民营聚变企业融资历程对比表（截至2025年末）
核心民营聚变企业财务模型预测（2026-2035）
核心假设（行业通用+企业专属，关键假设加粗）
1. 通用假设：全球聚变政策支持延续；ITER/CFETR进度按计划推进；核心材料（超导）国产化率持续提升；电价参考2025年全球工业电价均值（约0.5元/度），2030年后因规模效应降至0.35元/度。
2. CFS专属假设：2027年SPARC装置能量增益≥10；2034年试验工厂投产；2030年起年营收复合增速（CAGR）达80%；毛利率逐步从2030年的25%提升至2035年的45%（规模效应+技术壁垒）。
3. 能量奇点专属假设：2027年“洪荒170”能量增益≥10；2032年示范电站并网；2032年起年营收复合增速（CAGR）达100%（本土化优势+国内市场需求爆发）；毛利率逐步从2032年的20%提升至2035年的40%（初期国产化成本较高，后期规模效应显现）。
CFS财务预测（单位：亿元人民币，汇率按1美元=7元）
能量奇点财务预测（单位：亿元人民币）
模型关键提示与投资建议
1. 核心风险点：模型高度依赖能量增益达标与订单落地两大里程碑；若2027年SPARC/洪荒170未达能量增益目标，财务预测将延后2-3年，估值大幅回调。
2. 估值参考：CFS按2035年净利润54亿元，给予20倍PE，估值达1080亿元；能量奇点按2035年净利润12亿元，给予30倍PE（本土溢价），估值达360亿元。
3. 投资建议：CFS适合全球配置型长期基金；能量奇点适合国内产业资本与长期VC，建议分阶段投资，仅在关键技术里程碑达成后追加投资。
