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青岛啤酒2022年报印象

作者:本站编辑      2023-03-24 14:22:48     13

一、啤酒行业发展格局

中国啤酒行业进入了平稳发展阶段,全年实现规模以上啤酒产量3568.7万千升,增长1.1%,企业产能优化和产品结构持续升级,市场集中度不断提升,前五大啤酒企业占据市场份额的80%,市场竞争格局相对稳定。

随着消费升级,市场竞争转向产品差异化、高端化,以听装啤酒、精酿啤酒为代表的中高端产品占比持续提升,推动行业发展。

二、主要会计数据

收入322亿,同比增长6.56%

净利37亿,  同比增长17.59%

扣非32亿,  同比增长45.43%

经现49亿,  同比下滑19.27%(主要原因是预收款和原料采购变化带来的)

总资产503亿,同比增长8%

净资产255亿,同比增长10.84%

每股收益2.736元,同比增长17.53%

ROE:15.30%

综合毛利率:36.85%

综合净利率:11.83%

管理层对业绩的评价:公司实现了经营业绩的持续大幅度增长,实现了利润增幅大于收入增幅,收入增幅大于销量增幅的良好发展态势。以上内容来自于年报中的管理层讨论与分析章节。由此可见,公司管理层对于2022年的经营业绩是相当满意的。

我个人读下来,最激动的数据是扣非净利增长45.43%,要知道,目前的啤酒行业已经进入平稳增长阶段,市场集中度达到80%,量的突破已经很难,主要靠产品结构优化推高端,这样高速的增长,说明青啤在加快产品结构优化,聚焦资源推动中高端产品发展方面成效相当显著。

三、主业收入构成

啤酒:收入316.97亿,增长6.82%,毛利率36.78%

其中:

青岛品牌:收入214亿,增长8.19%,毛利率43.78%

其他品牌:收入102.8亿,增长4.09%,毛利率22.23%

从主业收入构成看,非常单一、集中、聚焦。其中青岛品牌毛利率更高。

四、公司竞争优势

品牌:青岛啤酒创立品牌于1903年,今年是创牌120周年,拥有悠久的历史和品牌文化底蕴,品牌心智深植国人心中。

渠道:拥有全球化的渠道网络,截至目前拥有11826家经销商,通过广泛覆盖的渠道网络和深度分销模式,将产品快速送到终端。

产能:拥有57家全资和控股啤酒生产企业,及2家联营及合营啤酒生产企业,分布在全国20个省市自治区,确保产品快速供应。

五、分红方案

年度计划分配方案为10派13元,今年正好创牌120周年加之公司上市30年,再派10派5,共计10派18元,共计现金分红24.56亿,占当年净利润的66.2%,分红相当慷慨,体现了对股东的尊重和良好回报意识,这也是我对这家公司尊敬的一个原因。

六、估值

今日市值1548亿(股价113元),对应去年净利润37.1亿,市盈率41.73倍,这个估值可不算便宜,这也体现了市场对这家公司的极大尊重和认同。但对于投资买入,我们还需要耐心等待时机,目前显然不是好的机会。

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