有色金属的年度表现，驱动因素与2026年度展望
黄金：“超级牛市” 的三大推手，2026 年仍有大机会
1. 2025年黄金为啥能涨近 7 成？
黄金 2025 年的上涨不是一蹴而就的，分了三波：年初 1-4 月，因为美国加征关税，资金躲进黄金避险；中间 4-7 月震荡调整，关税矛盾缓解后，市场暂时找不到方向；到了 8-10 月，美联储释放降息信号，加上美国政府关门等风险事件，黄金直接突破前高，一路飙升。
背后有三个关键推手：
降息+美元走弱：美联储全年累计降息50个基点，美国10年期利率持续往下走，同时美元指数跌破了100的关键支撑位，黄金作为 “抗美元资产” 自然受追捧；
投资需求爆增：大家买黄金的热情很高，全球黄金 ETF前三季度净流入超 600 吨，比 2024 年同期的净流出形成鲜明对比；
央行“囤金”不停：全球央行对黄金的态度更积极，2025年央行黄金储备占比首次超过了美债，还有76%的央行计划未来5年继续增持。
2. 2026 年黄金还能买吗？
答案是“大概率能”，核心逻辑没变化：
降息还会继续：市场预期 2026 年美联储还会降息 50 个基点，而且缩表已经结束，流动性会更宽松；
央行购金不停步：百分之四十三的央行计划未来12个月就增持黄金，这会是长期支撑；
美国财政风险仍在：有法案可能让美国未来赤字率继续走高，2034 年甚至可能到百分之七点一，美元信用受影响，黄金的 “避险价值” 会更突出。
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黄金：“超级牛市” 的三大推手，2026 年仍有大机会
1. 2025年黄金为啥能涨近 7 成？
黄金 2025 年的上涨不是一蹴而就的，分了三波：年初 1-4 月，因为美国加征关税，资金躲进黄金避险；中间 4-7 月震荡调整，关税矛盾缓解后，市场暂时找不到方向；到了 8-10 月，美联储释放降息信号，加上美国政府关门等风险事件，黄金直接突破前高，一路飙升。
背后有三个关键推手：
降息+美元走弱：美联储全年累计降息50个基点，美国10年期利率持续往下走，同时美元指数跌破了100的关键支撑位，黄金作为 “抗美元资产” 自然受追捧；
投资需求爆增：大家买黄金的热情很高，全球黄金 ETF前三季度净流入超 600 吨，比 2024 年同期的净流出形成鲜明对比；
央行“囤金”不停：全球央行对黄金的态度更积极，2025年央行黄金储备占比首次超过了美债，还有76%的央行计划未来5年继续增持。
2. 2026 年黄金还能买吗？
答案是“大概率能”，核心逻辑没变化：
降息还会继续：市场预期 2026 年美联储还会降息 50 个基点，而且缩表已经结束，流动性会更宽松；
央行购金不停步：百分之四十三的央行计划未来12个月就增持黄金，这会是长期支撑；
美国财政风险仍在：有法案可能让美国未来赤字率继续走高，2034 年甚至可能到百分之七点一，美元信用受影响，黄金的 “避险价值” 会更突出。
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