短期抢铜潮，长期铜缺货
一、供需缺口：工业复苏 + 新能源吞铜
▶ 传统需求回暖
2024 中国家电用铜增 8.6%，空调排产连涨 3 月（+13%），冰箱出口增 19.9%（产业在线）。美国基建法案推动机械制造铜消费，2024Q4 同比增 11%
▶ 新能源革命
电动车：单辆用铜 83kg（传统车 33kg），2025 全球充电桩铜需求超 120 万吨。光伏：1GW 需铜 500 吨，欧盟 2030 可再生目标拉涨 420 万吨需求（花旗）。数据中心：单 AI 机房用铜超千吨，2026 全球用量 71 万吨（较 2023 增 51%，光大证券）
▶ 供应端崩塌
智利 / 秘鲁因罢工 / 国有化争议，2024 减产 50 万吨（高盛）。国内废铜回收率不足 30%，冶炼厂因精矿亏损减产 15%
二、金融推手：美元降息 + 投机炒铜
美联储 2025 降息周期，美元走弱致伦铜持仓两周激增 37.5%（至 55 万手，南华期货）。中国 \"以旧换新\" 政策拉动 4% 精炼铜需求，对冲关税影响（高盛）
三、地缘黑天鹅：供应链危机
智利铜矿国有化争议致 Antamina 矿罢工，全球 1% 产能停摆。印尼原矿出口禁令，推升现货铜溢价超 100 美元 / 吨
四、绿色牛市：电网 + 矿产稀缺
▶ 电网刚需
全球电力占比 20%→50%（2050），中国特高压单项目用铜 10 万吨，2025 密集开工
▶ 资源见底
全球铜矿品位十年降 25%，新建矿成本 2.5 美元 / 磅（2016 年 1.8 美元）。高盛：2026 铜价需达 10500 美元 / 吨，才能维持智利产量
五、市场情绪：库存 + 空头踩踏
LME 库存降至 48 万吨（十年最低，较 2023 降 60%），现货升水刺激 \"挤空\"。摩根士丹利：空头回补推高铜价 5%-8%，形成自我强化
2025 铜市展望：涨势难逆转
短期：2025 供应缺口 18 万吨（高盛），叠加美联储 6 月降息，铜价或破 11000 美元 / 吨
长期：新能源 + 电网年均需求增 4%，2030 前无新增大型铜矿投产，结构性牛市确立
风险：铝替代加速（已影响 10% 传统需求），南美矿山复产超预期。
#电线电缆 #电力 #行情 #铜价行情 #光伏 #上上电缆 #江南电缆
一、供需缺口：工业复苏 + 新能源吞铜
▶ 传统需求回暖
2024 中国家电用铜增 8.6%，空调排产连涨 3 月（+13%），冰箱出口增 19.9%（产业在线）。美国基建法案推动机械制造铜消费，2024Q4 同比增 11%
▶ 新能源革命
电动车：单辆用铜 83kg（传统车 33kg），2025 全球充电桩铜需求超 120 万吨。光伏：1GW 需铜 500 吨，欧盟 2030 可再生目标拉涨 420 万吨需求（花旗）。数据中心：单 AI 机房用铜超千吨，2026 全球用量 71 万吨（较 2023 增 51%，光大证券）
▶ 供应端崩塌
智利 / 秘鲁因罢工 / 国有化争议，2024 减产 50 万吨（高盛）。国内废铜回收率不足 30%，冶炼厂因精矿亏损减产 15%
二、金融推手：美元降息 + 投机炒铜
美联储 2025 降息周期，美元走弱致伦铜持仓两周激增 37.5%（至 55 万手，南华期货）。中国 \"以旧换新\" 政策拉动 4% 精炼铜需求，对冲关税影响（高盛）
三、地缘黑天鹅：供应链危机
智利铜矿国有化争议致 Antamina 矿罢工，全球 1% 产能停摆。印尼原矿出口禁令，推升现货铜溢价超 100 美元 / 吨
四、绿色牛市：电网 + 矿产稀缺
▶ 电网刚需
全球电力占比 20%→50%（2050），中国特高压单项目用铜 10 万吨，2025 密集开工
▶ 资源见底
全球铜矿品位十年降 25%，新建矿成本 2.5 美元 / 磅（2016 年 1.8 美元）。高盛：2026 铜价需达 10500 美元 / 吨，才能维持智利产量
五、市场情绪：库存 + 空头踩踏
LME 库存降至 48 万吨（十年最低，较 2023 降 60%），现货升水刺激 \"挤空\"。摩根士丹利：空头回补推高铜价 5%-8%，形成自我强化
2025 铜市展望：涨势难逆转
短期：2025 供应缺口 18 万吨（高盛），叠加美联储 6 月降息，铜价或破 11000 美元 / 吨
长期：新能源 + 电网年均需求增 4%，2030 前无新增大型铜矿投产，结构性牛市确立
风险：铝替代加速（已影响 10% 传统需求），南美矿山复产超预期。
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