晚上贵金属金银、有色金属铜铝锡又相继起飞。
回顾 2025 年以来，我已经写了无数篇有色的小作文，从 3 月份《为什么资源类上市公司越来越重要》到 8 月份《大宗牛市将在美元潮汐中踏浪而来从》，从紫金 15 块钱写到 30 块钱，从北稀 25块钱写到 50 多，从厦钨 20 块钱写到 35 块钱，从黄金 2800 美金再到 4400美金， 从华友螺母华锡……从大涨的科普写到大跌的心理按摩，从美联储鸽派写到突放鹰派再到鸽派的各种轮回，感兴趣的可以去看《黄金白银大宗商品资源研究》。近期当大家都在恐慌说 12 月不在降息的时候，也是我保持定力说 12 月还会降息，躺平就过去了，也不是喊大家快点割肉在低点。
大宗商品牛市的道路并非一帆风顺，我们看到短期超涨之后的回调，也看到美联储鹰牌发声和美元流动性收紧带来的市场冲击，也看到诸多小金属空头小作文的扰动，比如碳酸锂每个月都在酝酿“薛定谔”复产的宁德矿山，比如近期李蓓公开唱空黄金，比如多晶硅空头小作文层出不穷，比如各种看起来言之凿凿的 AI 泡沫论，但风物长宜放眼量，大宗商品的牛市在怀疑中愈加强大。
全球资源供应链扰动时有发生，我们可以看到当今矿产供应链变得更加脆弱。从海外各种铜矿的突发停产，再到那些依靠矿产的贫穷国家寄希望于控制配额提升价格来多捞点，以及矿产国内部动乱导致的出口受限，比如今日伦锡大涨主要是因为矿产国刚果(金)东部又开始混乱状态，而刚果金的锡矿就主要分布在东部。
需求端，则因为美联储放水周期的开启、AI 基建、能源建设、全球制造业回流本土的需求而有强劲支撑。新的时代，旧有的研究框架已经失效，我们看到黄金一骑绝尘开始代替美元、成为全球 top2 储备货币；我们看到有色金属之王铜博士已经从传统金属摇身一变成为挂钩全球 AI 与能源建设的重要金属。2026 年美国几十年一次的电网骨干建设工程即将开启，国内储能行业也因电力市场改革、电价补贴等多重因素爆发式增长这些都是未来源源不断的需求。
如 p2 所示，摩根大通对2026/27年的金属市场持结构性看涨观点，尤其看好铜、铝、黄金和白银。
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回顾 2025 年以来，我已经写了无数篇有色的小作文，从 3 月份《为什么资源类上市公司越来越重要》到 8 月份《大宗牛市将在美元潮汐中踏浪而来从》，从紫金 15 块钱写到 30 块钱，从北稀 25块钱写到 50 多，从厦钨 20 块钱写到 35 块钱，从黄金 2800 美金再到 4400美金， 从华友螺母华锡……从大涨的科普写到大跌的心理按摩，从美联储鸽派写到突放鹰派再到鸽派的各种轮回，感兴趣的可以去看《黄金白银大宗商品资源研究》。近期当大家都在恐慌说 12 月不在降息的时候，也是我保持定力说 12 月还会降息，躺平就过去了，也不是喊大家快点割肉在低点。
大宗商品牛市的道路并非一帆风顺，我们看到短期超涨之后的回调，也看到美联储鹰牌发声和美元流动性收紧带来的市场冲击，也看到诸多小金属空头小作文的扰动，比如碳酸锂每个月都在酝酿“薛定谔”复产的宁德矿山，比如近期李蓓公开唱空黄金，比如多晶硅空头小作文层出不穷，比如各种看起来言之凿凿的 AI 泡沫论，但风物长宜放眼量，大宗商品的牛市在怀疑中愈加强大。
全球资源供应链扰动时有发生，我们可以看到当今矿产供应链变得更加脆弱。从海外各种铜矿的突发停产，再到那些依靠矿产的贫穷国家寄希望于控制配额提升价格来多捞点，以及矿产国内部动乱导致的出口受限，比如今日伦锡大涨主要是因为矿产国刚果(金)东部又开始混乱状态，而刚果金的锡矿就主要分布在东部。
需求端，则因为美联储放水周期的开启、AI 基建、能源建设、全球制造业回流本土的需求而有强劲支撑。新的时代，旧有的研究框架已经失效，我们看到黄金一骑绝尘开始代替美元、成为全球 top2 储备货币；我们看到有色金属之王铜博士已经从传统金属摇身一变成为挂钩全球 AI 与能源建设的重要金属。2026 年美国几十年一次的电网骨干建设工程即将开启，国内储能行业也因电力市场改革、电价补贴等多重因素爆发式增长这些都是未来源源不断的需求。
如 p2 所示，摩根大通对2026/27年的金属市场持结构性看涨观点，尤其看好铜、铝、黄金和白银。
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