LME铝：2025年10月28日盘中高点触及2897美元/吨，创下2022年5月以来的三年半新高。
供给缺口不断扩大持续推升铝价，2025年铝的供给缺口预计达到182万吨。
1. ?电解铝产能逐年萎缩，全球铝库存处于历史低位
据统计，全球因能源危机导致的电解铝产能萎缩规模约为285.68万吨，占全球电解铝年产量的4.2%
其中，欧洲铝产能萎缩规模蕞大，欧洲铝产量已降至20世纪70年代以来的蕞低水平。
在能源危机最严重时期，欧洲部分地区的电力成本高达6500美元/吨，是同期LME铝价的3倍以上，导致大量铝厂亏损严重，被迫减产或关闭。伦敦金属交易所（LME）的铝库存自2022年峰值以来已大幅下降75%
LME铝库存近一月（2025年9月29日-10月29日）累计减少5.29万吨，减少幅度达10.25%；最近一周（10月22日-10月29日）累计减少1.98万吨，减少幅度为4.10%
2. ?铝的需求端爆发
新能源汽车：全球新能源车用铝量从2020年的1000万吨增长至2025年的2200万吨，五年间实现了120%的增长，年均复合增长率达17.08%。新能源汽车单车用铝量从2020年的190公斤逐步提升至2025年的270公斤，五年间增长了42.1%。
光伏：全球光伏用铝量从2020年的250万吨增长至2025年的500万吨，五年间实现了翻倍增长，年均复合增长率达14.87%。光伏用铝在全球铝需求中的占比从2020年的5.0%提升至2025年的9.0%。
铝代铜加速：全球铜铝替代规模从2020年的150万吨增长至2025年的320万吨，五年间增长了113.3%，年均复合增长率达16.36%。
3. ?电解铝企业是铝价上涨蕞大受益方
在供给端刚性约束和新能源需求持续高速增长的背景下，电解铝市场将长期维持供需紧平衡状态，电解铝企业的盈利能力有望保持在较高水平。同时，氧化铝因产能扩张而导致价格回落，产业链利润逐渐向电解铝环节集中，电解铝环节将成为铝产业链中受益蕞大的环节。
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供给缺口不断扩大持续推升铝价，2025年铝的供给缺口预计达到182万吨。
1. ?电解铝产能逐年萎缩，全球铝库存处于历史低位
据统计，全球因能源危机导致的电解铝产能萎缩规模约为285.68万吨，占全球电解铝年产量的4.2%
其中，欧洲铝产能萎缩规模蕞大，欧洲铝产量已降至20世纪70年代以来的蕞低水平。
在能源危机最严重时期，欧洲部分地区的电力成本高达6500美元/吨，是同期LME铝价的3倍以上，导致大量铝厂亏损严重，被迫减产或关闭。伦敦金属交易所（LME）的铝库存自2022年峰值以来已大幅下降75%
LME铝库存近一月（2025年9月29日-10月29日）累计减少5.29万吨，减少幅度达10.25%；最近一周（10月22日-10月29日）累计减少1.98万吨，减少幅度为4.10%
2. ?铝的需求端爆发
新能源汽车：全球新能源车用铝量从2020年的1000万吨增长至2025年的2200万吨，五年间实现了120%的增长，年均复合增长率达17.08%。新能源汽车单车用铝量从2020年的190公斤逐步提升至2025年的270公斤，五年间增长了42.1%。
光伏：全球光伏用铝量从2020年的250万吨增长至2025年的500万吨，五年间实现了翻倍增长，年均复合增长率达14.87%。光伏用铝在全球铝需求中的占比从2020年的5.0%提升至2025年的9.0%。
铝代铜加速：全球铜铝替代规模从2020年的150万吨增长至2025年的320万吨，五年间增长了113.3%，年均复合增长率达16.36%。
3. ?电解铝企业是铝价上涨蕞大受益方
在供给端刚性约束和新能源需求持续高速增长的背景下，电解铝市场将长期维持供需紧平衡状态，电解铝企业的盈利能力有望保持在较高水平。同时，氧化铝因产能扩张而导致价格回落，产业链利润逐渐向电解铝环节集中，电解铝环节将成为铝产业链中受益蕞大的环节。
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