目前国内创业，但凡是科技型公司，研发投入大的赛道，没有不需要融资的，自然而然投资人与公司或老板的“对赌条款”也就必不可少。
关于融资中的坑，我们要如何规避？
今天我将结合自己多年的实战经验，给大家分享融资过程中要注意的两点：
一、业绩承诺
由于投资估值的确定主要取决于各方对企业未来经营业绩的预测和价值判断，而这又严重依赖于企业的全部经营信息，但投资人和企业及其实际控制人之间存在天然的信息不对称，因此一般情况下，企业及其实际控制人在享受较高估值带来的资本投入的同时，也要承担无法达到相应业绩指标所带来的对投资人予以补偿的不利后果，这就是业绩承诺存在的合理性。
如企业距离IPO上市申报还有一段时间，业绩“对赌”通常会约定为企业在投资人投资当年或其后一到两年的业绩应当达到某个具体金额，在业绩未达承诺值的情况下，由企业或实际控制人以股份或现金的方式对投资人予以补偿，使投资人对公司的投资价值符合企业实际实现的业绩所对应的价值。
上市前中介机构需核查投资协议中约定的承诺业绩是否实现，如未实现，则投资人是否放弃相关权利的行使；如不放弃，则相应义务应当履行完毕；涉及发行人以回购投资人所持股份的方式进行补偿的，发行人应与投资人签署补充协议解除该等约定。
二、反稀释条款
在投资人投资之后、申报IPO之前，企业仍有可能进行若干轮次的融资，但后续融资对应的企业估值不见得逐次上涨，投资人为了保证其已经持有的股权对应的价值不降低，通常要求在投资协议中约定反稀释条款。
目前国内融资的反稀释条款，有的时候是简单直接地约定下一轮融资对应的企业整体估值必须不低于特定金额，否则不得进行下一轮融资，因此公司需关注约定的下一轮融资的估值金额是否合理。
在降价融资的情况下，对投资人的补偿与不满足业绩承诺的情况下对投资人的补偿相类似，也分为现金补偿和股份补偿。对于现金补偿的，通常是实际控制人向投资人支付现金；对于股份补偿的，通常是公司实际控制人按法律所允许的最低价格向投资人转让一定比例的股份或是公司以法律允许的最低价格向投资人增发股份，并通常采用加权平均的方式计算调整后的每股单价。
以上为原创内容，欢迎大家转载，但请注明出处！感谢对彼此的尊重！
#股权 #老板 #创业 #上市 #资本
关于融资中的坑，我们要如何规避？
今天我将结合自己多年的实战经验，给大家分享融资过程中要注意的两点：
一、业绩承诺
由于投资估值的确定主要取决于各方对企业未来经营业绩的预测和价值判断，而这又严重依赖于企业的全部经营信息，但投资人和企业及其实际控制人之间存在天然的信息不对称，因此一般情况下，企业及其实际控制人在享受较高估值带来的资本投入的同时，也要承担无法达到相应业绩指标所带来的对投资人予以补偿的不利后果，这就是业绩承诺存在的合理性。
如企业距离IPO上市申报还有一段时间，业绩“对赌”通常会约定为企业在投资人投资当年或其后一到两年的业绩应当达到某个具体金额，在业绩未达承诺值的情况下，由企业或实际控制人以股份或现金的方式对投资人予以补偿，使投资人对公司的投资价值符合企业实际实现的业绩所对应的价值。
上市前中介机构需核查投资协议中约定的承诺业绩是否实现，如未实现，则投资人是否放弃相关权利的行使；如不放弃，则相应义务应当履行完毕；涉及发行人以回购投资人所持股份的方式进行补偿的，发行人应与投资人签署补充协议解除该等约定。
二、反稀释条款
在投资人投资之后、申报IPO之前，企业仍有可能进行若干轮次的融资，但后续融资对应的企业估值不见得逐次上涨，投资人为了保证其已经持有的股权对应的价值不降低，通常要求在投资协议中约定反稀释条款。
目前国内融资的反稀释条款，有的时候是简单直接地约定下一轮融资对应的企业整体估值必须不低于特定金额，否则不得进行下一轮融资，因此公司需关注约定的下一轮融资的估值金额是否合理。
在降价融资的情况下，对投资人的补偿与不满足业绩承诺的情况下对投资人的补偿相类似，也分为现金补偿和股份补偿。对于现金补偿的，通常是实际控制人向投资人支付现金；对于股份补偿的，通常是公司实际控制人按法律所允许的最低价格向投资人转让一定比例的股份或是公司以法律允许的最低价格向投资人增发股份，并通常采用加权平均的方式计算调整后的每股单价。
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