2025 年全球光伏全产业链名义产能达 1120GW，实际需求约 620GW，产能利用率不足 60%，硅料环节不足 50%。组件价格从 2024 年初 1.8 元 / W 跌至 2025 年底 0.7 元 / W 以下，182mm 硅片从 3.48 元 / 片跌至 1.19 元 / 片，低于成本线。通威预亏 90-100 亿元、隆基预亏 60-65 亿元，均因 “量增价跌” 致毛利率转负。
2025 年白银价格暴涨约 140% 推高银浆成本，四季度硅料价格反弹进一步压缩利润。技术迭代（P 转 N 型）使 PERC 产线贬值，隆基、通威等计提大额资产减值，成为亏损放大器。
同时，海外贸易壁垒（如美国反规避、欧盟 CBAM）也推高了出海成本；国内下半年装机增速放缓，产业链开工率下滑，需求 “前高后低” 加剧库存与现金流压力。
光伏行业目前陷入 “亏损换份额” 的内卷，龙头企业连续 9 个季度亏损，八大龙头 2024-2025 前三季度累计亏损超 630 亿元，接近此前三年盈利的一半。
高层已明确将光伏行业作为治理“内卷式”竞争的重点。工信部等部门多次召开会议，核心是引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，反对低于成本价的恶性竞争。
9家龙头预亏揭示了光伏行业必须直面产能严重过剩和增长模式转型的挑战。未来的出路在于：行业层面推动优胜劣汰、整合重组；企业层面坚决告别同质化价格战，转向以核心技术、高效产品、智能解决方案为核心的差异化竞争。
行业普遍预计，光伏制造业的第四次大洗牌将从2026年开始。在这个阵痛期，拥有技术护城河、现金流健康、战略清晰的企业将存活下来并变得更强大。（图片来源网络）
