①高速线模组亦开启了价值量通胀!此前华为910C方案，大致单卡配套高速线模组价值量1万元，26年产品大升级，价值量翻倍至2万元(本质是910C到950PR，卡间互联速率从784GB/s提升到2TB/s)，且预计2万一套的产品将占据主流地位。件随超节点复杂度提升，高速线模组的重要性大幅提升，价值量开始具备通胀逻辑。
②国产AI芯片需求向好，受盆国产算力爆发:今年部分国内云厂单季 Capex不及预期，其实仍是缺卡所致。预计26-27年，寒武纪、昇腾、海光、平头哥、壁仞、摩尔等国产AI芯片能力大幅提升，国内云厂面临无卡可用的窘境将明显改善。当前国内云厂资本开支占收比仅10%出头，远低于海外云厂的占比。华丰不仅绑定华为，今年亦全面突破阿里等诸多客户，后续有望成为全面的AI连接领域的综合龙头，受益于整体AI爆发，不再仅依赖单一客户。
③Q4收入大幅改善，拐点到来验证景气产业趋势:公司三季度收入较弱，主要系淡季影响，市场担心需求的持续性，公司股价随之下跌。但Q4公司收入大幅改善，预计11月单月需求创历史新高，通信收入有望成为达到单月的2-3倍。公司当前加速招工，大力准备扩产，后续产能和物料不会制约公司利润爆发。④市场份额进一步向华丰集中:高速线模组壁垒仍然极高，中航、立讯仍极难切入，市场由华丰科技与庆虹电子平分。但伴随华丰在自动化率、良率、产能的大幅提升，后续大量新产品份额将向华丰明显倾斜。预计公司份额从此前50%提升至60%以上。同时，公司优化管理，核心产品利润率预计很高。
26-27年公司利润有望显著爆发，当前性价比极高。公司产品壁垒高、利润率高，长期受盆AI爆发和连接环节通胀，华为26年线模组量价已较为明确，指引规模百亿以上，毛利率有保障，三季报仅为出货节奏波动，10月华为需求快速回升，未来3-4季度明确需求旺盛，公司当前对应26年利润PE已消化至20倍左右。
②国产AI芯片需求向好，受盆国产算力爆发:今年部分国内云厂单季 Capex不及预期，其实仍是缺卡所致。预计26-27年，寒武纪、昇腾、海光、平头哥、壁仞、摩尔等国产AI芯片能力大幅提升，国内云厂面临无卡可用的窘境将明显改善。当前国内云厂资本开支占收比仅10%出头，远低于海外云厂的占比。华丰不仅绑定华为，今年亦全面突破阿里等诸多客户，后续有望成为全面的AI连接领域的综合龙头，受益于整体AI爆发，不再仅依赖单一客户。
③Q4收入大幅改善，拐点到来验证景气产业趋势:公司三季度收入较弱，主要系淡季影响，市场担心需求的持续性，公司股价随之下跌。但Q4公司收入大幅改善，预计11月单月需求创历史新高，通信收入有望成为达到单月的2-3倍。公司当前加速招工，大力准备扩产，后续产能和物料不会制约公司利润爆发。④市场份额进一步向华丰集中:高速线模组壁垒仍然极高，中航、立讯仍极难切入，市场由华丰科技与庆虹电子平分。但伴随华丰在自动化率、良率、产能的大幅提升，后续大量新产品份额将向华丰明显倾斜。预计公司份额从此前50%提升至60%以上。同时，公司优化管理，核心产品利润率预计很高。
26-27年公司利润有望显著爆发，当前性价比极高。公司产品壁垒高、利润率高，长期受盆AI爆发和连接环节通胀，华为26年线模组量价已较为明确，指引规模百亿以上，毛利率有保障，三季报仅为出货节奏波动，10月华为需求快速回升，未来3-4季度明确需求旺盛，公司当前对应26年利润PE已消化至20倍左右。
