退市，源自于产业大环境的变化。
美股上市公司BARK披露私有化提案，由CEO马特·米克尔牵头的股东财团拟以每股0.90美元现金收购非关联方流通股，较前一日收盘价溢价59%，整体交易金额仅10亿元人民币。这家以BarkBox订阅盒闻名的企业，再次将宠物行业私有化话题推到台前。
在私有化消息披露后，公司股价迎来多日大涨，目前最新价格为0.91美元/股，对应总市值为1.6亿美元。我们可以看到近期以来，多家美股宠物企业密集启动私有化，曾经的“黄金赛道”为何变为资本的“改造场”？BARK的发展或许能给出答案。
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2011年成立的BARK，凭借BarkBox订阅服务和Super Chewer耐咬玩具成为DTC宠物品牌标杆，后期公司还延伸出狗粮、宠物航空等业务。其在2021年6月通过SPAC方式完成上市，合并后企业估值约16亿美元，目前市值只相当于当年的10%，私有化具有性价比。
目前以订阅制为核心的DTC业务为BARK经营基础，2025财年该分部营收达到4.16亿美元，占比85.9%，同比下降4.7%，值得关注的是，其新兴航空托运业务BARK Air发展迅速，在2026年财年Q2达到360万美元，同比增长138%，这成为其在大型电商平台竞争中的业务亮点。
2023至2025财年，BARK连续三年净亏损，2025财年净亏损达3287.8万美元，营收从5.35亿美元下滑至4.84亿美元；2025年下半年困境加剧，中报营收同比降13%至2.1亿美元，净亏损扩大至1770.2万美元。
公司股价持续下行，BARK两度收到纽交所发布的合规通知，需在2025年7月后的6个月内维持股价不低于1美元达30天，而在提案公布前其股价长期徘徊在0.5-0.6美元。
因此，此次私有化更像是大股东“兜底式自救”：既为公众股东提供体面退出渠道，也能让企业摆脱公开市场的业绩压力与合规束缚，聚焦成本优化与业务调整，以实现业绩增长调整的可能。
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BARK的选择并非个例，与国内宠物企业积极争取上市不同，美股宠物企业则在持续掀起私有化热潮，从龙头到困境企业纷纷拥抱退市。
2025年底，美国头部线上宠物药房PetMed Express收到Cardone Ventures每股4.25美元的收购要约，溢价48.1%，对应估值8900万美元，这已是其短期内第二份私有化报价。背后是其营收连降、净利转负的困境，叠加内控问题与财报延迟，成为资本眼中的优质改造标的。
另外，2015年PetSmart被BC Partners以87亿美元私有化，并购Chewy发力线上销售业务；2024年PetIQ以15亿美元、Rover以23亿美元的估值相继私有化。2025年7月，宠物服务平台Wag!通过破产程序完成重组，由债权人接手转为私人持有，债务压力大幅缓解。
长期以来，我们都以美国宠物市场来作为国内企业发展标杆。
而在私有化浪潮下，我们也看到了该市场的新发展特征，随着大型龙头企业规模的不断扩大，诸多独立发展的宠物企业的生产面临挑战。这些企业由于前期业务积淀，在庞大宠物经济市场中具有可提升改造空间，在极低市值的情况下，有着资本愿意为其退市改造买单。
而我们也期待能看到，这些企业在经过业务调整，组织结构调整优化后，能有重返资本市场的那天。
