体信贷需求依然不足。近年来信贷投放前置明显，今年开门红力度或加码，我们预计“十五五”开局之年银行信贷项目储备整体充足，1月信贷投放有望同比持平或多增。结构上，受居民消费及地产需求较弱拖累，零售信贷需求偏弱格局或延续，而政策性金融工具的带动效应有望持续显现，从而带动基建、制造业等重点领域需求或较为旺盛，叠加新发放贷款利率企稳，量、价两端或推动银行经营修复。维持行业“同步大市”评级。
风险提示：经济增长不及预期，将导致实体信贷需求疲弱，资产质量恶化；若政策利率向存贷款市场利率传导不畅，或导致负债端成本下行缓慢，息差承压；市场风格切换，或风险偏好提升，对银行板块资金面或仍有冲击。
截至2025年12月末，人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.35%。其中，短期贷款余额67.62万亿元，增速环比提升0.34pp至6.28%，较上年同期增速高1.19pp；中长期贷款余额180.95万亿元，增速环比下降-0.01pp至5.87%，较上年同期增速低1.90pp。
12月份，人民币贷款新增9100亿元，同比少增800亿元。分期限来看，当月的短贷及票据融资新增录得6177亿元，同比多增1289亿元；中长贷新增录得3400亿元，同比持平。
居民融资需求仍较弱。12月居民贷款减少916亿元，同比多减4416亿元。其中，居民短期贷款减少1023亿元，同比多减1611亿元；居民中长期贷款100亿元，同比少增2900亿元，与同期房地产销售表现一致，同花顺IFinD数据显示，12月30大中城商品房销售面积同比增速为-22.16%。居民加杠杆消费及购房意愿仍较为不足，居民部门主动“缩表”仍是当前主要趋势。
企业贷款同比多增。12月企业贷款新增10700亿元，同比多增5800亿元。其中，企业短期贷款3700亿元，同比多增3900亿元；企业中长期贷款3300亿元，同比多增2900亿元；票据融资3500亿元，同比少增1000亿元。前期新型政策性金融工具资金投放以后，相关配套贷款可能逐步加快投放，这可能对近期企业贷款形成一定支撑。
12月非银金融机构贷款录得-771亿元，同比多减1340亿元，环比多减624亿元。
截至2025年12月末，人民币存款余额328.64万亿元，同比增长8.7%。12月份，人民币存款新增1.68万亿元，同比多增3.08万亿元。
12月份M2同比增速为8.5%，较上月上升0.5个百分点。12月居民存款新增25800亿元，同比多增3900亿元；企业存款12200亿元，同比少增5857亿元；非银金融机构存款为-3300亿元，同比少减28400亿元；财政存款-13821亿元，同比多减2904亿元。低基数下非银存款同比明显少减，带动存款和M2同比增速回升。
12月份M1同比增速为3.8%，较上月回落1.1个百分点，增速较前期进一步回落，基数效应仍有影响。
12月，存贷差56.73万亿元，较上月增加7682.5亿元，同比增加10.15万亿元。存贷比82.74%，环比下降0.15pp，较去年同期低1.85pp。
12月金融数据受企业贷款同比多增支撑，实体信贷投放边际有所改善，在非银存款低基数背景下，存款余额和M2同比有所回升，但居民贷款持续减少，整体信贷需求依然不足。近年来信贷投放前置明显，今年开门红力度或加码，我们预计“十五五”开局之年银行信贷项目储备整体充足，1月信贷投放有望同比持平或多增。结构上，受居民消费及地产需求较弱拖累，零售信贷需求偏弱格局或延续，而政策性金融工具的带动效应有望持续显现，从而带动基建、制造业等重点领域需求或较为旺盛，叠加新发放贷款利率企稳，量、价两端或推动银行经营修复。维持行业“同步大市”评级。
经济增长不及预期，将导致实体信贷需求疲弱，资产质量恶化；若政策利率向存贷款市场利率传导不畅，或导致负债端成本下行缓慢，息差承压；市场风格切换，或风险偏好提升，对银行板块资金面或仍有冲击。
特别声明：
R3级报告
本订阅号（微信号：财信证券研究）为财信证券股份有限公司（下称“财信证券”）研究发展中心依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他任何含有“财信证券研究”品牌名称等相关信息的订阅号均不是财信证券的官方订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的研究服务客户。财信证券不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为财信证券的客户。
本订阅号不是财信证券研究报告的发布平台，所载内容均来自财信证券已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅财信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
财信证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据财信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。财信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论或观点。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与财信证券或相关作者无关。
本订阅号发布的内容仅为财信证券所有。未经财信证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经财信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
财信证券研究发展中心
通过本订阅号发布的内容仅供财信证券股份有限公司（下称“财信证券”）研究服务客户参考，因本订阅号暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非财信证券的研究服务客户，为控制投资风险，应首先联系财信证券研究发展中心，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失，在此之前，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
财信证券研究发展中心分为宏观策略、综合金融、大制造、大消费、大周期和TMT等研究团队，研究领域涵盖市场策略、行业研究、公司研究，以及基金、债券研究等，已基本完成A股主要行业及重点上市公司的全覆盖。研究报告除自有研究业务平台及微信公众号外，授权同花顺、Wind、东方财富、讯兔科技、湖南日报、潇湘晨报、红网、中国证券报和朝阳永续刊载或转发。未经授权刊载或转载的，财信证券将追究其相应的法律责任。
网址：stock.hnchasing.com
地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼
邮编：410005
电话：0731-84403360
传真：0731-84403438
点击关注了解更多精彩内容！！
