一、基础科普
1、 铜，第一大工业金属（当之无愧），从下游需求看，70%用于导电材料（这个点很重要，关系到铜的投资逻辑），20%用于导热材料。
2、 铜矿分布分散，品味持续下降，量少难挖。全球铜资源约为56亿吨，但可开发的储量仅为21亿吨。每年的产量在2600万吨左右，静态开发年限在30到40年左右。
3、 好的铜矿资源已经被开采得差不多，剩下的多是品位较低的铜矿。数据表示，如今铜矿的平均品位仅为0.6%左右，相较于早期的2%至3%大为降低。
二、产业格局、行业趋势
1、产业链大致分为采选、冶炼和加工。其中，采选环节的价值含量是最高的，大约占全行业利润的85%，毛利率基本在50-70%，很赚钱。谁家有好矿，谁家躺赢。
2、全球分工上，美洲负责产铜，而中国则负责加工和冶炼，最终形成全球消费的格局。中美欧三者的消费总量大约占全球消费的70%以上。在我国，铜产品主要用在电力、新能源、风光储能、算力中心等行业。
3、供给对需求的响应速度较慢，具有周期性。铜的开发周期非常漫长，从勘探到项目立项，再到最后的生产，可能需要6-8年的时间。
三、投资逻辑
1、长期看商品属性（也就是供需变化），短期看金融属性（如美联储的货币政策、国内财政政策等）。
2、目前来看，供应减产（供需缺口会持续几年时间）与新能源革命共振，预计铜价维持高位震荡，突破1万美元/吨后打开长期上行空间。
3、上游资源企业的弹性通常最大。在铜价上涨周期中，拥有矿山资源的上游企业能最大程度享受价格上涨带来的利润，而中游冶炼环节的利润主要取决于相对固定的加工费，下游加工企业反而要应对原材料成本上升的压力。
#行业我知道 #内行看门道 #贵金属 #铜 #洛阳钼业 #紫金矿业
1、 铜，第一大工业金属（当之无愧），从下游需求看，70%用于导电材料（这个点很重要，关系到铜的投资逻辑），20%用于导热材料。
2、 铜矿分布分散，品味持续下降，量少难挖。全球铜资源约为56亿吨，但可开发的储量仅为21亿吨。每年的产量在2600万吨左右，静态开发年限在30到40年左右。
3、 好的铜矿资源已经被开采得差不多，剩下的多是品位较低的铜矿。数据表示，如今铜矿的平均品位仅为0.6%左右，相较于早期的2%至3%大为降低。
二、产业格局、行业趋势
1、产业链大致分为采选、冶炼和加工。其中，采选环节的价值含量是最高的，大约占全行业利润的85%，毛利率基本在50-70%，很赚钱。谁家有好矿，谁家躺赢。
2、全球分工上，美洲负责产铜，而中国则负责加工和冶炼，最终形成全球消费的格局。中美欧三者的消费总量大约占全球消费的70%以上。在我国，铜产品主要用在电力、新能源、风光储能、算力中心等行业。
3、供给对需求的响应速度较慢，具有周期性。铜的开发周期非常漫长，从勘探到项目立项，再到最后的生产，可能需要6-8年的时间。
三、投资逻辑
1、长期看商品属性（也就是供需变化），短期看金融属性（如美联储的货币政策、国内财政政策等）。
2、目前来看，供应减产（供需缺口会持续几年时间）与新能源革命共振，预计铜价维持高位震荡，突破1万美元/吨后打开长期上行空间。
3、上游资源企业的弹性通常最大。在铜价上涨周期中，拥有矿山资源的上游企业能最大程度享受价格上涨带来的利润，而中游冶炼环节的利润主要取决于相对固定的加工费，下游加工企业反而要应对原材料成本上升的压力。
#行业我知道 #内行看门道 #贵金属 #铜 #洛阳钼业 #紫金矿业
