商业火箭企业目前在科创板申请IPO，主要依赖于科创板第五套上市标准。为了精准支持这个行业，上海证券交易所在2025年12月26日发布了专门的《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》。以下是围绕这份最新指引的实务要点：
一、 核心上市标准与《指引》要点
科创板第五套上市标准的核心是“市值+核心技术成果”，对收入和盈利没有硬性要求，适合研发周期长的商业火箭企业。
根据最新的《指引》，企业申请需要满足以下七个核心条件：
二、 企业上市筹备核心实务
除了满足《指引》的硬性条件，在实际操作中还需关注以下方面：
精准论证科创属性：招股说明书中必须客观、准确地披露技术先进性、研发阶段、成果、市场空间及商业化路径，并充分揭示研发失败、商业化不及预期等风险。
确保合规性证明：提前系统梳理并确保所有必需的研发、生产、发射资质和许可文件齐备、有效，这是上市审核的底线要求。
制定明确的商业化故事：不能仅展示技术，必须向监管部门清晰地描绘技术如何转化为可持续的商业模式和收入，展示明确的成长路径。
引入专业机构背书：在上市前引入资深专业机构投资者（如知名产业资本、大型PE/VC），其投资可以作为企业价值和技术前景获得市场认可的重要佐证。
三、 市场动态与审核趋势
目前，商业火箭企业正迎来一波IPO热潮。蓝箭航天的科创板IPO申请已于2025年12月31日获受理，拟采用第五套标准融资75亿元，有望成为“商业火箭第一股”。此外，中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀等多家企业也已处于IPO辅导阶段。
从审核实践看，监管机构正积极落实《指引》，旨在提升对硬科技企业的包容性。因此，满足上述核心条件且材料扎实的头部企业，其审核进程可能会提速。
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