近期全球资本市场都在喊“铜牛来了”，铜价在10月末一路涨到了11146美元/吨，高盛在报告里把铜称作AI时代的“新石油”。
那么，手握全球40%铜冶炼产能，靠70%进口原料过日子的中国，会因为不缺电、但缺铜，而放慢AI发展的脚步么？
AI不光耗电，还耗铜
很多人以为AI只是烧电很多，却不知道算力的每一次运转都在“吃铜”。按照高盛的说法，AI靠数据中心撑着，数据中心靠电力稳着，电力传输全靠铜牵着。
铜，就是这么重要。
芯片需要铜，AI服务器的散热系统、主板布线也需要铜，而且，和传统服务器相比，AI服务器的用铜量要多出30%以上。
以一个10MW的中型AI数据中心为例，光电力线缆所需要用到的铜就有上百吨，抵得上几百辆新能源汽车的用铜量。
AI越智能，铜就越吃香，数字时代的算力竞赛，本质是对全球铜矿资源的争夺。
铜价的疯涨，是因为供应端的问题。
首先是巨头的减产。嘉能可的前三季度铜产量下跌1%，将全年目标砍到了85万至87.5万吨。大量出口铜的智利国有矿企Codelco，旗下最大的ElTeniente铜矿8月出了致命事故，当月产量跌到9.34万吨，是20年来最低，同比减少25%，全年产量预计缩减30万吨。
国际铜研究组织已经把2025年的全球矿山产量增速从2.3%下调，高盛预测2025年全球铜市场，将出现5.55万吨的短缺。
影响最大的是冶炼端。铜精矿的现货加工费已经跌到了-44.8美元/吨，长单加工费直接压到了0美元/吨。这意味着，中国的冶炼厂炼一吨，就要亏一吨，只能被迫减产，这又让精炼铜的供应更显紧张。今年10月，国内铜缆线企业开工率已跌至67.8%，创下近年同期最低。
中国既是铜资源最大的消费方，也是最被动的供应方。
国家统计局数据显示，10月中旬，国内电解铜价格已涨到85430元/吨，比1月上旬涨了15.38%。前三季度，国内现货铜均价78285元/吨，同比上涨4.8%。
AI和新能源都是助推铜价上涨的主因。2025年，全球新能源车销量预计超过2000万辆，而每辆新能源车平均要用掉铜80公斤，光这一项，就耗掉160万吨铜，占全球消费量的5.6%。国内的电网建设也在加码，电力行业本来就占了铜消费的48%。
我国每年70%的铜精矿要靠国外进口。冶炼厂亏损减产的原因也正是如此，没有自己的铜矿，就只能被动承受加工费下跌。
那么，手握全球40%铜冶炼产能，靠70%进口原料过日子的中国，会因为不缺电、但缺铜，而放慢AI发展的脚步么？
AI不光耗电，还耗铜
很多人以为AI只是烧电很多，却不知道算力的每一次运转都在“吃铜”。按照高盛的说法，AI靠数据中心撑着，数据中心靠电力稳着，电力传输全靠铜牵着。
铜，就是这么重要。
芯片需要铜，AI服务器的散热系统、主板布线也需要铜，而且，和传统服务器相比，AI服务器的用铜量要多出30%以上。
以一个10MW的中型AI数据中心为例，光电力线缆所需要用到的铜就有上百吨，抵得上几百辆新能源汽车的用铜量。
AI越智能，铜就越吃香，数字时代的算力竞赛，本质是对全球铜矿资源的争夺。
铜价的疯涨，是因为供应端的问题。
首先是巨头的减产。嘉能可的前三季度铜产量下跌1%，将全年目标砍到了85万至87.5万吨。大量出口铜的智利国有矿企Codelco，旗下最大的ElTeniente铜矿8月出了致命事故，当月产量跌到9.34万吨，是20年来最低，同比减少25%，全年产量预计缩减30万吨。
国际铜研究组织已经把2025年的全球矿山产量增速从2.3%下调，高盛预测2025年全球铜市场，将出现5.55万吨的短缺。
影响最大的是冶炼端。铜精矿的现货加工费已经跌到了-44.8美元/吨，长单加工费直接压到了0美元/吨。这意味着，中国的冶炼厂炼一吨，就要亏一吨，只能被迫减产，这又让精炼铜的供应更显紧张。今年10月，国内铜缆线企业开工率已跌至67.8%，创下近年同期最低。
中国既是铜资源最大的消费方，也是最被动的供应方。
国家统计局数据显示，10月中旬，国内电解铜价格已涨到85430元/吨，比1月上旬涨了15.38%。前三季度，国内现货铜均价78285元/吨，同比上涨4.8%。
AI和新能源都是助推铜价上涨的主因。2025年，全球新能源车销量预计超过2000万辆，而每辆新能源车平均要用掉铜80公斤，光这一项，就耗掉160万吨铜，占全球消费量的5.6%。国内的电网建设也在加码，电力行业本来就占了铜消费的48%。
我国每年70%的铜精矿要靠国外进口。冶炼厂亏损减产的原因也正是如此，没有自己的铜矿，就只能被动承受加工费下跌。
