1、案例情况：24年完成20例，进行中4例（这里只统计市场化交易案例），整体交易金额79.9亿。买方在主板、创业板、科创板、海外上市和非上市数量分别为11、5、5、2和1家。
2、地域分布
• 买方区域：长三角13家，珠三角5家。
• 标的企业区域：长三角13家，珠三角4家，北京4家。
• 无论是买家还是卖家的注册地分布，交易主要集中在长三角和珠三角，反映了该地区民营经济充满活力，并购交易活跃。
3、上市时间：最近5年上市的有10家，最近10年上市的有9家。说明上市时间短的公司，更有产业并购整合，做大业务规模和市值的需求。
4、组织形式：买方民企数量18家，说明民企上市公司是产业并购的主力军。
5、交易形式：现金收购高达22家，这既是因为监管对不涉及重大资产重组的现金收购方式审批速度更快、审批通过率更高，也反映了现金交易对卖方更有吸引力。
6、交易价格：1亿-5亿交易金额有20家，这说明交易金额1亿-5亿以内的更容易成交，也就是整体估值2亿-10亿的标的更受欢迎。
7、收购比例：50%-59%、60%-99%和100%分别有9家、7家和8家。这也打破了首次收购比例一般不超过60%的常识，至少三分之一买家首次就把企业股份全部买下来了。
8、估值
• 静态PE：10倍以下9家，10-15倍5家，15倍以上7家。
• 动态PE：10倍以下4家，10-15倍9家，15倍以上1家。
• 静态PE和动态PE的中位数分别为12.3和10.6，而平均数分别为15.4和10.9。
• PE的区间基本符合当下买方的期望估值，但与卖方的期望估值相差比较大。很多卖方由于之前股权融资估值泡沫，对于价格期望值比较高，这是并购难成的主要障碍之一。
9、对赌情况：有14家要求对赌，10家没有对赌。这说明对赌是主流，但不是必需的。低估值的代价可能是拿不对赌换来的，这既减轻了卖方业绩压力，又降低了买方资产负债表商誉，双方轻装上阵，合作可能会更顺利。
10、特殊情况
• 亏损标的：24个案例中有4家标的是亏损的。收购亏损资产，条件是不要影响上市公司持续经营能力，要讲清楚并购的目的和逻辑。
• IPO撤否标的：如因为业绩造假嫌疑，并购也不鼓励。如因为板块定位，并购不限制。
产业并购交易成功概率最高的方式就是先找好优质买家，也就是有钱、有相关产业、收购战略清晰和有专业的落地团队；再去匹配优质卖家，也就是财务规范且符合买家的要求，专注某一业务且有竞争力，出售控股权是既定战略而不是可选战略，对于估值没有过高期望。
#并购 #上市公司
2、地域分布
• 买方区域：长三角13家，珠三角5家。
• 标的企业区域：长三角13家，珠三角4家，北京4家。
• 无论是买家还是卖家的注册地分布，交易主要集中在长三角和珠三角，反映了该地区民营经济充满活力，并购交易活跃。
3、上市时间：最近5年上市的有10家，最近10年上市的有9家。说明上市时间短的公司，更有产业并购整合，做大业务规模和市值的需求。
4、组织形式：买方民企数量18家，说明民企上市公司是产业并购的主力军。
5、交易形式：现金收购高达22家，这既是因为监管对不涉及重大资产重组的现金收购方式审批速度更快、审批通过率更高，也反映了现金交易对卖方更有吸引力。
6、交易价格：1亿-5亿交易金额有20家，这说明交易金额1亿-5亿以内的更容易成交，也就是整体估值2亿-10亿的标的更受欢迎。
7、收购比例：50%-59%、60%-99%和100%分别有9家、7家和8家。这也打破了首次收购比例一般不超过60%的常识，至少三分之一买家首次就把企业股份全部买下来了。
8、估值
• 静态PE：10倍以下9家，10-15倍5家，15倍以上7家。
• 动态PE：10倍以下4家，10-15倍9家，15倍以上1家。
• 静态PE和动态PE的中位数分别为12.3和10.6，而平均数分别为15.4和10.9。
• PE的区间基本符合当下买方的期望估值，但与卖方的期望估值相差比较大。很多卖方由于之前股权融资估值泡沫，对于价格期望值比较高，这是并购难成的主要障碍之一。
9、对赌情况：有14家要求对赌，10家没有对赌。这说明对赌是主流，但不是必需的。低估值的代价可能是拿不对赌换来的，这既减轻了卖方业绩压力，又降低了买方资产负债表商誉，双方轻装上阵，合作可能会更顺利。
10、特殊情况
• 亏损标的：24个案例中有4家标的是亏损的。收购亏损资产，条件是不要影响上市公司持续经营能力，要讲清楚并购的目的和逻辑。
• IPO撤否标的：如因为业绩造假嫌疑，并购也不鼓励。如因为板块定位，并购不限制。
产业并购交易成功概率最高的方式就是先找好优质买家，也就是有钱、有相关产业、收购战略清晰和有专业的落地团队；再去匹配优质卖家，也就是财务规范且符合买家的要求，专注某一业务且有竞争力，出售控股权是既定战略而不是可选战略，对于估值没有过高期望。
#并购 #上市公司
