最近研究了重庆机电（02722.HK），核心是区域工业装备+消费品牌的双业务布局，增长靠产品结构优化但盈利质量仍有改善空间。
?核心逻辑：主业涵盖通用/专用机械（如高端泵阀、风电叶片）及消费品牌（冷酸灵），聚焦西部及“一带一路”工业装备细分市场（行业CR5<30%），商业模式为B2B项目订单（工业设备）+B2C渠道铺货（消费品），依赖区域品牌（重庆水泵、鸽牌）与研发构建壁垒，但缺乏规模效应和全球品牌溢价。
?财务亮点：ROE五年均值3.9%（2024年5.47%，仍低于制造业8%的良好线）；毛利率从2020年20.65%降至2024年15.15%，净利率2024年4.84%（受益费用控制）；资产负债率稳定在51%-53%，流动比率1.5以上，偿债稳健；2024年经营现金流7.18亿、自由现金流5.16亿（近五年最佳），但2025Q2经营现金流-5.17亿（与净利润高增长背离）；2024净利润+42%、2025H1+53.8%（来自高毛利清洁能源装备放量），但营收增速仅约10%；应收账款周转天数193天（回款慢），2025H1应收账款增26%、存货增16%（需警惕资金占用）。
#重庆机电 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
?核心逻辑：主业涵盖通用/专用机械（如高端泵阀、风电叶片）及消费品牌（冷酸灵），聚焦西部及“一带一路”工业装备细分市场（行业CR5<30%），商业模式为B2B项目订单（工业设备）+B2C渠道铺货（消费品），依赖区域品牌（重庆水泵、鸽牌）与研发构建壁垒，但缺乏规模效应和全球品牌溢价。
?财务亮点：ROE五年均值3.9%（2024年5.47%，仍低于制造业8%的良好线）；毛利率从2020年20.65%降至2024年15.15%，净利率2024年4.84%（受益费用控制）；资产负债率稳定在51%-53%，流动比率1.5以上，偿债稳健；2024年经营现金流7.18亿、自由现金流5.16亿（近五年最佳），但2025Q2经营现金流-5.17亿（与净利润高增长背离）；2024净利润+42%、2025H1+53.8%（来自高毛利清洁能源装备放量），但营收增速仅约10%；应收账款周转天数193天（回款慢），2025H1应收账款增26%、存货增16%（需警惕资金占用）。
#重庆机电 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
