8月7日至9日，淘宝闪购连续3日单量破亿，其中8日以1.1亿单反超美团，这一数据背后是阿里当前仅用100多亿营销投入，在三个月内撬动了外卖市场格局的明显变化。
这场变局的发生，与7月出台的反内卷政策密切相关。监管明确要求平台下调补贴强度、自身承担更多成本，并叫停“零元购”等恶性竞争，倒逼行业从“拼补贴”转向“拼价值”。政策效果立竿见影：主流平台单均补贴下降40%，用户留存率却逆势提升，印证了单纯烧钱换流量难以为继，创造真实价值才是留住用户的关键。
在此背景下，美团的应对呈现出明显的效率导向。其核心产品拼好饭日均1650万单（占食品订单超17%），神抢手日均3100万单（占比超30%），依托低线城市92%的骑手覆盖率与高效调度算法，闪电仓规模达3.5万家，转化率稳定在15%-16%。面对淘宝闪购的冲击，美团选择策略收缩：将70%补贴投向高价值会员，客单价提升至35元，单均补贴压缩至阿里的1/3-1/2，以维持盈利韧性。
阿里则凭借生态整合实现突破。饿了么并入淘宝后，接入4亿+日活用户，流量转化效率提升27%；88VIP会员体系打通12个场景，用户月均活跃从3.2次增至5.8次。供应链端，盒马与阿里健康的整合让25%的非食品订单客单价高于美团15%，利润率优势显著。品类攻坚更显精准：先以6:4拿下茶饮市场（高频、年轻用户集中），再将餐饮订单追至5:5，且高客单价订单占比42%，超过美团的29%。当前100亿投入的成效清晰可见：中小商家订单量增长89%，连锁品牌线上流量占比升至41%；消费者实际优惠率23%，复购率提升18%；骑手周末日均收入翻倍。据北大光华测算，每1元投入可撬动7.6元消费，形成多方共赢的良性循环。
相比之下，京东的边缘化态势加剧，即时零售日单200万+仅为阿里的1/6，单均亏损4元仍难盈利。拼多多、抖音虽试水即时零售，但前者依赖第三方物流导致时效不稳，后者因缺乏仓储网络品类受限，短期内难以撼动现有格局。
随着补贴退潮，用户粘性与供应链效率将成为竞争核心，即时零售行业正从“野蛮生长”加速迈向“精耕细作”的新阶段。综合来看，高盛预测的中期5:4:1或4.5:4.5:1格局（美团:阿里:京东）正逐步清晰。在即时零售赛道，美团凭借效率优势（单均配送成本低1.2元）暂时领先，阿里则依托生态协同（会员ARPU值高1倍）持续追赶，终局大概率将形成双寡头格局。#恒生指数 #价值投资 #阿里巴巴 #美团 #即时零售 #京东 #外卖大战 #淘宝闪购 #港股 #A股
这场变局的发生，与7月出台的反内卷政策密切相关。监管明确要求平台下调补贴强度、自身承担更多成本，并叫停“零元购”等恶性竞争，倒逼行业从“拼补贴”转向“拼价值”。政策效果立竿见影：主流平台单均补贴下降40%，用户留存率却逆势提升，印证了单纯烧钱换流量难以为继，创造真实价值才是留住用户的关键。
在此背景下，美团的应对呈现出明显的效率导向。其核心产品拼好饭日均1650万单（占食品订单超17%），神抢手日均3100万单（占比超30%），依托低线城市92%的骑手覆盖率与高效调度算法，闪电仓规模达3.5万家，转化率稳定在15%-16%。面对淘宝闪购的冲击，美团选择策略收缩：将70%补贴投向高价值会员，客单价提升至35元，单均补贴压缩至阿里的1/3-1/2，以维持盈利韧性。
阿里则凭借生态整合实现突破。饿了么并入淘宝后，接入4亿+日活用户，流量转化效率提升27%；88VIP会员体系打通12个场景，用户月均活跃从3.2次增至5.8次。供应链端，盒马与阿里健康的整合让25%的非食品订单客单价高于美团15%，利润率优势显著。品类攻坚更显精准：先以6:4拿下茶饮市场（高频、年轻用户集中），再将餐饮订单追至5:5，且高客单价订单占比42%，超过美团的29%。当前100亿投入的成效清晰可见：中小商家订单量增长89%，连锁品牌线上流量占比升至41%；消费者实际优惠率23%，复购率提升18%；骑手周末日均收入翻倍。据北大光华测算，每1元投入可撬动7.6元消费，形成多方共赢的良性循环。
相比之下，京东的边缘化态势加剧，即时零售日单200万+仅为阿里的1/6，单均亏损4元仍难盈利。拼多多、抖音虽试水即时零售，但前者依赖第三方物流导致时效不稳，后者因缺乏仓储网络品类受限，短期内难以撼动现有格局。
随着补贴退潮，用户粘性与供应链效率将成为竞争核心，即时零售行业正从“野蛮生长”加速迈向“精耕细作”的新阶段。综合来看，高盛预测的中期5:4:1或4.5:4.5:1格局（美团:阿里:京东）正逐步清晰。在即时零售赛道，美团凭借效率优势（单均配送成本低1.2元）暂时领先，阿里则依托生态协同（会员ARPU值高1倍）持续追赶，终局大概率将形成双寡头格局。#恒生指数 #价值投资 #阿里巴巴 #美团 #即时零售 #京东 #外卖大战 #淘宝闪购 #港股 #A股
