白酒企业再放大招，300亿中期分红，30亿回购注销。整体来看白酒行业，市场仍在承压，但已出现一些边际改善的积极信号，行业正进入一个关键阶段。
? 需求：缓慢修复，大众消费是基石
场景回暖：政策持续优化，大众聚餐、宴席等场景得到更多支持，需求有望温和回升。
基数效应：因去年四季度基数较低，今年同期同比数据预计会好看一些。
? 库存：压力减小，盈利空间改善
库存优化：经过几个季度的主动调整，渠道库存逐步回归更健康的水平，经销商压力减小。
成本利好：包装等材料成本处于低位，有助于酒企利润端的改善。
? 宏观：政策托底，孕育新动力
信心提振：财政政策有望在四季度发力，间接提振商务消费信心。
产业联动：虽然白酒直接出口少，但制造业和新能源等产业的强劲发展，能带动相关商务需求。
⚔ 格局：分化加剧，龙头韧性更强
强者恒强：市场份额进一步向头部品牌集中。
两大法宝：龙头酒企正通过推高端产品与高股息回报来吸引长期资金。
风险提示：仍需关注地产关联需求及整体消费信心的恢复情况。
? 展望2026：拐点与升级
关键节点：2026年上半年，在低基数和潜在政策刺激下，动销数据有望同比转正。
长期趋势：宴席和大众消费将是主要驱动力，而行业中高端化、年轻化的升级趋势不会改变。
李阳S0960624110003
#中金财富证券 #股票开户 #证券开户
? 需求：缓慢修复，大众消费是基石
场景回暖：政策持续优化，大众聚餐、宴席等场景得到更多支持，需求有望温和回升。
基数效应：因去年四季度基数较低，今年同期同比数据预计会好看一些。
? 库存：压力减小，盈利空间改善
库存优化：经过几个季度的主动调整，渠道库存逐步回归更健康的水平，经销商压力减小。
成本利好：包装等材料成本处于低位，有助于酒企利润端的改善。
? 宏观：政策托底，孕育新动力
信心提振：财政政策有望在四季度发力，间接提振商务消费信心。
产业联动：虽然白酒直接出口少，但制造业和新能源等产业的强劲发展，能带动相关商务需求。
⚔ 格局：分化加剧，龙头韧性更强
强者恒强：市场份额进一步向头部品牌集中。
两大法宝：龙头酒企正通过推高端产品与高股息回报来吸引长期资金。
风险提示：仍需关注地产关联需求及整体消费信心的恢复情况。
? 展望2026：拐点与升级
关键节点：2026年上半年，在低基数和潜在政策刺激下，动销数据有望同比转正。
长期趋势：宴席和大众消费将是主要驱动力，而行业中高端化、年轻化的升级趋势不会改变。
李阳S0960624110003
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