白酒是世界主要的蒸馏酒品种之一，行业上游主要包括原材料(高粱、大米、小麦等农作物)与包装材料 (玻璃、纸板箱等)。据各公司公告，主流的白酒企业毛利率稳定维持在70%-90%，对于上游的依赖度较低。
白酒的投资价值体现在品牌、价格、渠道和治理，品牌是白酒的最大护城河，价格则是品牌的价值符号，定 价权支撑提价预期，各大厂商加码渠道建设、布局直营，优化治理端绑定多方利益。存量竞争时代，马太效应明显，资源向名优企业集中。
经销渠道是白酒销售的传统模式，整体来看扁平化趋势明显，厂商议价能力提升。此外各大厂商均发 力直营模式，加大线上渠道布局，进一步增强厂商对渠道的控制能力，也间接提升产品价格。
近期促销费政策频繁推出，白酒企业动销良好、库存良性，双节临近有望拉动终端消费。推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推 荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖;二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒、舍得酒业;三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古 井贡酒、今世缘。
本报告会从上中游、风险等几个方面阐述白酒行业。
需要报告的可以来取。
#研究报告 #行业研究报告 #行业报告 #白酒 #行业分析报告 #行业研究 #行业分析 #投资 #喝酒日常
白酒的投资价值体现在品牌、价格、渠道和治理，品牌是白酒的最大护城河，价格则是品牌的价值符号，定 价权支撑提价预期，各大厂商加码渠道建设、布局直营，优化治理端绑定多方利益。存量竞争时代，马太效应明显，资源向名优企业集中。
经销渠道是白酒销售的传统模式，整体来看扁平化趋势明显，厂商议价能力提升。此外各大厂商均发 力直营模式，加大线上渠道布局，进一步增强厂商对渠道的控制能力，也间接提升产品价格。
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