一、报告信息
标题：怡合达-中国FA零件一站式龙头，FB+出海业务打开成长空间
出品方：浙商证券
页数：25页
报告编号：A0387
获取报告：笔记末尾获取完整报告
二、报告主要内容
1️⃣ 公司定位与商业模式
? 中国FA工厂自动化零部件一站式供应龙头，对标日本米思米
? 提供标准化产品库+数字化平台+供应链的一站式服务
? 2017-2024年归母净利润复合年均增长率达30%
? 2024年SKU数量超230万个，成交客户近4万家
2️⃣ 下游行业周期与收入结构
? 3C行业成为第一大下游，占比28.8%
? 锂电行业周期出现反转，预计稳健增长
? 汽车行业景气上行，渗透空间较大
☀️ 光伏行业周期尚未触底，但下滑空间有限
? 工业机器人行业景气上行，渗透率+国产化率提升
? 半导体行业景气上行，国产化率仍有较大空间
3️⃣ 竞争格局与运营效率
⚔️ 米思米为最大竞争对手，但怡合达差距快速缩小
? 怡合达价格相比米思米更具竞争力，差价约10%
? 怡合达单员工销售额82万元，米思米为178万元
? 怡合达库存周转天数104天，优于米思米的126天
4️⃣ 新业务拓展空间
? FB非标零件业务空间约为FA业务的2-3倍，2024年市场规模488-585亿元
? 出海业务首选越南和日本，日本FA市场规模10.4亿美元，东南亚6亿美元
? 混合型商业模式转型门槛较低，有望快速撬动蓝海市场
? 参考Proto Labs混合制造模式，自产+OEM结合
5️⃣ 未来增长驱动
? 股权激励设置营收和毛利率双重考核目标
? 预计2025-2027年营收复合年均增长率19%
? 预计2025-2027年归母净利润复合年均增长率22%
? 业务多元化降低周期性，估值中枢有望提升
#怡合达 #FA工厂自动化 #自动化零部件 #米思米 #FB非标零件 #工业自动化 #3C自动化 #锂电设备 #汽车自动化 #出海业务
标题：怡合达-中国FA零件一站式龙头，FB+出海业务打开成长空间
出品方：浙商证券
页数：25页
报告编号：A0387
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二、报告主要内容
1️⃣ 公司定位与商业模式
? 中国FA工厂自动化零部件一站式供应龙头，对标日本米思米
? 提供标准化产品库+数字化平台+供应链的一站式服务
? 2017-2024年归母净利润复合年均增长率达30%
? 2024年SKU数量超230万个，成交客户近4万家
2️⃣ 下游行业周期与收入结构
? 3C行业成为第一大下游，占比28.8%
? 锂电行业周期出现反转，预计稳健增长
? 汽车行业景气上行，渗透空间较大
☀️ 光伏行业周期尚未触底，但下滑空间有限
? 工业机器人行业景气上行，渗透率+国产化率提升
? 半导体行业景气上行，国产化率仍有较大空间
3️⃣ 竞争格局与运营效率
⚔️ 米思米为最大竞争对手，但怡合达差距快速缩小
? 怡合达价格相比米思米更具竞争力，差价约10%
? 怡合达单员工销售额82万元，米思米为178万元
? 怡合达库存周转天数104天，优于米思米的126天
4️⃣ 新业务拓展空间
? FB非标零件业务空间约为FA业务的2-3倍，2024年市场规模488-585亿元
? 出海业务首选越南和日本，日本FA市场规模10.4亿美元，东南亚6亿美元
? 混合型商业模式转型门槛较低，有望快速撬动蓝海市场
? 参考Proto Labs混合制造模式，自产+OEM结合
5️⃣ 未来增长驱动
? 股权激励设置营收和毛利率双重考核目标
? 预计2025-2027年营收复合年均增长率19%
? 预计2025-2027年归母净利润复合年均增长率22%
? 业务多元化降低周期性，估值中枢有望提升
#怡合达 #FA工厂自动化 #自动化零部件 #米思米 #FB非标零件 #工业自动化 #3C自动化 #锂电设备 #汽车自动化 #出海业务
