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老登白酒行业,还有配置必要吗?

作者：本站编辑      2026-01-07 19:31:19     0
老登白酒行业,还有配置必要吗?
先说结论：有。
在未来的一段时间内，我会将其他股票/基金的获益部分转移一部分到这个板块。目前还是处于我的重点观察板块中。

当下的白酒行业和最具代表的贵州茅台又回到了十年前的样子：

贵州茅台批发价至21年最高点3200跌幅已经超过50%，现在1700左右的价格已经跌破了茅台经销商的成本价，听说已不少茅台专卖店关店和转让。

白酒行业自21年的高峰到现在已经调整了近5年的时间，需求萎靡、价格下跌、白酒上市公司业绩大面积下滑、多家酒企甚至龙头酒企已经出现了季度亏损。

市场悲观声音蔓延：年轻人不喝酒、消费习惯改变、地产基建拉动白酒消费的行业一去不复返、老登再也喝不动白酒……

但是行业都是有周期，现在白酒行业发生的现象，在十年前的13-15年同样发生过，只是换了一个时代背景，换一个故事。酒是几千年的事情，只要人性没变，成瘾的需求也不会消失。好的白酒更是珍藏品。所以白酒的长期逻辑不会变。只是选择在周期底部向上迹象可能出现的时候，谋的一个好价格。

茅台和白酒的问题不在行业或公司自身，核心原因经济疲弱带来的需求不振。本身公司的运营和核心竞争力并没有什么问题。三季度白酒普遍下滑的情况下，茅台的影响并没有那么大，主要还是品牌强和渠道护城河深。

未来经济继续下行的话，茅台的应对措施还有多少？

贵州茅台的品牌强大，价格跌下来就能会释放出需求，可以从最近的电商平台I茅台销量大幅增加看出来，这点跟14、15年茅台批价跌到850以下的时候有点类似；飞天跌到1499的话，市场就是疯狂抢购了。

当然现在一年4万多吨的产量毕竟跟十年前不到2万吨产量压力不一样，市场能否持续承接还需观察，但是我觉得问题不大。

接着说说电商平台i茅台，首先解决了可能买到假茅台的情况，茅台下单后，只能在42个自营店自提，买到假茅台的可能性几乎为零。茅台公司直接触达了消费者，开始倒逼经销商主动服务消费者、获得消费者的信任。飞天难买的情况也能缓解。其次，不同年份的飞天茅台价格也不一样。2026年飞天茅台1499元，但2024年1909元、2023年2019元，2022年2139元，2021年2299元，2020年2459元，2019年2649年。这个非常牛。家里有存货的，就不着急变现就继续留着茅台，毕竟每年都能增值5%以上，是非常好的理财产品，再次增强了茅台的金融属性。最后扩展了很多新客户。1499元一瓶酒，对很多没喝过飞天茅台的人来说，是想试一试的。飞天茅台一夜之间不再是高高在上了，而是大家都能品尝到的酒。酒本身具有成瘾性，品尝的人越多、新用户就越多、新的需求就越旺盛。然后对其他酒厂也是降维打击。所以未来白酒行业的一超多强的格局会出现。

总结，白酒不是没落的行业，是个非常好生意，毛利高达90%，是不会就此一蹶不振，白酒会在经济复苏之后还会有很大的向上周期，当然茅台和白酒要走出当下的困境，靠自身很难，主要取决于外力，取决于经济大环境，如果你相信大环境还有起来的那天，茅子肯定不能错过，更何况股息也很高。

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