12 月 4 日沪铜、国际铜期货主力合约双双创下历史新高，近期期货铜持续走强是供应、宏观、需求多方面因素共同推动的，且后续走势偏强但伴随一定波动风险，以下是具体分析：
一、价格表现：12 月 4 日，沪铜主力合约收盘报 90980 元 / 吨，涨幅 2.26%；国际铜主力合约收盘报 82080 元 / 吨，涨幅 2.96%。此前一日 LME 铜期货价格也创下 11540 美元 / 吨的历史新高，国际国内铜价形成联动上涨态势。12 月 5 日凌晨数据显示，沪铜主连价格为 90758 元，呈现小幅波动。
二、上涨驱动因素
供应端持续收紧：全球层面，智利等主产国矿山品位下滑、投资不足，印尼的精矿出口限制，非洲铜矿开发因政局动荡滞后，全球铜矿新增产能增速不足 2%。国内方面，行业叫停约 200 万吨铜冶炼违规产能，相关企业还达成 2026 年减产 10% 的共识，再加上铜精矿加工费跌至冶炼成本线以下，冶炼企业扩产意愿低迷，进一步加剧供应紧张。
宏观面宽松助力：美国 11 月私营部门就业数据等不及预期，市场对美联储 12 月降息 25 个基点的预期增强。降息预期推动美元走弱，而铜作为以美元计价的资产，吸引力随之提升，大量投资者买入铜资产对冲美元购买力下降风险，推动铜价上涨。
需求端结构性增长：AI 产业发展使得超算中心等对铜的需求激增，同时全球电网升级、光伏风电项目推进以及新能源汽车产业扩张，都带来了大量铜消耗。比如一辆电动汽车用铜量是传统燃油车的 3 - 4 倍，这些新兴领域的强劲需求，有效对冲了地产、家电等传统领域的需求疲软，支撑铜价走高。
三、后续走势与风险：机构普遍认为铜价后续大概率偏强运行，国信期货预计沪铜或在 90000 元 / 吨一线反复争夺，长期有望看向 93000 - 95000 元 / 吨区间。不过风险也不容忽视，若美联储降息不及预期，铜价可能迎来调整；且目前部分企业因高价放弃长单采购，若铜价继续冲高，下游采购或进一步减少；另外，若海外部分矿山复产推进超预期，也可能缓解供应压力，引发铜价波动。
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一、价格表现：12 月 4 日，沪铜主力合约收盘报 90980 元 / 吨，涨幅 2.26%；国际铜主力合约收盘报 82080 元 / 吨，涨幅 2.96%。此前一日 LME 铜期货价格也创下 11540 美元 / 吨的历史新高，国际国内铜价形成联动上涨态势。12 月 5 日凌晨数据显示，沪铜主连价格为 90758 元，呈现小幅波动。
二、上涨驱动因素
供应端持续收紧：全球层面，智利等主产国矿山品位下滑、投资不足，印尼的精矿出口限制，非洲铜矿开发因政局动荡滞后，全球铜矿新增产能增速不足 2%。国内方面，行业叫停约 200 万吨铜冶炼违规产能，相关企业还达成 2026 年减产 10% 的共识，再加上铜精矿加工费跌至冶炼成本线以下，冶炼企业扩产意愿低迷，进一步加剧供应紧张。
宏观面宽松助力：美国 11 月私营部门就业数据等不及预期，市场对美联储 12 月降息 25 个基点的预期增强。降息预期推动美元走弱，而铜作为以美元计价的资产，吸引力随之提升，大量投资者买入铜资产对冲美元购买力下降风险，推动铜价上涨。
需求端结构性增长：AI 产业发展使得超算中心等对铜的需求激增，同时全球电网升级、光伏风电项目推进以及新能源汽车产业扩张，都带来了大量铜消耗。比如一辆电动汽车用铜量是传统燃油车的 3 - 4 倍，这些新兴领域的强劲需求，有效对冲了地产、家电等传统领域的需求疲软，支撑铜价走高。
三、后续走势与风险：机构普遍认为铜价后续大概率偏强运行，国信期货预计沪铜或在 90000 元 / 吨一线反复争夺，长期有望看向 93000 - 95000 元 / 吨区间。不过风险也不容忽视，若美联储降息不及预期，铜价可能迎来调整；且目前部分企业因高价放弃长单采购，若铜价继续冲高，下游采购或进一步减少；另外，若海外部分矿山复产推进超预期，也可能缓解供应压力，引发铜价波动。
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