很多中国制造企业在考虑东南亚设厂时，都会有一种矛盾感受：
业务是成熟的，订单是真实的，
但一走到海外融资这一步，突然“没人敢拍板”。
问题并不在企业本身，而在于——
是否有人真正理解东南亚的金融环境与产业政策，
并能把它们转化成“银行愿意放款的结构”。
下面分享一个我们近期主导设计的真实出海融资案例（已隐去所有企业与合作方信息），用来说明：
在东南亚，融资不是“找钱”，而是“做对路径”。
一、企业背景：
一个标准的“中国制造升级出海”场景
这是一家国内成熟的汽车零部件制造商：
在中国拥有多年规模化生产经验
服务国际整车厂体系
财务稳健、现金流清晰
具备产业升级与海外复制能力
企业的战略目标非常明确：
在东南亚新建制造基地
同时通过并购，快速获得当地成熟产能与团队
总资金需求：约 1 亿美元
但现实问题也非常典型：
海外“零历史”
没有当地资产
没有海外报表
这类项目，在东南亚银行内部通常会被归类为：
“产业方向正确，但需要被‘重新包装’的风险。”
二、我们看到的不是“融资难”，而是“路径错位”
很多企业在这个阶段的第一反应是：
多找几家银行
多见几个投资人
但在东南亚金融体系中，这往往不是最优解。
我们更关注三个底层问题：
项目是否嵌入当地产业政策？
现金流是否能被银行模型“识别”？
风险是否被拆解并分配给合适的资金？
这三点，决定了融资是**“谈条件”，还是“被审查”**。
三、定制化金融结构：
把“一个项目”，拆成“两种金融逻辑”
在东南亚，尤其是泰国，金融机构高度偏好“风险可定价”的项目。
因此，我们没有用“一种钱”解决所有问题，而是：
? 第一层：新建工厂——产业金融逻辑
对应的是：
中长期资金
项目融资
银团贷款
关键不在于企业名气，而在于：
是否符合当地重点产业
是否进入政策支持清单
在泰国，汽车与新能源制造正是高度政策友好的方向。
? 第二层：并购项目——资本市场逻辑
并购拼的是：
速度
确定性
因此采用：
短期桥接融资
后续通过资本市场工具置换
? 这是典型的“先完成产业布局，再优化资本结构”的打法。
四、真正拉开差距的关键：
我们如何使用 BOI，而不是“谈 BOI”
很多企业知道 BOI，但很少真正“用对” BOI。
BOI 是什么？
BOI，即 Thailand Board of Investment，
是泰国政府引导外资进入重点产业的核心机构。
但在我们的视角里：
BOI 的价值，不在优惠本身，而在“金融可识别性”。
BOI 如何被“翻译”成融资能力？
在这个项目中，BOI 带来了三层放大效应：
1️⃣ 政策 → 现金流
企业所得税减免
进口设备关税豁免
直接改善项目自由现金流
2️⃣ 现金流 → 银行模型
税后现金流提升
债务偿付覆盖率（DSCR）显著改善
项目从“可讨论”变成“可通过”
3️⃣ 模型 → 决策效率
银行内部风险权重下降
信贷委员会更容易形成共识
? 这不是“拿优惠”，而是“用政策降低融资成本”。
五、为什么我们非常重视：园区 + 金融机构协同
在东南亚，产业园区并不是简单的地产角色。
成熟园区往往同时连接着：
政府审批系统
银行授信系统
基础设施与合规路径
我们在设计方案时，会把选址本身视为金融结构的一部分：
园区是否被本地银行长期服务
是否有成功的制造业融资先例
是否能缩短尽调与审批周期
这些“非财务因素”，
往往决定了融资快 6 个月，还是慢 1 年。
六、LOI：
我们如何在并购中“既推进，又不踩雷”
在东南亚并购中，不签 LOI，几乎等于停在门外。
但我们也非常清楚：
LOI 不是承诺，而是博弈工具。
因此在该项目中，LOI 的设计遵循一个原则：
推进尽调
打开数据室
同时保留融资前提条件
这让企业可以：
在融资条件清晰前
不承担不可逆风险
七、我们真正提供的，不是一套模板
很多机构可以告诉企业：
有哪些银行
有哪些政策
但真正困难的部分在于：
如何把“产业判断、政策工具、金融结构”
组合成“当下最优解”。
在这个案例中，我们所做的并不是“融资中介”，而是：
帮企业判断在哪个国家、哪个阶段、用哪种钱最合适
用政策降低风险
用结构降低成本
用顺序提高成功率
写在最后
在东南亚，
融资不是能力问题，而是“理解深度”的问题。
懂产业，却不懂金融，项目会卡；
懂金融，却不懂政策，成本会高；
真正有效的出海融资，必须站在三者交汇处。
如果你正在考虑东南亚设厂、并购或扩产，
不妨先问自己一个问题：
你的融资方案，是“通用版本”，
还是为你这个阶段、这个国家、这个产业量身定制的？
答案，决定结果。
