上期，我们了解了白酒的竞争格局。本期我们来聊一聊白酒的行业特征以及白酒行业的产业链。
04.白酒的行业特征
白酒具有毛利率高、商业模式独特、销售模式以经销商为主等三个显著的行业特征。
毛利率高
白酒的高毛利率几乎是众所周知的，当我们翻阅A股上市公司各行各业的财务报表，你会发现，白酒行业的高毛利率几乎是难逢敌手。
比如，贵州茅台，茅台酒的毛利率高达94%，茅台系列酒的毛利率也达到了73%。
再比如五粮液，五粮液酒的毛利率高达85%，其他系列酒的毛利率也达到了60%。
贵州茅台和五粮液都属于高端白酒，定价高，毛利率高，那中端白酒的毛利率呢？
我们通过翻阅山西汾酒的年报，可以看到，汾酒的毛利率达到了76%，其他系列酒的毛利率达到了53%。
不得不说，白酒行业真的很赚钱。
商业模式独特
可以说，白酒属于商业模式一流的行业。
首先，白酒行业几乎不用担心存货。
对于很多行业来说，存货的管理是至关重要的。
比如电子产品，很多电子产品几乎每年更新一代，新款产品出来，旧款产品的价格就会应声下跌，就要计提存货减值，一不小心，存货就会砸手里。
但是白酒行业则完全相反，酒是陈的香，越老越吃香，白酒行业的存货非但不会减值，反而随着年份的增长会变成年份酒，产品的价格可能还会上涨。
其次，白酒这个行业，对创新的要求不高，几乎没有研发费用。
对于很多行业来说，不积极创新，不跟上技术发展的趋势，可能就会掉队，但是白酒行业几乎没有什么研发投入，不需要创新也可以躺着赚钱。
最后，中高端白酒普遍采用“先款后货”的模式。
也就是经销商要先打款，然后再发货，所以完全不用担心应收账款的问题，当然这也是由白酒企业在供应链上的强势地位决定的。
以经销模式为主
在销售体系的搭建上，白酒行业普遍以代理经销模式为主，每家白酒企业都有数量众多的经销商。
比如，贵州茅台合计有2193家经销商，经销模式占到全部销售额的77%。
五粮液在全国合计有2656家经销商，经销模式占到全部销售额的80%以上。
洋河股份在经销模式上走得更彻底，洋河在全国合计有8142家经销商，经销模式占到全部销售额的98%以上。
05.白酒行业产业链
白酒行业的产业链非常简单，上游是酿造白酒需要的粮食种植行业，主要是高粱、大米、小麦等；中游是白酒生产企业；下游是数量庞大的经销商。
白酒生产企业在产业链中处于核心地位，上游的粮食种植行业话语权很小，而下游的经销商，尤其是高端白酒的经销商，地位也是相对弱势的。
前面我们提到，像贵州茅台、五粮液等，都是要求经销商先款后货，而且是全款。
所以，不管是对上游还是下游，白酒企业都具有较强的议价能力。
另外，整个行业的中游，目前基本形成较为稳定的竞争格局，而这个竞争格局就是通过香型及价格分层而形成的。
高端白酒以“茅五泸”为代表，中端白酒以洋河、剑南春、汾酒、西凤酒等为代表。
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