市场主题：贸易战恐慌主导市场，美元指数震荡走弱，黄金冲高后大幅回落
一周走势总览
• 美元指数：周跌1.1%，收于102.90，创2024年1月以来最大单周跌幅。
• 黄金价格：现货黄金周初冲高至3167.84美元（历史新高），周五回落至3037美元，周跌1.5%。
• 关键驱动：中美关税升级、OPEC+增产冲击大宗商品、美联储政策不确定性。
核心驱动因素总结
1. 贸易战升级：
◦ 中美互征高额关税（美方10%-25%，中方34%），全球供应链断裂风险推升避险情绪，但大宗商品暴跌拖累黄金通胀对冲属性。
2. 美联储政策博弈：
◦ 市场押注年内降息3次（75bps），但鲍威尔坚持“数据依赖”立场，美元指数在政策预期混乱中宽幅震荡。
3. 经济数据矛盾：
◦ ISM制造业萎缩：需求端疲软强化衰退预期，压制美元但未显著提振黄金。
◦ 非农分化：新增就业超预期与失业率上升并存，市场陷入“滞胀”定价混乱。
4. 大宗商品联动：
◦ 原油周跌10.6%（OPEC+增产）、铜价周跌14%，通胀预期快速降温，削弱黄金吸引力。
美元与黄金相关性分析
• 负相关性增强：周初避险情绪下美元与黄金同涨（3月31日），但随后大宗商品暴跌导致黄金与美元回归典型负相关。
• 流动性冲击：周四全球股市暴跌期间，美元因流动性需求短暂走强，黄金则因多头平仓大幅回落，呈现“避险资产内部分化”。
下周展望
1. 关键事件：
◦ 4月10日美国CPI：若核心通胀超预期（尤其关税相关商品），可能逆转美元跌势并压制黄金。
◦ 美联储会议纪要：关注对“滞胀”风险的表述及降息线索。
2. 风险提示：
◦ 贸易战外溢：若欧盟加入对美关税反制，美元或再度承压，黄金或受益于避险需求。
◦ OPEC+政策：若沙特释放“暂停增产”信号，或缓解大宗商品抛压，间接支撑黄金。
#黄金 #美元
一周走势总览
• 美元指数：周跌1.1%，收于102.90，创2024年1月以来最大单周跌幅。
• 黄金价格：现货黄金周初冲高至3167.84美元（历史新高），周五回落至3037美元，周跌1.5%。
• 关键驱动：中美关税升级、OPEC+增产冲击大宗商品、美联储政策不确定性。
核心驱动因素总结
1. 贸易战升级：
◦ 中美互征高额关税（美方10%-25%，中方34%），全球供应链断裂风险推升避险情绪，但大宗商品暴跌拖累黄金通胀对冲属性。
2. 美联储政策博弈：
◦ 市场押注年内降息3次（75bps），但鲍威尔坚持“数据依赖”立场，美元指数在政策预期混乱中宽幅震荡。
3. 经济数据矛盾：
◦ ISM制造业萎缩：需求端疲软强化衰退预期，压制美元但未显著提振黄金。
◦ 非农分化：新增就业超预期与失业率上升并存，市场陷入“滞胀”定价混乱。
4. 大宗商品联动：
◦ 原油周跌10.6%（OPEC+增产）、铜价周跌14%，通胀预期快速降温，削弱黄金吸引力。
美元与黄金相关性分析
• 负相关性增强：周初避险情绪下美元与黄金同涨（3月31日），但随后大宗商品暴跌导致黄金与美元回归典型负相关。
• 流动性冲击：周四全球股市暴跌期间，美元因流动性需求短暂走强，黄金则因多头平仓大幅回落，呈现“避险资产内部分化”。
下周展望
1. 关键事件：
◦ 4月10日美国CPI：若核心通胀超预期（尤其关税相关商品），可能逆转美元跌势并压制黄金。
◦ 美联储会议纪要：关注对“滞胀”风险的表述及降息线索。
2. 风险提示：
◦ 贸易战外溢：若欧盟加入对美关税反制，美元或再度承压，黄金或受益于避险需求。
◦ OPEC+政策：若沙特释放“暂停增产”信号，或缓解大宗商品抛压，间接支撑黄金。
#黄金 #美元
