当下铜金比又回到极低值。近年来这一轮铜金比的下降始于21年8月，自高点5.5降至当前的3.3。期间金价上涨69%，铜价下跌1%，本轮铜金比的下降完全由金价主导。
金价上行是多因素共振的结果，包括但不限于：美国进入降息周期，美元信用弱化推动全球央行购金需求，美国通胀顽固黄金货币属性凸显，地缘冲突持续发酵、现货黄金短缺引发逼仓等。货币属性、避险属性等多维度持续利好黄金，推动金价上行。
而从铜的视角看，流动性角度：当下海外处在降息过程中，流动性并无显著收紧预期。国内24年12月政治局会议提出“实行更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，结束2011年以来连续14年维持稳健的货币政策基调。国内流动性环境也趋于宽松。
基本面角度：2016年以来铜行业相对低迷的资本开支，伴随而来的是近些年铜矿产量增速的下滑，近几年电解铜库存水平未发生显著的抬升，中长期看资本开支也限制了铜矿未来供给，对基本面预期形成一定支撑。
当前铜面临的外部环境均好于16年7月的极值，铜金比存在向上修复的空间。从黄金角度看，当下美国经济仍面临一定下滑风险，美元信用的弱化与地缘冲突的加剧有望持续推升央行购金需求，本轮金价出现趋势性反转的概率较小，极端铜金比的修复大概率通过铜上涨来实现#铜 #黄金 #财经 #经济 #股票 #期货 #通胀 #金融 #投资 #大宗商品
金价上行是多因素共振的结果，包括但不限于：美国进入降息周期，美元信用弱化推动全球央行购金需求，美国通胀顽固黄金货币属性凸显，地缘冲突持续发酵、现货黄金短缺引发逼仓等。货币属性、避险属性等多维度持续利好黄金，推动金价上行。
而从铜的视角看，流动性角度：当下海外处在降息过程中，流动性并无显著收紧预期。国内24年12月政治局会议提出“实行更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，结束2011年以来连续14年维持稳健的货币政策基调。国内流动性环境也趋于宽松。
基本面角度：2016年以来铜行业相对低迷的资本开支，伴随而来的是近些年铜矿产量增速的下滑，近几年电解铜库存水平未发生显著的抬升，中长期看资本开支也限制了铜矿未来供给，对基本面预期形成一定支撑。
当前铜面临的外部环境均好于16年7月的极值，铜金比存在向上修复的空间。从黄金角度看，当下美国经济仍面临一定下滑风险，美元信用的弱化与地缘冲突的加剧有望持续推升央行购金需求，本轮金价出现趋势性反转的概率较小，极端铜金比的修复大概率通过铜上涨来实现#铜 #黄金 #财经 #经济 #股票 #期货 #通胀 #金融 #投资 #大宗商品
